6月13日召開的國務院常務會議將“價格上漲壓力加大”作為突出問題之一，7月26日召開的中央政治局會議又將“控制價格總水平過快上漲”作為宏觀調控的重點任務之一，這表明決策層已將物價上漲列入調控的重要議程，而價格手段在貨幣政策中日益受到央行的重視。

　　由于上半年的物價上漲主要是由食品價格推動的，因此有些人士認為增加食品供給就可以了，不足為懼。實際上，雖然本輪物價上漲是由食品價格引發(fā)的，但仔細分析此輪物價上漲的宏觀環(huán)境及內部成因，我們認為，有以下10個理由，使我們對于我國的此輪物價上漲不敢輕視。

　　首先，世界經濟將繼續(xù)強勁增長，加大了全球通脹壓力。鑒于今年上半年全球經濟的良好增長勢頭，國際貨幣基金組織(IMF)7月25日將今、明兩年世界經濟增長預測從今年4月的4.9%上調到5.2%，美國在第二季度已經重拾增勢；日本經濟復蘇形勢良好，有望進入正常的增長軌道；歐元區(qū)經濟上半年明顯好于預期；新興市場和發(fā)展中國家經濟繼續(xù)快速增長，其中中國、印度和俄羅斯的增速尤為突出。在全球經濟持續(xù)強勁增長的情況下，供應限制因素增強，通脹風險增大。

　　其次，我國經濟仍將高位運行。從2003年開始，我國經濟進入新一輪的景氣周期，驅動經濟增長的內生動力非常強勁，今年上半年GDP增速達11.5%，創(chuàng)近12年來的同期新高，投資、消費、出口三大需求全面升溫，預計今后幾年我國都將保持較高的增長速度。較高的經濟增長速度將刺激社會總需求上升，推動物價上漲。

　　第三，城鄉(xiāng)居民收入出現了少有的快速增長態(tài)勢。今年上半年，全國城鎮(zhèn)在崗職工平均工資同比增長18.5%；另外，有調查顯示，上半年農民人均現金收入2111元，扣除價格因素，實際增長13.3%，增速比去年同期提高1.4個百分點。其中，農民的工資性收入和出售農產品收入增長較快，分別同比增長19.3%和17.3%，這表明由“民工荒”引發(fā)的工資上漲已從沿海地區(qū)蔓延到全國各地。勞動工資水平上升再加上社會保障體系覆蓋面的擴大，一方面將直接抬高企業(yè)成本和產品成本，誘發(fā)成本推動型通脹；另一方面，將提高城鄉(xiāng)居民的消費能力，導致需求推動型通脹。

　　第四，以股市、房地產為代表的資產價格持續(xù)上漲。今年上半年，全國70個大中城市房屋銷售價格平均同比上漲5.95%。房價雖不直接計入CPI，但房價持續(xù)上漲將通過房租、水暖費、裝修材料等項目傳導到CPI之中。滬深股指經過一個多月的調整后，在經濟快速增長、人民幣中長期升值預期、上市公司業(yè)績大幅上升等多重因素的推動下，繼續(xù)震蕩盤升，屢創(chuàng)新高，目前已站上4700點的高位，市場成交量也有所放大。

　　第五，固定資產投資高位反彈的壓力較大。今年上半年，我國全社會固定資產投資54168億元，同比增長25.9%，增速比上年同期回落3.9個百分點。雖然同比增幅有所下降，但仍保持在較高的增長平臺上，而且投資反彈的趨勢比較明顯，其中，6月份城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長28.5%，增速較1-5月份提高2.4個百分點。受房價大幅上漲的刺激，房地產投資增速明顯加快，上半年房地產投資同比增長28.5%，比去年同期提高4.3個百分點。因此，在利率偏低、貨幣信貸投放過多、企業(yè)盈利大幅增長、經濟增長主要依靠投資推動等基本因素沒有根本性改觀之前，投資反彈的壓力較大。

　　第六，消費增長勢頭明顯回升。上半年，我國實現社會消費品零售總額42044億元，同比增長15.4%，增速比上年同期加快2.1個百分點，增幅為1997年以來的新高。根據歷史數據，固定資產投資資金中的40%左右將逐步轉化為消費資金，近幾年高速增長的投資資金必然釋放出巨大的消費能力，而強勁的出口也會提高企業(yè)的效益和就業(yè)崗位，另外政府對農業(yè)和農村的扶持政策在很大程度上提高了農民的實際收入水平，這些因素累積起來將共同促進消費增長。

　　第七，食品價格上漲有蔓延之勢。受國際糧食庫存下降、國際價格傳導等因素的影響，近期國內糧價有可能繼續(xù)保持小幅上漲趨勢。而糧食又是食品生產鏈的源頭，能在較大程度上決定食品價格的走向。一方面，前期大幅上漲的豬肉、雞蛋等繼續(xù)保持上升勢頭，國家發(fā)改委、農業(yè)部、商務部三部委會商后認為豬價偏高和豬肉供應偏緊的局面，還將持續(xù)相當長的一個時期；另一方面，由于成本上升，近期方便面、乳制品、快餐等都在紛紛漲價，呈現蔓延之勢。

　　第八，市場流動性充裕，貨幣信貸投放過多。物價上漲終究可以歸結于貨幣現象。由于經常項目順差和資本項目順差居高不下，導致經由外匯占款被動投放的基礎貨幣持續(xù)多增。6月末M2同比增長17.06%，增幅比5月末高0.32個百分點，也超出年初確定的目標增速1.06個百分點。同時，信貸投放也有較大增幅，上半年新增貸款2.54萬億元，創(chuàng)歷史同期紀錄。充裕的資金終將會形成購買力，促進物價水平上揚。

　　第九、國際原油價格飆升和主要有色金屬價格在高位波動，給我國帶來較大的價格上漲壓力。今年以來國際原油價格震蕩盤升，但我國一直對成品油價格實行嚴格管制，目前國內成品油與國際油價倒掛，國際油價大幅上漲的因素沒有在我國CPI中充分反映出來。據悉，國內三大石油巨頭已幾次上書要求成品油漲價，如果油價得到相應的調整，我國CPI會受到直接影響，并成為通脹的主要壓力之一。

　　第十、資源價格和服務價格改革的全面推進，會推動相關產品價格上漲，從而直接或間接地促使未來價格總水平上升。為了限制“兩高一資”行業(yè)的發(fā)展，今后國家將加快稅制改革進程，并陸續(xù)開征燃油稅、排污費、污水處理費等，以鼓勵資源的合理開發(fā)和利用。而且，資源價格對服務價格有明顯的傳導性，服務價格的漲幅中有一半左右來自資源價格的傳導，因此，資源價格的上調，必然會帶動服務價格的整體上升，使公共交通等服務價格的潛在上漲壓力得到釋放。

　　當然，目前也存在一些推動物價下降的因素，主要包括以下幾個方面：部分行業(yè)產能過剩，一般消費品供大于求的局面在短期內難以改變。近期人民幣升值有加快之勢，人民幣升值意味著進口產品價格的下降，對經濟增長具有一定的收縮效應，加上調低進口關稅，會導致進口商品價格下降和進口商品數量增加，進而拉低國內物價總水平。日元升值過程中其國內物價走勢就很好地說明了這一點。此外，技術進步推動了勞動生產率的提高，會促使價格水平有所下降，最突出的例子就是信息技術產業(yè)。

　　綜合來看，上半年價格上漲呈現出結構性特點，但物價上漲的壓力并未充分釋放，下半年食品價格仍是引導物價上漲的主要因素，有可能引起全面的物價上漲。我們要正視下半年物價上行的壓力，尤其要高度重視資產價格泡沫，及時出臺調控措施調節(jié)和穩(wěn)定居民通脹預期。各地政府需要切實做好穩(wěn)定價格總水平工作，重點照顧中低收入家庭的生活。

　　今年上半年CPI上漲具有明顯的結構性特征，以糧食為代表的食品價格同比上漲7.6%，推動CPI上漲了2.5個百分點，貢獻率達78%，其中糧食同比上漲6.4%，蛋上漲27.9%，肉禽及其制品上漲20.7%，水產品價格上漲3.7%。而工業(yè)品價格和服務價格基本保持穩(wěn)定，扣除食品和能源項目后上半年的核心價格指數僅同比上漲0.9%。

　　由于上半年的物價上漲主要是由食品價格推動的，因此有些人士認為增加食品供給就可以了，不足為懼。而作者認為，雖然本輪物價上漲是由食品價格引發(fā)的，但其中包含了經濟增長較快、貨幣投放過多、投資反彈壓力較大、城鄉(xiāng)居民收入上升、消費增速加快等諸多因素，必須引起足夠重視，及時采取對策。否則，如果食品價格上漲與其它商品價格上漲形成疊加效應的話，可能產生價格全面上漲的通脹風險。(唐震斌）