若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經濟長遠發展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車薪。

　　中國人民銀行9月14日晚宣布：從9月15日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是央行今年以來第五次加息。央行前一次加息時間為8月22日，距離本次加息間隔僅為25天，創央行歷次利率調整間隔最短的紀錄。

　　央行在公告中，將如此頻繁加息的原因，解釋為旨在加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長，穩定通貨膨脹預期。這當然有一定依據，國家統計局日前發布的數據顯示，8月份，中國的CPI(居民消費物價指數)延續不斷攀升的趨勢，同比上漲幅度高達6.5%，為1996年12月以來的新高。因此，央行為抑制通脹、引導投資，采取一些宏觀調控措施，應該說符合民眾的預期與利益。

　　不過，在宏觀經濟形勢和金融秩序出現不利于國民經濟健康、穩定發展的征兆之時，現代國家可以用來實施宏觀貨幣調控政策、引導貨幣流向、抑制通貨膨脹的手段很多，通過央行不斷加息并非其中惟一的手段，也未必是最有效的手段。今年以來，央行已經五次加息，但CPI的統計數據仍然不斷攀升，即為明證。這一現象，既有經濟運行周期的作用，又和眾多消費品尤其是與民眾日常生活最緊密相關的食品市場供給不足有關，貨幣流動性過剩乃至資本市場的泡沫膨脹，只是其中一個因子。因此，若想有效抑制通脹、避免通脹對國民經濟長遠發展和普通民眾生活造成惡劣影響，亦需多管齊下。僅靠加息一條路，恐怕杯水車薪。

　　更為重要的是，與提高存款準備金率、發行央行票據、發行特別國債等宏觀調控措施相比，加息對普通民眾的影響更為明顯。今日的中國，向銀行貸款的主體早已多樣化，很多市井小民再省吃儉用，也無法一次性付清住房房款，不得不淪為向銀行借貸的“房奴”；不少高校畢業生工作后，要為償還助學貸款努力；農村的種植業、林業、養殖業經營者，城市中的小本經營者，都有不少人欠銀行的小額信貸。這些人是社會穩定的基石和進步的動力，也是對銀行貸款加息敏感的人。每一次加息，都意味著他們的負擔又重了一層，還清貸款的道路上又多了一重阻力。

　　從抑制流動性上考慮，單純地頻繁加息也未必會起到預期效果。比如，“房奴”在一次次加息襲來之時，貸款負擔越來越重，存款卻仍然保持實際“負利率”，他們惟一能做的就是更多地絞盡腦汁、思考五花八門的理財手段，意圖使自己的資產增速跑贏房貸利率。如此一來，怎么能指望他們投在股市、債市、房市、金市、匯市、期市乃至其他各種市的資金，乖乖回流到銀行？況且，從國際視野上觀察，為遏制次級債危機的蔓延，美聯儲很可能在今后一段時間內走上降息的道路，從而使中美之間的利差進一步縮小。這將直接導致人民幣的升值壓力愈加緊迫，國際熱錢流入中國的速度和幅度更為猛烈。在這些國際資本的推動下，中國資本市場、房地產市場的高燒將更不容易退卻，中國抑制通貨膨脹的央行努力必將面臨嚴重考驗。果真如此，無疑與央行不斷加息的初衷相反。

　　有效抑制通貨膨脹，保障國民經濟健康有序地發展和民眾生活不受影響，是極為復雜的系統工程。這其中，如何增加資源和消費品的供給、治理社會分配體系、引導民眾擁有正確的投資和消費意識等，都極為重要。僅靠央行一家的努力，遠遠不夠。而頻繁地使用加息這種調控手段，更有誤傷普通民眾利益的可能。(北京 經濟觀察家楊繼)