應(yīng)該認識到原油價格上漲的直接原因是美元貶值，供給不足等現(xiàn)象都是美元上漲引起的結(jié)果，而非油價上漲的動力。中國應(yīng)在投機氣氛濃厚的價格形成過程中，更主動地有所作為。

　　紐約商品期貨交易所2月交割的原油期貨觸及每桶100美元后，油價上漲的理由眾說紛紜。新華網(wǎng)記者在1月5日發(fā)自維也納的報道中認為，有六個原因引起油價過百，分別是歐佩克供應(yīng)不足、全球石油消費大增、海灣地區(qū)緊張的地緣政治強化了國際石油市場對供給收縮的預(yù)期、美元疲軟、煉油能力不足和國際石油投機。應(yīng)該看到，對上漲現(xiàn)象的背后原因進行深入分析和討論，有助于正確制定和執(zhí)行我國的能源戰(zhàn)略。

　　美元貶值是最主要原因

　　實際上，美元貶值是石油價格持續(xù)上漲的直接原因。2001年以來，美國政府為了拯救“新經(jīng)濟”危機連續(xù)降息20余次，聯(lián)邦基準利率從7.5%下調(diào)至1%，保持了寬松貨幣政策達三年之久。有研究顯示，2002年以來，美元對其主要貿(mào)易伙伴國的貨幣的有效匯率下跌28%，對歐元更達40%，對英鎊也貶值近40%，對加元跌破1比1的兌換率。自2005年以來，美元對人民幣貶值超過12%。對新興市場各國的貨幣也都呈現(xiàn)全面貶值的態(tài)勢。

　　美元的貶值導(dǎo)致與美元掛鉤的所有的商品價格上漲。一直以來，石油是以美元計價的大宗商品，美元貶值意味著美元的購買力下降。OPEC在去年最后一次會議上不愿意增產(chǎn)來平穩(wěn)石油價格，一個非常主要的原因就是美元貶值。如果石油價格降至原來的40美元，產(chǎn)油國用更高的產(chǎn)量換取的美元的全球購買力可能反而大幅下降了。

　　美元貶值是近期石油、黃金和其他資產(chǎn)價格大幅膨脹的根本原因。美元貶值又與美元寬松的貨幣政策有關(guān)。如果說，2004年開始的石油價格大幅上漲，主要是因為2001年的寬松貨幣政策導(dǎo)致的美元貶值所致，這次石油價格攀上百元大關(guān)應(yīng)該與美元近期新的一輪大幅貶值有關(guān)。

　　有研究顯示，要調(diào)整美國貿(mào)易赤字到一個相對均衡的水平，美元貶值的態(tài)勢可能要延續(xù)至2009年。按照美國房地產(chǎn)市場調(diào)整的歷史情況分析，美國次貸危機帶來的房地產(chǎn)市場的調(diào)整也可能到2009年才能穩(wěn)定。弱勢美元帶來的石油價格上漲態(tài)勢，在一段時間內(nèi)可能帶來持續(xù)的影響。

　　其他因素可能成炒作題材

　　應(yīng)該說，石油價格突破百元大關(guān)與需求上升、供給不足關(guān)系不大。中國和印度的石油需求，一直被用來作為推動石油價格上漲的一大炒作理由。實際上，自2004年中國石油進口大幅增長75%以后，基本保持了平穩(wěn)的年增長速度，并沒有對全球需求和供給的格局帶來根本的改變。國際能源署在2005年曾經(jīng)發(fā)布報告認為，石油全球供求基本平衡，俄羅斯增加的石油供給超過中印兩國的石油需求的增長。OPEC在去年最后一次會議上決定保持原油產(chǎn)量不變，也是基于供求基本平衡的共識。

　　所謂地緣政治同樣不是石油價格上漲的主要原因。因為伊朗核問題的所有變數(shù)，早就在多年的摩擦中，反映在不斷上漲、空前高位的石油價格之中。其他一些產(chǎn)油國的偶發(fā)和隨機因素，不構(gòu)成實際供求關(guān)系的失衡而成為油價持續(xù)上漲的理由。比如墨西哥灣的大風(fēng)，石油轉(zhuǎn)運港口暫時關(guān)閉；尼日利亞的恐怖襲擊等等。這些因素不應(yīng)該成為油價“持續(xù)”高漲的動力；但如果刻意炒作油價上升，它們是可以成為題材的。

　　應(yīng)在價格形成過程中有所作為

　　石油價格大漲往往伴隨著全球經(jīng)濟危機。20世紀70年代的石油危機，曾經(jīng)重創(chuàng)美國經(jīng)濟和日本經(jīng)濟。與日美相比，中國的經(jīng)濟體系更加脆弱。日本和美國經(jīng)歷過石油危機的沖擊，在石油儲備、能源安全和能源效率的各方面都做了充分的準備和提升了應(yīng)對的能力；中國還沒有遭遇過石油危機的影響，與能源相關(guān)的戰(zhàn)略思考剛剛起步，石油價格的大幅上漲對中國經(jīng)濟的影響更大。特別是中國國內(nèi)通貨膨脹的預(yù)期正在上升，從國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要出發(fā)，成品油價格的改革也勢在必行。國際石油價格上漲，可能從全面成本提升的角度拉動價格水平，給通脹上升空降更大的壓力。微觀上來說，企業(yè)特別是上市公司，要充分考慮油價上升帶來的成本上升對經(jīng)營和利潤的影響。

　　從2004年開始，石油價格平均每年上漲超過40%。要緩解油價上漲對中國經(jīng)濟的沖擊，從長期來說，當(dāng)然是要全面部署石油發(fā)展戰(zhàn)略。從短期來說，人民幣升值有部分抵消美元貶值推動石油價格上漲對中國經(jīng)濟的負面影響。

　　尤為重要的是，是否能夠在炒作氛圍極濃的石油期貨市場上，更主動地在價格形成過程中有所作為，是考驗我們能源政策制定者及相關(guān)企業(yè)的一道考題。(左曉蕾 銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家）