作為世界第二大石油消費(fèi)國(guó)，中國(guó)對(duì)進(jìn)口石油的依存度目前已接近50%，高油價(jià)幾乎成為中國(guó)無(wú)法避免的剛性開支。油價(jià)動(dòng)蕩也成為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)不可忽視的外圍因素。

　　油價(jià)還將高位震蕩

　　國(guó)際原油價(jià)格在月初首次突破100美元大關(guān)，一度引發(fā)全球股市大幅下挫。雖然因美國(guó)需求可能疲軟、OPEC(石油輸出國(guó)組織)增產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)等因素，近期油價(jià)有所轉(zhuǎn)弱，但仍在歷史高位震蕩運(yùn)行。

　　此輪油價(jià)“大牛市”始于2004年，從當(dāng)時(shí)的每桶30多美元一路飆升，過(guò)去三年間的漲幅超過(guò)兩倍。

　　“以之前發(fā)生的三次石油危機(jī)的油價(jià)上漲幅度衡量，此輪油價(jià)漲幅已構(gòu)成一次新的石油危機(jī)，這也是美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退及全球經(jīng)濟(jì)放慢的重要原因之一。”中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)樑說(shuō)。自20世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)經(jīng)歷的三次較嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退分別發(fā)生于1974-1975年，1980-1982年以及1991年，正好是在1973年、1979年及1990年爆發(fā)的三次石油危機(jī)之后不久。

　　謝國(guó)樑指出，在地緣政治的影響下，主要產(chǎn)油國(guó)已多次拒絕增產(chǎn)，預(yù)計(jì)在布什任內(nèi)期油價(jià)格仍將在每桶80美元-100美元之間高位運(yùn)行，這將令美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)難以消化。

　　長(zhǎng)江商學(xué)院金融中心主任曹輝寧教授認(rèn)為，隨著中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、勞動(dòng)力增加和生活水平提升，全球?qū)δ芎牡男枨笕詫⒃絹?lái)越大。若沒(méi)有找到更好的替代能源，油價(jià)很可能將保持上升趨勢(shì)。此外，隨著美國(guó)利率下調(diào)導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值，以美元標(biāo)價(jià)的石油價(jià)格也會(huì)繼續(xù)上升。

　　不過(guò)，也有分析師指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也會(huì)對(duì)油價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生重大影響。比如1998年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退曾導(dǎo)致油價(jià)下跌了約50%。最近，次貸危機(jī)引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)增加，投資者擔(dān)心石油需求將受到抑制，油價(jià)也隨全球股市下調(diào)。

　　高油價(jià)侵蝕中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　“油價(jià)走高將導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)成本增加，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，這種效應(yīng)一般會(huì)在油價(jià)大幅上升的半年后顯示。”曹輝寧指出，中國(guó)作為一個(gè)高能耗的經(jīng)濟(jì)體，油價(jià)高漲將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響。

　　分析人士指出，中國(guó)出口產(chǎn)品本已面臨美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，如今又要支付更高的能源成本，雙重壓力將使企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加艱難。

　　更引人關(guān)注的是，油價(jià)高位運(yùn)行可能會(huì)加深全球目前面對(duì)的結(jié)構(gòu)性通脹。謝國(guó)樑指出，過(guò)去一年，全球谷物類食品價(jià)格的大幅上漲與油價(jià)上升有聯(lián)系，尤其是在油價(jià)超過(guò)60美元之后，刺激了谷物產(chǎn)區(qū)將蔬菜及玉米轉(zhuǎn)為煉油原料，令這類產(chǎn)品供應(yīng)緊缺。

　　世界銀行的報(bào)告顯示，2007年國(guó)際玉米及菜油價(jià)格分別上漲33%及50%，作為這兩類產(chǎn)品替代品的小麥價(jià)格則上漲30%。“事件反映，只要油價(jià)高企，谷物價(jià)格便難以穩(wěn)定，這將會(huì)使中國(guó)、美國(guó)及全球面對(duì)的結(jié)構(gòu)性通脹更加嚴(yán)重。”謝國(guó)樑說(shuō)。

　　股市危中有機(jī)

　　在美國(guó)通脹水平已到達(dá)可容忍上限(核心通脹率2%)而且有進(jìn)一步上升壓力的情況下，美國(guó)為挽救樓市與經(jīng)濟(jì)下滑而大幅減息，令世界存在過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　謝國(guó)樑認(rèn)為，過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后果可能是引起商品市場(chǎng)供求進(jìn)一步緊張，通脹上升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題加深，這將給中長(zhǎng)期世界經(jīng)濟(jì)衰退與金融市場(chǎng)發(fā)生更大動(dòng)蕩埋下種子。這無(wú)疑也是中國(guó)資本市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　曹輝寧指出，油價(jià)升高將使部分企業(yè)成本增加，盈利增長(zhǎng)受壓，這會(huì)進(jìn)一步影響企業(yè)股價(jià)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　不過(guò)，高油價(jià)造成的影響并非全屬負(fù)面。香港一私募基金經(jīng)理表示，高油價(jià)會(huì)帶來(lái)正相關(guān)和負(fù)相關(guān)兩種影響。負(fù)相關(guān)是企業(yè)盈利受壓，居民其它消費(fèi)可能因汽油開支增加而減少；正相關(guān)則是隨著油價(jià)上漲，煤炭以及玉米等能生產(chǎn)石油替代產(chǎn)品的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)隨之上升，整個(gè)能源鏈條的價(jià)格將會(huì)上漲，部分企業(yè)的盈利也會(huì)因此增長(zhǎng)。(記者 李宇)