距離央行行長周小川有關利率、存款準備金率均有上調空間的講話僅兩天，從緊貨幣政策就再次實施。昨日晚間，央行宣布從2008年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次調整后，普通存款類金融機構將執行15.5%的存款準備金率標準，再創歷史新高。

　　市場對于貨幣政策將進一步從緊的預期，其實從本月11日或更早就開始了。當天，國家統計局發布的數據顯示，2月份CPI同比漲幅為8.7%，環比上漲1.6%，這一數字已創出11年來的新高。

　　上周連續發布的一系列關鍵數據都在表明，緊縮政策是勢在必行。不過，此前市場人士預期的緊縮政策是進一步加息，而不是繼續提高存款準備率。

　　國家信息中心經濟預測部財金證券處處長王遠鴻解釋說，在緊縮流動性方面，提高存款準備金率的效果更為直接。

　　此次出臺的政策顯然要比市場預期的更為柔和，但這并不意味著不會繼續加息。“現在還沒到必須加息的地步。大家普遍預期今年CPI將低開高走。我們預測隨著雪災影響的逐漸減弱，3月份后CPI增幅將出現回落，但仍會高位運行。同時，美聯儲的進一步降息也在一步步壓縮國內的加息空間。”韓復齡則表示，是否加息，關鍵要看一季度的經濟數據。如果到時CPI還不回落，則就有加息的必要了。

　　而對于當前市場走勢，以歷史數據為例，從2007年1月至昨日，央行上調了12次存款準備金率，前11次里，在消息出臺的次日股市有8次上漲，漲幅從0.43%到2.4%不等，只有3次下跌，跌幅均在2%左右。特別是去年1月至7月連續上調6次存款準備金率，股市一律飄紅，去年12月8日唯一一次調整幅度達1個點，股市上漲1.38%。

　　分析人士認為，經過兩周的暴挫，目前股市已經很弱，一般程度的利好利空對市場的波動影響都很有限。9個交易日里，上證指數有5個交易日的跌幅在2%以上，光本周兩日累計跌幅就超7.5%。江南證券分析師邱晨認為，在如此弱市里，存款準備金率上調作為收縮流動性的手段之一，也體現了從緊政策暫難寬松的趨勢，對市場會有心理上的影響，但壓力不會很大。因為市場對上調存款準備金率、銀行利率等已有預期，這種預期帶來的憂慮，也是近日市場連續暴挫的因素之一。

　　更有分析人士認為，這會減輕市場對貨幣緊縮政策持續出臺的預期，從而孕育股市反彈的可能。銀河證券分析師許曉旸說，短期內加息的空間被壓縮，央行加息必須考慮和美國利差加大的問題。目前，央行選擇了上調存款準備金率來抑制流動性過剩和緩解貸款增長，那么，短期內是否使用加息這另一貨幣政策工具，會繼續觀察、往后拖延，貨幣政策的明朗化，有助于技術指標嚴重超賣的A股初步擺脫當下困境。靴子已經落下，市場信心會就此穩定嗎？ (張廣明 羅鋒)