3月27日，滬綜指跌破3500點大關，最低見3407點，距離去年“5·30”調整行情的低點僅是一步之遙，市場信心瀕于潰散。

　　一年的牛市成果付之東流。

　　不要以市場自然調整作掩飾，這是刻意打壓之下市場信心徹底崩潰的表現。一個世界最大的新興經濟體，以遠超過次貸危機誕生國美國的速度直線下挫，當所有的股票無論市場表現如何，不管贏利如何都一起下挫，絕不是擠泡沫三個字可以輕易了結的。

　　中國宏觀經濟需要一個穩定的資本市場，以為對中國經濟進行緊縮、對股市進行打壓就能讓中國經濟擺脫通脹壓力順利轉軌的看法是大錯。相反，中國經濟需要一個高效配置的資本市場，幫助實體經濟順利度過目前的轉型陣痛期。我國的需求拉動型與輸入型通脹不是國內緊縮貨幣能夠解決的，而必須通過市場化的資源配置體系解決結構性難題。抱著國外的理論食洋不化用于當下的中國，將使中國經濟付出無法承受的轉型代價。目前，企業面臨沉重的融資、稅收等方面的壓力，對實體經濟的影響已經體現在具體的數據中，3月27日當天，國家統計局公布的工業企業利潤增速大幅下滑，引發了市場對于出現滯脹的憂慮。我國的工業企業的增長是經濟增長的前提條件，如今低效的資源配置無疑是雪上加霜，通脹未除，滯脹陰影出現，難道我們要以實體經濟的大幅下滑，要以制造業效率的普遍降低，要以大批人員的失業，來作為降低通脹的代價嗎？面對中國經濟最困難的局面，面對中國經濟改革的深入，任何本本主義、任何以國外實際為中心的經驗，都是行不通的。

　　一些主張擠泡沫的人士動輒以日本停滯的十年說事兒，但那個時候，日本已經有了世界一流的制造企業，日元已經成為國際貨幣，正因為有這些基礎，日本才能夠抵御貨幣戰爭的襲擊。可以試想一下，假如日本在經濟上升的上世紀六七十年代，急于為制造企業設立無數絆腳石，急于隔三年差五年地為資本市場擠泡沫，資本市場當然永遠低迷無過熱之憂，日本的實體經濟恐怕也就此步入低谷，使日本的現代化之路就此停頓。

　　市場非理性狂泄的另一重大危險，是使中國經濟最具價值部分的定價權完全被外資所掌握。本輪下跌，權重股成為重災區，3月26日，太保破發，3月27日，中國石油、中國太保、民生銀行等均跌逾5%，寶鋼股份因業績下降盤中更一度跌停；同時，中國神華、中國人壽、中國太保、中煤能源等權重股均迭創上市以來的新低，而中海集運、中煤能源則成為繼中國太保之后的 “破發股”，權重股盤中逼近跌停，并帶動個股全線普跌。大盤藍籌股是什么？是中國經濟的神經中樞，是政府集所有的優勢資源捧出的中國價格，如今，中國價格被打得落花流水，這哪里是與H股接軌，明明把中國壟斷資源的定價權拱手交給美元投資者，讓海外資金低價來接中國資源的盤。這些大盤藍籌股的下挫，對內地投資者而言，是不堪回首的價值欺騙之旅，既非價值投資的標志，也無法成為股市的定海神針，而是成為吸納中小股民的工具，成為刺破普通投資者財富的工具。對于海外投資者而言，這些大盤藍籌股則成為炒手的調控中國市場的工具，成為賺取中國紅利的捷運線，也成為掌握中國日后經濟咽喉的要道。大盤藍籌股淪落至此，絕不僅是中國資本市場的危機，而是中國經濟的危機。

　　聰明的做法是，讓權重股適當保持高溢價，通過大盤股調控國際資金進出，并且在穩定的股市價格的保護下，盡快實現大型國有上市公司的內部治理結構的調整，最終實現大型企業信托責任與市場化的管理機制，逐步實現還利于民。

　　股市下挫至此，仍然有人輕描淡寫，表示仍在承受范圍之內，中國經濟還未崩潰，請問，股市跌到什么程度才算崩潰，實體經濟破產多少才算抑制了通脹？

　　面對資本市場的危機，政府不必拘泥于本本主義者所謂的成熟市場估值體系，不能再把股市當作經濟降溫的工具，而應順應民情，盡快推出實質性的利好措施，以及市場化的交易舉措，降低印花稅，試行融資融券制度，將股市保持在平衡狀態，為中國經濟轉型保駕護航。(葉檀)