今年，受美國經濟衰退及國際金融市場震蕩的沖擊，世界經濟增長趨勢明顯放緩，各種不確定性增加，國際競爭愈益激烈。在全球化的大背景下，這些變化不可避免地影響到中國經濟，使我國經濟面臨著更大的外部風險，也給我國宏觀調控帶來新的挑戰。

　　截至目前，次貸危機對我們的沖擊程度到底有多大？全球通脹將給我們造成哪些壓力？應當如何看待國際經貿環境趨緊？從本期開始，本版將連續推出“外部沖擊有多大”系列報道，從多個角度解析外部形勢變化對當前中國經濟發展的實際和潛在影響，也希望更多的朋友共同來關注和探討。——編 者

　　“持續多年的世界經濟繁榮周期莫非已近尾聲？”著名經濟學家史蒂芬·羅奇的這個問號，代表了人們對2008年全球經濟走勢的擔憂。次貸危機爆發以來，全球金融市場急劇波動，美國經濟面臨衰退，其影響正在進一步深化。對于快速前行的中國經濟，次貸危機的多米諾骨牌效應究竟有多大？我們怎樣應對這場外來的風險和挑戰？

　　“多米諾”波及中國

　　外需動力有可能下降

　　山東濟南市股民劉先生近日心情郁悶，半年來股市“跌跌不休”，他的賬面縮水50%。“像我買的中金嶺南，去年曾摸高到70元，現在跌到30元左右。要說國內也沒啥利空消息，我想多少跟美國次貸危機引起的恐慌有關吧。”去年10月始，封閉性一向較好的中國A股市場一路震蕩下行，至今上證綜指跌幅已逾40%。盡管不能完全歸咎于次貸危機，但這股寒流無疑在加大資本市場的不穩定性，促發全球性的股市大起大落，嚴重影響到投資者的心理預期。

　　次貸危機引發了“9·11”迄今最大規模的金融市場動蕩，美元貶值，信貸萎縮，有人估算危機將導致金融界損失8000億美元以上。全球眾多金融機構受到不同程度沖擊，一些中資銀行未能幸免，據美國貝爾斯登公司估計，在最近的次貸危機中，6家中資銀行共損失約49.3億元人民幣。隨著次貸問題的進一步暴露和世界經濟減速，此類損失可能會增加，直接影響到我國“走出去”的企業包括金融機構的一系列海外投資收益。

　　值得關注的是，在危機沖擊波中，作為世界經濟引擎的美國經濟減速，將誘發全球經貿整體減速，這意味著未來一段時間我國外需動力有可能出現下降。中紡國際服裝有限公司負責人說：“眼下企業生產的最大難題變成了訂單不足。”受危機影響，美國房市低迷，失業增加，消費信心受挫，購買力下降，這個全球最大進口國當前進口增長乏力。我國經濟外向型程度較高，美國又是我重要貿易伙伴，對美出口顯然受阻。上海新聯紡公司今年美國客戶訂單減少20%；浙江卡森集團估算危機使其全年出口銳減2000萬美元。廣東、江蘇等出口大省對美出口均大幅回落。據統計，一季度我對美出口僅增5.4%，2月份甚至下跌5.3個百分點；對歐日出口也明顯下滑。專家指出，外需動力若下降過快，將影響到國內經濟的穩定。

　　次貸危機給我國宏觀調控帶來壓力。自去年9月，美聯儲連續6次降息，其基準利率由危機初發時的5.25%降至2.25%，且下調空間仍很大，中美之間的利率倒掛，不僅加速美元貶值，增大人民幣升值壓力，還會使全球游資繼續向中國涌動。央行貨幣政策委員會委員樊綱認為，大量熱錢會加大對中國等新興市場投入，更多的外來資金將加劇流動性過剩，也就更容易助長投資過快增長的風險。對外經貿大學金融學院丁志杰教授擔心，這將令我國從緊的貨幣政策面臨兩難困境。

　　沖擊度還較有限

　　國民經濟有望平穩增長

　　目前次貸危機的影響仍在蔓延，準確預見其走勢尚有難度。可以肯定中國經濟難以“獨善其身”，對此必須清醒認識，高度警惕，但不少專家也指出無需過于悲觀。

　　世界銀行首席經濟學家林毅夫認為，次貸危機的影響何時見底，要視乎美國的挽救措施是否到位，但相信不會出現類似1929年經濟大蕭條的景況。由于中國市場投資次貸屬于少數，預計對中國經濟的影響也較輕微。中國工商銀行負責人稱，工行現有的次級債券按市值估價確有浮虧，但浮虧金額不大，工行完全有能力承擔。專家分析，我國比大多數新興經濟體更絕緣于國際金融體系，因而不會遭受外部經濟衰退的太大沖擊。

　　中國人民大學財政金融學院教授趙錫軍還提出，次貸危機是影響中國股市的一個重要外因，但決定股市方向的仍是國民經濟基本面這一內因。今年我國GDP有望保持10%左右的增速，奧運經濟、居民收入不斷提高等亦將進一步拉動內需增長，為抵御外部風險提供緩沖。匯豐最新調查顯示，內地中小企業依然看好年內中國的經濟前景，多數愿意增加投資、貿易量和雇員。

　　據測算，美國經濟增長率每降一個百分點，中國對美出口就會降5—6個百分點。不過，我國對美國出口額占全國出口總額20%以下，對美出口依存度呈下降之勢，開拓多元化的新興市場成效喜人，以往“美國打噴嚏，全球得感冒”的連鎖反應正逐步弱化。另外，中國商品出口競爭力日漸增強，在發達國家廣受歡迎，市場需求彈性較小，別國產品的替代性不明顯。國際貨幣基金組織預測，今年中國、印度、巴西、南非、俄羅斯對世界經濟增長貢獻率將逾70%，其中中國的貢獻將首度超過美國，這不僅會擴大我國發展機遇，也有利于全球經濟增長動力來源更趨平衡。只要世界經濟貿易不劇烈減速，我國出口還存在增長空間。有專家指出，外需動力下降，從積極的一面看，意味著我國貿易順差趨于穩定甚至有所縮小，國際市場流動性的收縮將使我國輸入型通脹壓力逐漸減輕。

　　應對危機須主動

　　努力減少國際市場波動造成的損失

　　次貸危機帶給中國經濟“池魚之殃”，形勢緊迫，不容回避。能否把各種風險和負面效應降至最低，關鍵在于我們能否及時應對，主動解危，化弊為利。

　　國家發改委綜合司專家指出，當務之急是要采取針對性強的有力對策，包括繼續密切關注事態發展，加強研究分析，對美國房地產泡沫破裂對金融和實體經濟的影響做出盡可能準確的估計；在正確判斷世界經濟下一步走勢以及對我國經濟影響的基礎上，對宏觀經濟政策取向適時調整規劃，統籌考慮貨幣、財政、貿易、匯率等政策內容；注重從危機中汲取教訓，對國內住房抵押貸款進行系統的結構解析，特別要總結長期低利率下資產價格上升過快帶來的危害，防止我國出現類似問題；強化對國內企業尤其是金融機構海外市場投資的風險提示及監管機制，努力減少國際市場波動造成的損失。

　　經濟學家吳敬璉認為，次貸危機給我們提了個醒，國內現在的金融體系很脆弱，要趕快設法補救。

　　外部經濟環境趨緊，要求我們切實調整經濟結構，更加重視以內需為主導，多管齊下刺激消費。同時，也把我們徹底地推到轉變經濟發展方式的十字路口。中國經濟正面臨著嚴峻考驗。(龔雯 崔鵬)

　　次貸危機沖擊全球金融市場(延伸閱讀)

　　今年1月，美國花旗集團公布的財報顯示，該公司遭遇了1998年來首個季度虧損。該公司宣布，第四季度虧損98.3億美元，合每股虧損1.99美元。

　　1月，日本四大證券公司分別發表的財務報告顯示，從2007年4月至12月三個季度里，日本瑞穗證券公司的虧損額高達1967億日元；三菱日聯證券公司純利潤減少了33.3%，僅為181億日元；野村證券公司的純利潤為888億日元，同比減少37.7%；大和證券公司純利潤減少了11.3%，為593億日元。

　　1月，瑞士銀行發布公告，受到次貸資產減計140億美元的影響，2007年四季度該行虧損125億瑞士法郎，創歷史最高虧損紀錄。

　　2月，韓國金融監督委員會表示，截至去年12月底，韓國7家銀行遭受與美國次貸相關的損失達5.63億美元。

　　4月8日，國際貨幣基金組織預計，次貸危機造成的虧損還將擴大，全球次貸及相關證券損失總額將達5650億美元，若加上與商業地產、消費信貸和企業貸款相關證券，潛在損失總額可能達到9450億美元。