上半年，政府采用“組合拳”的方式來進行宏觀調控。下半年，這種“組合拳”是否還會繼續出手？《證券日報》分析認為，下半年進行宏觀調控要相機抉擇，適時適度。

　　受訪專家認為，今后幾個月，貨幣政策將繼續從緊，但會控制力度，同時也不排除加息的可能。下一步宏觀調控趨緊的基調不會改變，但考慮到國內外經濟出現的新情況和新挑戰，應會有適度微調，財政政策在下半年的作用將更加關鍵。

　　與此同時，分析人士指出，宏觀調控需加大貨幣政策與財政政策的配合力度與彈性空間，進一步發揮從緊貨幣政策在數量調控上的作用，用穩健的財政政策進一步優化經濟結構，并加強在重點行業、產業的調控力度和引導力度。

　　雖然宏觀調控取得了一定成效，但情況卻依然不能令人樂觀。國家信息中心經濟預測部首席分析師祝寶良認為，任何經濟手段都是“雙刃劍”，宏觀調控的各種措施在前期運用后已產生一定負效果，騰挪的空間不斷縮小，而當前宏觀調控面臨的是“難題”加“變量”，經濟運行的外部環境和前景不明，可以說后續操作的難度進一步在加大。我國的宏觀調控對國際市場影響有限，而治理通脹的效果很大程度上卻有賴于國際市場經濟環境的改善，因此要達到宏觀調控的目標難度很大。而從目前形勢看，國際糧價、油價等仍居高不下，個別周邊國家的經濟運行狀況甚至開始惡化，這對我國宏觀調控都是不利因素。

　　如果說中國上半年宏觀調控主要圍繞著CPI，那么下半年調控重點或許會轉向洶涌而來的PPI。分析人士指出，在5月份CPI走低之際，PPI以8.2%創下三年來的新高。進入6月份以來，成品油、電力價格調整方案出臺，而且進口鐵礦石價格漲幅鎖定在95%以上，這些都會推動6月份的PPI繼續飆高。

　　由于CPI與PPI的形成機制不同，選擇的調控路徑也相差甚遠。中銀國際首席經濟學家曹遠征指出，針對PPI最有效的工具是財政政策，例如政府可以利用稅收、補貼、轉移支付等手段，抑制原材料消費，補貼虧損行業。

　　針對上半年“信貸”和“投資”兩個過快因素，央行出臺了一系列強有力的措施，包括上調貸款基準利率、上調存款準備金率、上調存貸款利息。在投資方面，發改委發力控制新上項目、清查億元資產等。業內人士指出，下半年的調控重點應該是抑制固定資產投資過快的增長。信貸不能降得太多。太高，有通貨膨脹風險；太低，又有通貨緊縮風險。因此，要相機抉擇，適時調整。如果今后幾個月的數據顯示投資沒有下降，加息的可能性就進一步增大。(朱寶琛)