今年上半年，隨著國家宏觀調控政策的實施，高通脹的態勢得到有效控制，但與此同時，GDP增速出現明顯回落，中小企業融資難問題日顯突出，破產企業數量大大增加。

　　為此，央行日前決定適度增加商業銀行信貸規模，定向投放到中小企業以及農業等領域。并聯合有關部委就完善小額擔保貸款的問題出臺了相關政策。但是由于部分商業銀行超額準備金儲備量不足，因此似乎在政策的執行上有所力不從心，針對資金“匱乏”現狀，下調法定存款準備金率的呼聲很高。

　　固然，下調準備金率后可以釋放出一部分資金，但我們也應看到，面對上半年資本市場的持續低迷，基于對經濟不景氣的預期，投資需求不足，大量資金重新回流商業銀行，使得近期各家銀行流動性逐步回升，這說明銀行體系并不真正處于流動性緊縮的邊緣狀態。

　　再者，盡管當前通貨膨脹率得到控制，但PPI依舊居高不下以及資源商品價格放開的壓力，必然使未來物價不穩定的因素增多，這意味著當前貨幣政策松動的空間并不大。所以目前降低存款準備金率的條件并不成熟。

　　從總體來看，當前應當結合國內外經濟狀況，對未來宏觀經濟走勢進行全面的分析和評估。一方面，隨著當下國際大宗商品價格不斷回落，國內輸入型通脹壓力亦會逐步減輕，為之前企業的高成本、高支出經營適度“松綁”；另一方面，在近期美元漸見走強，人民幣相對趨弱的幣值環境下，將會引起出口增加，在我國當前的外匯管理制度下，外匯收入增多的結果將帶來本幣的大量釋放；再者，小額貸款公司等新型金融機構，也會在不斷的發展與完善中適時合理地增加資金供給，發揮其有益的補充作用。

　　由此可見，在目前總體環境下，未必會出現經濟下滑和流動性緊縮的局面，無需在前一階段政策效力還未充分顯現的時候就急于重新制定策略。

　　當然根據未來經濟走勢，也不排除貨幣政策進一步松動的可能。若如此，那么通過降低存款準備金率以實現商業銀行可貸資金總量的增加，就具有合理性了。但考慮到各家銀行在吸存能力，以及小企業客戶在整體客戶中占比等方面的差別，“一刀切”的準備金率政策或許并不適宜。而采取差別調控，適度增加政策靈活性就顯得尤為必要。

　　因此筆者認為，未來在放松商業銀行流動性時,可考慮區分不同情況,實行差別準備金比率政策，對大型銀行和中小銀行、對經濟發達地區和經濟落后地區的銀行,實行不同標準的準備金率，對于開展中小企業的業務較好的銀行可適度實施政策傾斜等。同時，從根本上來看，疏通貨幣政策傳導機制，理順商品定價機理，更重要的還應繼續推動利率市場化改革，以改變目前利率水平的扭曲狀態，使資金得到更為合理有效的利用。(郭田勇 中央財經大學中國銀行業研究中心主任 教授)