美元近期強勢反攻。自7月15日起，歐元對美元匯價觸及1.6038歷史高點后回落，雖然歐元間或有所反彈，但總體貶值幅度超過8%；人民幣近期也創出自2005年匯改以來最大一波貶值行情。盡管市場對美元升值能否持續存在分歧，但目前來看，美元已漸離2002年以來持續貶值的陰影。分析人士預計，如果美元能持續走強，有望帶領許多國家走出通脹泥潭，對中國經濟利大于弊。

　　美元升值可以抑制大宗商品價格上漲，還有助于釋放人民幣升值壓力、擴大央行貨幣政策操作空間、緩解出口增速下滑等。

　　石油、糧食價格上漲，雖有基本面支撐與投機因素作用，但總體是由弱勢美元引發的。美元弱勢使得國際投機基金拋棄美元資產，轉而集中到石油和大宗商品市場上。美元持續走強可能推動國際大宗商品價格理性回歸，對我國而言，輸入性通脹壓力也會有所緩解。

　　美元升值有助于釋放人民幣升值壓力，防止大量熱錢借道入境，為我國匯率政策提供操作空間。專家認為，目前是放大匯率彈性的較好時機，加大匯率波動幅度，打破單邊升值預期，可以增加“熱錢”進入中國獲取收益的不確定性，緩解流動性過剩問題。

　　美元升值還可以增加央行貨幣政策操作空間。美元走勢與美聯儲利率政策密切相關，而美元走強帶來的美聯儲加息預期有助于縮小中美之間的利差，增加我國貨幣政策的自由度。由于美聯儲自2007年9月以來連續七次降息，導致中美利差擴大，我國利率政策受到牽制，無法通過加息給偏熱的經濟降溫，而美聯儲的加息預期則有助于我國走出這一窘境。

　　美元走強也有利于我國的出口回穩。美元升值本身預示著美國經濟可能復蘇，美國需求回升帶動全球對美出口和直接投資增加。而人民幣對美元貶值也有利于緩解出口企業的匯兌壓力和成本壓力，減輕經濟增速下滑風險。

　　由于我國持有的外匯儲備有相當一部分是以美元計價的資產，美元走強還有助于避免這部分外匯資產的縮水。同時，在人民幣對美元有升有貶的過程中，外匯儲備也可以抓緊時機進行分散化投資。

　　不過，美元升值也是一柄“雙刃劍”，有“正”的一面，也有“負”的一面。

　　美元走強反映出美國經濟放緩對主要發達國家的負面影響正逐步蔓延，歐洲和日本經濟前景惡化加劇。今年第二季度，歐元區15國、日本GDP分別下滑0.2%和0.6%。歐盟、日本是我國第一大和第三大貿易伙伴，其經濟不景氣將直接減少消費需求，影響我國對這兩大區域的出口。

　　此外，布雷頓森林體系解體后數十年的歷史表明，美元匯率變化是國際資本流動重要風向標。一旦美元開始走強，發展中國家和新興經濟體貨幣的升值預期降低，屆時國際資本流向逆轉，可能對包括我國在內的新興市場國家金融體系乃至經濟體系造成沖擊。一旦外匯流出動力強于外匯流入動力，且貨幣當局未能及時察覺并采取必要措施，就可能誘發貨幣危機。有專家指出，目前應密切監測外匯流向動態，強化外匯監測體系，及早察覺外匯流向的異動。(盧錚)