周一(22日)美股開市前，美國國會并未能就政府上周末提出的7000億美元救援計劃達成一致，受此影響當天美股暴跌，美元走軟，油價瘋漲。

　　美國總統布什當天再次敦促國會盡快通過這一計劃。但民主黨主導的國會目前仍在購買債券的范圍、定價、是否限制銀行高管薪酬、政府是否控股等問題上存有異議。

　　此外，市場開始逐漸擔心，這一救援計劃是否能夠有效緩解流動性危機，會否影響實體經濟，是否可能造成納稅人利益受損。同時，救援計劃將導致美政府財政赤字高企，或將導致美元貶值，并可能再度推高國際油價和通貨膨脹率。

　　歷史最大金融救援計劃何時出爐

　　上周次貸危機新一波狂潮來襲，美國第四大投行雷曼兄弟倒閉，美林證券被收購，全球最大保險集團美國國際集團被政府接管。投資者擔心更多金融機構倒閉，美股重挫，美國證交會不得不限制賣空交易。在這一背景下，美國政府推出了7000億美元救援計劃。

　　這一救援計劃的主要目的包括：穩定投資者信心，避免全球金融市場繼續恐慌性下跌；為市場輸入流動性，穩定資產價格，防止雷曼倒閉等事件引發資產賤賣；避免金融危機演化成經濟危機，并防止金融和經濟危機的惡性循環。

　　布什22日發表聲明稱：“全世界正在關注美國，看美國是否能夠穩定市場并避免進一步的損失。”他敦促國會盡快批準計劃，以免“削弱救市效力”。美國政府上周六提出該計劃，原本希望國會能在周一股市開盤前通過。

　　但眾議院金融服務委員會主席巴尼·弗蘭克說，政府指望國會不加任何條件地批準如此巨大的救援方案是“完全沒有道理的”。次貸危機爆發以來，一直由財政部和美聯儲主導應對政策，而國會不會放過這次重新奪回權力的機會。

　　國會周末舉行閉門磋商，不可避免地進行激烈的討價還價。來自國會眾議院的消息稱，該方案最快可能于24日通過。但22日參加閉門會的部分議員稱沒有準確時間表。財政部發言人布魯克利·麥克勞克林則表示：“我們很有信心在本周通過。”

　　22日由于投資者對美國政府的金融救助計劃心存疑慮，美股道瓊斯指數下挫近380點，美元大跌，油價盤中觸及每桶130美元，并創下歷史最大單日漲幅。

　　國會與政府的主要分歧

　　從目前透露出來的消息看，民主黨主導的國會在部分問題上已與政府達成一致：這一計劃將允許政府采用逆向拍賣方式回購問題債券，同時也將幫助普通購房者避免喪失抵押房屋贖回權。弗蘭克表示，美國財長保爾森已經同意建立一個監管委員會，由國會指派兩名委員，負責監督財政部的救市行動。

　　但是分歧依然不少。民主黨希望限制被救援企業的高層薪酬，但保爾森堅決反對，他認為這可能導致部分銀行不愿參加這一救援計劃。

　　在政府購買不良資產的范圍上雙方也有不同意見。參議院銀行、住房和城市事務委員會主席克里斯托弗·多德認為，應當允許政府購入次貸、消費信貸甚至汽車信貸等所有不良資產，同時允許政府購入在美的外國銀行不良資產。但弗蘭克認為，政府只能購入次貸相關不良資產。

　　在投行、商業銀行、共同基金、對沖基金中，何種機構應被施以援手？雙方在這一問題上也未達成共識。對于政府是否應持有被救援機構股份，目前也尚在討論之中。

　　民主黨主張采取切實措施幫助普通納稅人，比如允許法官可重新設定抵押貸款利率，以降低購房者的月供，目前這一提議也未獲得政府認可。

　　民主黨主導的國會希望能把救援計劃的有限期限制在明年年底前，而政府希望有效期能達兩年。

　　此外，市場最關心的政府購入資產的定價問題也沒有明確方案。

　　救援計劃的有限性和副作用

　　華爾街股市22日暴跌反映出市場對政府救援計劃信心不足，對計劃可能產生的“副作用”也存有疑慮。

　　首先，救援效果具有一定的滯后性，未必能立刻對市場產生效果。行業分析師保羅·諾爾特在接受法新社采訪時說，計劃通過后，將在未來6到12個月內逐漸產生效果。

　　這一計劃也未必能夠立刻緩解市場的流動性危機，美聯社的評論認為，這一計劃未必能夠改善目前銀行業急需的隔夜拆借市場流動性問題。這一計劃同樣不會改變房價的走勢，而持續下跌的房價恰是次貸危機的癥結所在。

　　7000億美元的救市計劃，加上美政府為救援“兩房”的2000億美元，加上救援美國國際集團的850億美元，美國政府明年的財政赤字將很可能高達1萬億美元。一般來說，高額財政赤字將觸發美元匯率下跌。美元走軟以及短期內資金追逐安全性更高的資產，很可能再次推高國際油價及大宗商品價格。投機資金追逐非美元資產，可能涌入新興市場。

　　財政赤字高企將使財政部不得不發行更多國債。這意味著債券收益以及抵押貸款利率可能相應提高，最終打擊房價以及不良抵押貸款支持的債券。

　　高額財政赤字還可能導致下屆美國政府被迫提高稅收，以及美國實際利率提高，從而抑制私人部門投資進而導致經濟放緩。(記者金旼旼)