周一(22日)美股開(kāi)市前，美國(guó)國(guó)會(huì)并未能就政府上周末提出的7000億美元救援計(jì)劃達(dá)成一致，受此影響當(dāng)天美股暴跌，美元走軟，油價(jià)瘋漲。

　　美國(guó)總統(tǒng)布什當(dāng)天再次敦促國(guó)會(huì)盡快通過(guò)這一計(jì)劃。但民主黨主導(dǎo)的國(guó)會(huì)目前仍在購(gòu)買債券的范圍、定價(jià)、是否限制銀行高管薪酬、政府是否控股等問(wèn)題上存有異議。

　　此外，市場(chǎng)開(kāi)始逐漸擔(dān)心，這一救援計(jì)劃是否能夠有效緩解流動(dòng)性危機(jī)，會(huì)否影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是否可能造成納稅人利益受損。同時(shí)，救援計(jì)劃將導(dǎo)致美政府財(cái)政赤字高企，或?qū)��?dǎo)致美元貶值，并可能再度推高國(guó)際油價(jià)和通貨膨脹率。

　　歷史最大金融救援計(jì)劃何時(shí)出爐

　　上周次貸危機(jī)新一波狂潮來(lái)襲，美國(guó)第四大投行雷曼兄弟倒閉，美林證券被收購(gòu)，全球最大保險(xiǎn)集團(tuán)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)被政府接管。投資者擔(dān)心更多金融機(jī)構(gòu)倒閉，美股重挫，美國(guó)證交會(huì)不得不限制賣空交易。在這一背景下，美國(guó)政府推出了7000億美元救援計(jì)劃。

　　這一救援計(jì)劃的主要目的包括：穩(wěn)定投資者信心，避免全球金融市場(chǎng)繼續(xù)恐慌性下跌；為市場(chǎng)輸入流動(dòng)性，穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格，防止雷曼倒閉等事件引發(fā)資產(chǎn)賤賣；避免金融危機(jī)演化成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并防止金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的惡性循環(huán)。

　　布什22日發(fā)表聲明稱：“全世界正在關(guān)注美國(guó)，看美國(guó)是否能夠穩(wěn)定市場(chǎng)并避免進(jìn)一步的損失。”他敦促國(guó)會(huì)盡快批準(zhǔn)計(jì)劃，以免“削弱救市效力”。美國(guó)政府上周六提出該計(jì)劃，原本希望國(guó)會(huì)能在周一股市開(kāi)盤前通過(guò)。

　　但眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席巴尼·弗蘭克說(shuō)，政府指望國(guó)會(huì)不加任何條件地批準(zhǔn)如此巨大的救援方案是“完全沒(méi)有道理的”。次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，一直由財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)應(yīng)對(duì)政策，而國(guó)會(huì)不會(huì)放過(guò)這次重新奪回權(quán)力的機(jī)會(huì)。

　　國(guó)會(huì)周末舉行閉門磋商，不可避免地進(jìn)行激烈的討價(jià)還價(jià)。來(lái)自國(guó)會(huì)眾議院的消息稱，該方案最快可能于24日通過(guò)。但22日參加閉門會(huì)的部分議員稱沒(méi)有準(zhǔn)確時(shí)間表。財(cái)政部發(fā)言人布魯克利·麥克勞克林則表示：“我們很有信心在本周通過(guò)。”

　　22日由于投資者對(duì)美國(guó)政府的金融救助計(jì)劃心存疑慮，美股道瓊斯指數(shù)下挫近380點(diǎn)，美元大跌，油價(jià)盤中觸及每桶130美元，并創(chuàng)下歷史最大單日漲幅。

　　國(guó)會(huì)與政府的主要分歧

　　從目前透露出來(lái)的消息看，民主黨主導(dǎo)的國(guó)會(huì)在部分問(wèn)題上已與政府達(dá)成一致：這一計(jì)劃將允許政府采用逆向拍賣方式回購(gòu)問(wèn)題債券，同時(shí)也將幫助普通購(gòu)房者避免喪失抵押房屋贖回權(quán)。弗蘭克表示，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森已經(jīng)同意建立一個(gè)監(jiān)管委員會(huì)，由國(guó)會(huì)指派兩名委員，負(fù)責(zé)監(jiān)督財(cái)政部的救市行動(dòng)。

　　但是分歧依然不少。民主黨希望限制被救援企業(yè)的高層薪酬，但保爾森堅(jiān)決反對(duì)，他認(rèn)為這可能導(dǎo)致部分銀行不愿參加這一救援計(jì)劃。

　　在政府購(gòu)買不良資產(chǎn)的范圍上雙方也有不同意見(jiàn)。參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會(huì)主席克里斯托弗·多德認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)允許政府購(gòu)入次貸、消費(fèi)信貸甚至汽車信貸等所有不良資產(chǎn)，同時(shí)允許政府購(gòu)入在美的外國(guó)銀行不良資產(chǎn)。但弗蘭克認(rèn)為，政府只能購(gòu)入次貸相關(guān)不良資產(chǎn)。

　　在投行、商業(yè)銀行、共同基金、對(duì)沖基金中，何種機(jī)構(gòu)應(yīng)被施以援手？雙方在這一問(wèn)題上也未達(dá)成共識(shí)。對(duì)于政府是否應(yīng)持有被救援機(jī)構(gòu)股份，目前也尚在討論之中。

　　民主黨主張采取切實(shí)措施幫助普通納稅人，比如允許法官可重新設(shè)定抵押貸款利率，以降低購(gòu)房者的月供，目前這一提議也未獲得政府認(rèn)可。

　　民主黨主導(dǎo)的國(guó)會(huì)希望能把救援計(jì)劃的有限期限制在明年年底前，而政府希望有效期能達(dá)兩年。

　　此外，市場(chǎng)最關(guān)心的政府購(gòu)入資產(chǎn)的定價(jià)問(wèn)題也沒(méi)有明確方案。

　　救援計(jì)劃的有限性和副作用

　　華爾街股市22日暴跌反映出市場(chǎng)對(duì)政府救援計(jì)劃信心不足，對(duì)計(jì)劃可能產(chǎn)生的“副作用”也存有疑慮。

　　首先，救援效果具有一定的滯后性，未必能立刻對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生效果。行業(yè)分析師保羅·諾爾特在接受法新社采訪時(shí)說(shuō)，計(jì)劃通過(guò)后，將在未來(lái)6到12個(gè)月內(nèi)逐漸產(chǎn)生效果。

　　這一計(jì)劃也未必能夠立刻緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)，美聯(lián)社的評(píng)論認(rèn)為，這一計(jì)劃未必能夠改善目前銀行業(yè)急需的隔夜拆借市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題。這一計(jì)劃同樣不會(huì)改變房?jī)r(jià)的走勢(shì)，而持續(xù)下跌的房?jī)r(jià)恰是次貸危機(jī)的癥結(jié)所在。

　　7000億美元的救市計(jì)劃，加上美政府為救援“兩房”的2000億美元，加上救援美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的850億美元，美國(guó)政府明年的財(cái)政赤字將很可能高達(dá)1萬(wàn)億美元。一般來(lái)說(shuō)，高額財(cái)政赤字將觸發(fā)美元匯率下跌。美元走軟以及短期內(nèi)資金追逐安全性更高的資產(chǎn)，很可能再次推高國(guó)際油價(jià)及大宗商品價(jià)格。投機(jī)資金追逐非美元資產(chǎn)，可能涌入新興市場(chǎng)。

　　財(cái)政赤字高企將使財(cái)政部不得不發(fā)行更多國(guó)債。這意味著債券收益以及抵押貸款利率可能相應(yīng)提高，最終打擊房?jī)r(jià)以及不良抵押貸款支持的債券。

　　高額財(cái)政赤字還可能導(dǎo)致下屆美國(guó)政府被迫提高稅收，以及美國(guó)實(shí)際利率提高，從而抑制私人部門投資進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩。(記者金旼旼)