解讀人：著名宏觀經濟學家 楊帆

            遼寧省社科院經濟研究所副所長 張萬強

　　【原文一】

　　昨日，中國人民銀行行長周小川說，當前，全球性的經濟金融調整是長期積累的失衡矛盾最終釋放的必然結果，對我國經濟的影響不容低估。

　　【解讀】

　　遼沈晚報：金融危機會對我國實體經濟產生什么樣的影響？

　　楊帆：事實上較長一段時間以來，人們最大的擔心是金融危機虛擬經濟對實體經濟的影響，但虛擬經濟對實體的影響是必然的，只是影響的大小和深遠問題。

　　因為金融危機的持續蔓延，在國外對實體經濟的影響已經表現出來，對我們的影響同樣是存在的，典型的例子就是由于歐美外部需求減少，我國南方一些勞動密集型出口企業遭遇寒冬。外貿是我們經濟增長的三駕馬車之一，這一變化也促使們調整思路，在目前的形勢下，尋求擴大內需的途徑。這場金融危機對我們經濟的影響到底有多大？尚難以下結論，但的確“不容低估”。

　　【原文二】

　　擬定保證金融穩健運行的各項應對預案，建立完善國際金融危機監測及應對工作機制。加強對國際金融形勢演變的監測，重視與其他主要央行的溝通。加強與銀監會、證監會和保監會之間的信息共享與合作，密切關注國內金融機構經營狀況，及時制定完善應對各種緊急情況的預案，努力避免和減少危機對我國的影響。完善我國金融監管體系，強化功能監管和事前監管，維護金融市場和金融體系穩定運行。

　　【解讀】

　　遼沈晚報：因華爾街金融衍生產品問題引發的國際金融危機，給了我們什么樣的教訓？

　　張萬強：加強對金融衍生產品的監管，在發展金融衍生產品時怎樣保證風險控制，這就成了一個新的課題。尤其是資本市場，要加強信息共享，采取綜合管理模式，各管各的肯定不行，例如大量保險基金投入股市，其大幅進出都會對股市帶來負面影響，不利于股市的穩定。因此，跨業綜合監管模式值得探索。

   【原文三】

　　繼續改進流動性管理，保證市場流動性充分供應，引導貨幣信貸合理投放。結合國際收支變化情況，靈活運用公開市場操作和存款準備金率等政策工具，將銀行體系流動性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動性支持應急預案，應對國際金融危機對我國銀行體系流動性可能產生的不利影響。

　　【解讀】

　　遼沈晚報：流動性過剩可能加大通脹預期，而報告提出“保證市場流動性充分”，是否矛盾？

　　張萬強：并不矛盾。 2007年我國經濟出現一些過熱，國家年底采取了貨幣緊縮政策，對防止經濟過熱起到積極作用。今年前三季度以來，經濟增長明顯放緩，繼續緊縮的貨幣政策會導致投資水平降低，如果銀行放貸少，流動性不足，投資上不來，顯然不利于保增長拉動內需。保經濟增長的意圖明顯。

　　遼沈晚報：前期國家兩次降息，房市“救市”中的財稅下調等，是否體現貨幣政策的靈活性？

　　楊帆：如何應對目前的國內國際形勢，既防止經濟出現大幅下滑，又要管理資金流動性過剩，防止投資過熱帶來負面效應，這需要的是管理智慧。在十七屆三中全會上提出“靈活謹慎、拉動內需、保持穩定”，也就是這個意思，靈活的貨幣政策其目的在于保持經濟發展的平穩、健康和安全。

    【原文四】

　　加強窗口指導和信貸政策指引，優化信貸結構。引導金融機構進一步改進金融服務，根據實體經濟的有效需求調整信貸投放的節奏和力度。同時將總量調整和結構優化相結合，在商業可持續的原則下加大對“三農”、就業、服務業、中小企業、自主創新、節能環保等經濟重點領域和薄弱環節的信貸支持。

　　要加強對信貸投向的監測指導，確保貸款投向符合信貸政策要求。

　　【解讀】

　　遼沈晚報：優化信貸結構指什么？

　　張萬強：當前就是為保經濟增長是第一位的，優化信貸結構，最主要是根據實體經濟的需要，盡量讓貸款資金進入實體，而不是進入虛擬經濟再產生泡沫。減少貸款資金流入股市、基金等資本市場。

　　遼沈晚報：此次要求加強向“三農”、就業、中小企業、節能環保等領域和環節的信貸支持，也是經濟結構調整的需要？

　　張萬強：首先可以保障資金流向是實體經濟，對拉動內需會起到作用，過去信貸資金過于集中于一個產業的模式的確需要調整。

   【原文五】

　　加強對房地產金融的監測，改進房地產金融服務。建立健全房地產金融監測機制，密切跟蹤房地產市場發展態勢。簡化和規范住房貸款制度，理順住房消費貸款政策。引導商業銀行科學評估房地產業的風險，在完善風險控制的前提下，進一步改進金融服務，支持房地產業的合理有效信貸需求，促進房地產信貸市場平穩運行。

　　【解讀】

　　遼沈晚報：這是否表明防范房地產金融風險非常重要？

　　楊帆：金融是一個國家的核心。冰島危機，一個國家可能因金融核心出現問題而瀕臨破產，我們要從美國次級債危機中吸取教訓，加強房地產金融的監測，就是為防止金融出現問題。

　　遼沈晚報：去年貨幣緊縮，起到抑制房地產擴張作用，現在“支持房地產業合理有效信貸需求”，是否會擴大房地產中尚未解決的問題？

　　張萬強：現在放寬政策，是擔心房地產過冷，拉動經濟走向低谷，采取措施促進房地產發展，可以帶動投資量和內需量增大，比如鋼材、水泥行業和就業等。

　　我個人認為，現在的房地產還是有泡沫的，開發商形成利益聯盟，希望在房價不降的前提下政府救市，與居民需求形成博弈。如果開發商不降低利潤，國家對房市的“救市”政策效果會打折扣。

　　遼沈晚報：但我們也注意到報告中“完善風險控制”這句話，對房地產行業意味著什么？

　　楊帆：我想經過美國金融危機這次現實的教訓，國內的金融機構會明白一個道理，防范風險是保證收益最重要的前提，即使金融機構向房地產增加貸款，它們會趨向于信用資質好、經營良好的大房地產公司，而回避小公司，從而加快房地產企業的洗牌。

   【原文六】

　　加強外匯管理，防范短期資本流動沖擊我國金融體系。加強跨境資本流動的監測管理，完善針對不同流出流入渠道的管理措施，防范投機資本大規模流動對經濟造成大的沖擊。加強對外投資的風險提示及監管，完善多元化、多層次的對外投資體系。穩步推進資本項目可兌換。

　　【解讀】

　　遼沈晚報：熱錢今年來成為話題，有學者研究稱國內存在的熱錢量高達1.7萬億美元，如何看待報告提出加強外資本流動的監測管理？

　　張萬強：不可否認的是，國內的熱錢不會少。這些跨境流動資本，大進大出，對我們的房地產、金融、股市等都有很大影響，不利于經濟的穩定。而加強跨境資金的監管，尤其是其流向，便于采取有針對性的應對措施，規避風險或把其危害降到最低。（記者 胡海林）