對于中國巨額外匯儲備是否應(yīng)該繼續(xù)購買美國國債，國內(nèi)有很多爭論。爭論歸爭論，現(xiàn)實(shí)的問題是如果不買美國國債，我們是不是有更好的選擇。

　　一位在紐約長期從事債券交易的中資銀行管理人員這樣告訴我：在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，美國國債仍是中國外匯投資的主要方向，因?yàn)槌�了美國國債之外，巨額外匯儲備目前還找不到一個更為安全穩(wěn)妥的投資渠道。

　　華爾街金融危機(jī)向全球蔓延之后，世界金融市場嚴(yán)重動蕩，信貸市場嚴(yán)重萎縮，除了日元之外，世界主要貨幣對美元匯率都嚴(yán)重縮水。美國國債成為全球資金的避風(fēng)港，其收益率也因?yàn)橥顿Y者瘋狂搶購而在短期內(nèi)快速下滑。

　　“外匯儲備肯定不可能投資股票市場或者其他高風(fēng)險市場，抵押擔(dān)保債券出現(xiàn)問題之后，外匯投資變得更加謹(jǐn)慎。歐元兌美元急劇貶值，美國國債現(xiàn)在是最主要的選擇，”這位中資銀行的管理人員解釋說。

　　美國國債之所以成為中國投資首選有其現(xiàn)實(shí)原因。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體和資本市場最發(fā)達(dá)的國家，美國發(fā)行國債的規(guī)模在全球獨(dú)領(lǐng)鰲頭。由于中國的外匯儲備規(guī)模非常龐大，而歐元地區(qū)以及日本的債務(wù)規(guī)模較小，又需要充分考慮投資安全，因此中國可以選擇的余地并不大。在全球金融動蕩的背景下，投資2000億美元成立的中投公司仍然處于試水階段，投資海外能源資源類企業(yè)的規(guī)模不可能在短期內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)。國際金融體系的根本性改變也缺乏現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

　　由于中國購買美國國債的數(shù)量巨大，中國的一舉一動本身就會引發(fā)美國國債市場的劇烈變動。這位中資銀行的管理人員說：“雖然前一陣金融危機(jī)期間投資者搶購美國國債使我們前期的國債投資收益率提高，但我們并不可能大量套現(xiàn)，因?yàn)槲覀兂钟械臄?shù)量太大。從某種意義上講，我們抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力比較弱。”

　　要根本解決外匯儲備投資問題其實(shí)不單是一個買不買美國國債的問題，它取決外匯儲備的目的和中國金融體制的發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)格局的變化。

　　如果中國經(jīng)濟(jì)能夠繼續(xù)保持高速增長，人民幣成為可兌換貨幣，外匯儲備問題解決起來也就容易很多。但在目前情況下，我們只能面對現(xiàn)實(shí)。(記者陳剛)