美國次貸危機(jī)之所以會(huì)發(fā)生，并且造成如此巨大的金融動(dòng)蕩，很重要的一點(diǎn)就是美國近幾十年來從未發(fā)生過房地產(chǎn)市場整體下滑。從借款人、貸款人到各類金融機(jī)構(gòu)和投資者，正是基于這一歷史經(jīng)驗(yàn)而采取了幾乎同樣的策略，但終究沒有超越市場經(jīng)濟(jì)的鐵律。這一點(diǎn)對(duì)于當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀投資決策尤其具有警示作用。

　　伴隨金融創(chuàng)新，金融市場出現(xiàn)了一些新趨勢(shì)，因此必須加強(qiáng)金融監(jiān)管，以應(yīng)對(duì)這些新趨勢(shì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。然而，就像硬幣的兩面一樣，危機(jī)往往成為契機(jī)。在華爾街舊的金融體系瓦礫之上，新的金融業(yè)格局正在形成：更加安全的經(jīng)營策略，新的混業(yè)經(jīng)營格局，與之相適應(yīng)的監(jiān)管體系。

　　從經(jīng)營策略的變化看，一方面是金融創(chuàng)新更加穩(wěn)健，更加注重基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，更注重風(fēng)險(xiǎn)的控制。另一方面，全球各地都出現(xiàn)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)回歸的跡象。從經(jīng)營模式來看，混業(yè)經(jīng)營有加速趨勢(shì)，但內(nèi)容卻發(fā)生了很大變化。原來的混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)是商業(yè)銀行進(jìn)軍投資銀行等非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，而當(dāng)前的混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)則是以投資銀行回歸商業(yè)銀行懷抱為特征。

　　當(dāng)前主要國際金融機(jī)構(gòu)都實(shí)行綜合化經(jīng)營，中國金融機(jī)構(gòu)如果仍堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營的話，將會(huì)自捆手腳，喪失活力。當(dāng)然，在發(fā)展混業(yè)經(jīng)營的過程中，要特別注重風(fēng)險(xiǎn)在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳遞，注重構(gòu)建不同業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。面對(duì)前景尚難預(yù)料的海外金融市場，中資銀行要選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)理性出海。金融監(jiān)管體系也要逐步順應(yīng)未來發(fā)展的趨勢(shì)。

　　雖說，房地產(chǎn)按揭貸款證券化是一個(gè)好的金融創(chuàng)新，人們不能因?yàn)橐淮未钨J危機(jī)的出現(xiàn)就對(duì)其全盤否定。但是這次華爾街金融危機(jī)也暴露了一些問題，如許多貸款機(jī)構(gòu)誘騙沒有經(jīng)驗(yàn)的低收入階層進(jìn)行貸款，且沒有明示風(fēng)險(xiǎn)，這無疑是該金融創(chuàng)新的弊端之一。在這一系列利益鏈條中，僵化的監(jiān)管、逐利的華爾街、不負(fù)責(zé)任的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、膨脹的對(duì)沖基金都負(fù)有不可推卸的責(zé)任。

　　愈演愈烈的次貸危機(jī)，警示國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)審慎對(duì)待金融創(chuàng)新，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。從對(duì)全球金融業(yè)的影響來看，次貸危機(jī)對(duì)中國商業(yè)銀行的直接影響有限。從工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行和招商銀行等幾家上市銀行對(duì)其次貸產(chǎn)品投資情況披露來看，已經(jīng)對(duì)賬面虧損計(jì)提了撥備。但是，及時(shí)總結(jié)次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)會(huì)給中國金融界帶來很多幫助，至少目前在銀行風(fēng)險(xiǎn)管理方面應(yīng)有所啟示。

　　一方面，金融機(jī)構(gòu)在投資、信貸活動(dòng)中要堅(jiān)持獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)判斷，確保對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、控制能力，不要投資一些把握不準(zhǔn)的產(chǎn)品和領(lǐng)域。同時(shí)，要有明確的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、政策制度和健康的風(fēng)險(xiǎn)文化，健全內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)政策和制度，在風(fēng)險(xiǎn)收益的長期平衡中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　另一方面，現(xiàn)代金融領(lǐng)域各類風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性越來越大，風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式也越來越復(fù)雜。次貸危機(jī)就是信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)共同作用的結(jié)果。因而，對(duì)當(dāng)今的金融風(fēng)險(xiǎn)很難孤立地進(jìn)行識(shí)別和管理，這要求國內(nèi)銀行必須加快提高全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平。就目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，必須進(jìn)一步密切關(guān)注中國房地產(chǎn)市場走勢(shì)，重新檢討現(xiàn)行的住房開發(fā)貸款和按揭貸款管理制度，最大限度地估計(jì)房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)大規(guī)模不良貸款的可能性。(吳學(xué)安)