國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認為，次貸危機對我國經(jīng)濟的沖擊程度不會低于以前的亞洲金融風暴。除了直接沖擊次貸證券投資、貿易和資本流動渠道外，次貸危機造成的悲觀預期、國內銀行惜貸、部分發(fā)展中國家陷入困難以及貿易保護主義等情況，可能在未來給我國帶來負面影響。

　　他建議，為應對危機，我國應實施更為積極的擴大內需政策；以積極穩(wěn)健姿態(tài)參與全球金融體系改革，并在這個過程中推進人民幣國際化。

　　次貸危機沖擊大于亞洲金融風暴

　　記者：金融危機影響已大大超出了人們的預期。您認為金融危機還將如何演繹，將對我國經(jīng)濟造成什么影響？

　　巴曙松：從目前觀察到的情況看，以雷曼倒閉為一個標志性事件，次貸危機在美國正進入向實體經(jīng)濟傳導的階段，美國經(jīng)濟步入衰退已成定局。

　　次貸危機對中國經(jīng)濟的沖擊在迅速凸顯。目前評估，其沖擊程度不會低于1997年的亞洲金融風暴。為應對此次危機，國務院近期出臺了一系列刺激內需的政策，強調“實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，比1998年提出的“積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策”更為積極。

　　目前，在評估次貸危機對中國實體經(jīng)濟的影響時，我們可能普遍存在低估。中國與美國產業(yè)結構存在差異，美國的產業(yè)結構以服務業(yè)為主，對經(jīng)濟調整反應較為迅速，而中國的產業(yè)結構以制造業(yè)為主，調整可能需要更長的時間。

　　次貸危機對中國經(jīng)濟的傳導渠道，除了通常關注的金融機構投資次貸證券及其相關產品的損失外，還有國際貿易渠道，最直接的體現(xiàn)就是中國出口的迅速下降及對經(jīng)濟增長的負面影響。

　　同時，國際資本流動可能逆轉也將對我國經(jīng)濟帶來沖擊。伴隨全球金融機構的“去杠桿化”，部分跨國企業(yè)的母國總部經(jīng)營出現(xiàn)困難，或將調回資本。

　　隨著“去杠桿化”的推進以及金融市場的調整，國際商品市場大幅波動，主要貨幣的匯率波動加劇，也將給我國制造企業(yè)帶來劇烈沖擊和匯率風險。

　　而中國銀行業(yè)為了應對次貸危機，正在主動進行信貸緊縮。全球金融市場大幅調整，又使得中國的企業(yè)和消費者對未來形成了過于悲觀的預期。在上述壓力下，不少企業(yè)選擇大幅收縮或停止新的投資。負面的心理預期還使得居民消費放緩，內需不足的情況更為嚴重。

　　此外，部分對外部負債依賴程度較高、相對脆弱的發(fā)展中國家可能倒下，進而使次貸危機的沖擊擴大和惡化。

　　最后，可能重新抬頭的貿易保護主義也將給我國未來的經(jīng)濟局勢帶來沖擊。

　　目前，除直接次貸證券投資、貿易和資本流動渠道外，上述其他渠道帶來的風險開始對我國經(jīng)濟產生沖擊，有的則可能在未來產生影響。因此，對次貸危機的影響必須要有充分的估計，做好充足的預案。

　　積極穩(wěn)健參與全球金融體系改革

　　記者：溫家寶總理日前提出“席卷全球的金融危機表明，國際金融貨幣體系改革勢在必行”。您認為應該怎樣建立新的國際金融貨幣體系？

　　巴曙松：我國應以積極穩(wěn)健的姿態(tài)參與全球金融體系的改革。不過，從目前格局看，并不存在對國際貨幣體系全面推倒重來的條件，更多還是在現(xiàn)有的國際貨幣框架下，對次貸危機中暴露出來的缺陷進行完善。

　　首先，對直接導致此次危機的場外衍生品加強監(jiān)管，促進金融機構降低杠桿比率，加強對對沖基金的監(jiān)管，增強金融市場的透明度和信息披露。

　　其次，客觀看待發(fā)展中國家特別是亞洲地區(qū)國家的外匯儲備主權財富基金的對外投資，減少對這些資金對外投資的限制和歧視。

　　再次，在參與全球次貸危機應對中，積極推進人民幣的國際化。允許國際機構在中國發(fā)行人民幣債券，建立貨幣互換或者以國家貸款形式援助發(fā)展中國家。

　　此外，中國可以呼吁建立主要儲備貨幣匯率的穩(wěn)定機制和貨幣發(fā)行限制機制，防止這些儲備貨幣國家利用其儲備貨幣地位濫發(fā)貨幣，增強特別提款權的地位。還可以重點救援可能出現(xiàn)支付危機的發(fā)展中國家，中國企業(yè)在這些國家中對于特定產業(yè)和資源的整合能力要高于對發(fā)達國家金融機構的整合能力。

　　最后，可以利用當前全球關注國際金融監(jiān)管的有利氛圍，呼吁發(fā)起對次貸證券的清算機構，以便更好掌握全球次貸市場的演變趨勢，改進現(xiàn)有的國際貨幣基金等國際組織的決策機制，提升新興國家及發(fā)展中國家的知情權、話語權和規(guī)則制定權。

　　短期應嚴防經(jīng)濟過快回落

　　記者：財政與貨幣政策還有哪些施展空間?

　　巴曙松：如果認為次貸危機對中國經(jīng)濟的沖擊程度大于1997年亞洲金融風暴的話，應對的力度就不應低于當時采取的政策，特別是在利率政策、準備金率政策等方面。不過，貨幣政策在應對經(jīng)濟下滑方面的作用是有限的，更為關鍵的是啟動財政政策，以及推進結構改革政策。

　　首先，從短期角度看，應當重點防止宏觀經(jīng)濟過快回落。從經(jīng)受沖擊最大的外貿外需行業(yè)看，要妥善處理好促進轉型與防止經(jīng)濟過快回落的關系；應及早加強對商業(yè)銀行體系的流動性管理，保持銀行體系的穩(wěn)健，特別是保證部分流動性相對緊張的中小商業(yè)銀行的流動性充足。

　　其次，從全面應對次貸危機、促進內需擴大和經(jīng)濟轉型的角度看，應當同時從以下幾個方面著手應對危機：把擴大內需作為應對次貸危機沖擊的政策主線之一；激發(fā)企業(yè)活力，改革基礎產業(yè)和一些準入門檻較高的行業(yè)模式，放松準入，以吸引和鼓勵民間投資；促進服務業(yè)的發(fā)展，可以考慮進一步開放銀行、保險、醫(yī)療、教育等領域的進入限制；利用當前的有利時機，理順資源價格體系。