自11月9日國務院公布十項措施4萬億經濟刺激計劃后，整整一周中央政府各個相關部門均未停歇，各自相關領域的計劃紛紛出臺。上周股市以12%周漲幅回應了中央這一龐大計劃。然而這4萬億的巨資從哪里來，到哪些領域去？對中國的實體經濟到底會有何影響？是否會真正能夠達到刺激內需的目標？均還是未知數。

　　財政部表示，資金來源將主要通過擴大赤字及發行國債，有測算認為中央及地方政府的投資能力動員后約在1萬億至2萬億之間。其余資金仍有賴于民間資本和外部資本。資金投向主要分成幾類，一是9000億的保障性住房建設。二是基礎設施建設類，如民航投資2500億，在未來兩年建設44個二線機場，交通部在未來五年投資2萬億建設港口、公路航道等。三是涉及能源方面，要投資2000億建設一批能源基礎設施，重點是核能等。四則是減稅，通過增值稅改革，減少稅收1200億，通過退稅等增加出口企業的競爭力。五是擴大信貸規模，通過銀行等支持各類企業的發展。其他還包括在農業、醫療教育、災后重建等多個領域的投資，但規模與前面幾項相比就微不足道。諸多措施中，除了減稅與老百姓每個人直接相關，其他項目均會是通過政府的主要企業來實施。也就是在上周，在十項措施公布之后，中國南車、寶鋼等一系列受益企業均有大幅上漲。

　　十項措施如何從制度上保證不是重復建設，不是資源浪費，更不會被利益集團挪用？這是此次會戰的重要考驗。然而即使政府能夠解決上述問題，也有其他疑問需要回答：

　　一問：基建投資還能夠貢獻多少GDP？

　　中國的4萬億振興計劃大部分資金將流向公路、鐵路和機場建設，在過去30年中，基礎設施支出年均增速一直在20%左右，過去10年里中國建設了30000英里的高速公路，計劃到2020年時擁有53000英里的高速公路，超過目前美國州際公路47000英里的長度。兩國國土面積相差不大。中國去年出口額逾1萬億美元，占全球總出口額的9%，GDP保持在10%以上，其中投資貢獻了4-6個百分點。問題是，投資已經為經濟增長設定了一個相當高的底線，可能很難進一步加速。

　　二問：為什么不減少營利性項目？增加非營利項目？

　　十項拉動內需措施中，多為基礎建設等，國務院已批復鐵路投資2萬億，有官員表示此為拉動經濟增長的重要亮點。然羅斯福新政的公共工程為防護林、醫院、學校、免費道路等非市場營利事業，這樣的公共工程起到拉動內需作用是因為改善了公眾福利，公共部分支出由公共財政支出。而中國十年積極財政介入的均為收費道路，大型國企等營利事業甚至壟斷事業，既沒能減少公共支出，又阻止了更多資本進入，減少了就業機會。此次十項措施中，能否更多些非營利項目的投入？然而關于農村的投資只有51億。

　　三問：公平、效率、壟斷三者關系如何處理？

　　有種觀點認為，大項目背后必定有大腐敗，如此大規模的投資必然帶來極大權力尋租的空間，政府如何規避這些問題均是挑戰。同時從資源配置而言，如果經濟增長過度依靠政府投資，則意味著在一些政府壟斷的領域，政府的力量不僅沒有弱化，反而會增強，這也是和改革的目標背道而馳的。

　　政府投資絕不等同于擴大內需，政府消費從長期看會削弱民間消費力，政府投資是救急之策，不能從根本上使我國經濟轉向內需主導型經濟。內需經濟是市場經濟，意味著市場效率的提高，和企業生產率的提高，我國的市場競爭機制、準入機制、法律獨立性與民事賠償機制，必須重構，才能解決低效率的過熱，與過熱時各類企業的道德風險，以及景氣低迷期的三角債與壞賬上升率。中國經濟此次成本高昂的轉型，將遠遠超過4萬億元。

　　基于此有觀點指出，要發揮市場在資源配置中的基礎性作用，所謂“市場在資源配置中的基礎性作用”，就是利用資金(資本)高度的趨利性特點和“市場主體”充分的市場理性，在資金(資本)可以充分自由流動的體制機制前提下，使所有資源配置到它最該去的地方。由于“市場主體”具有一種追求利潤最大化、成本以及風險最小化的“硬約束”，從而使資源配置的盲目性以及浪費現象得以遏制和減少。(毛木子)