今年全球經濟與金融市場經歷了嚴峻的考驗，中國經濟增速出現了大幅度回落，股市更是一落千丈。我的基本認識是，我們處于非常時期，經濟要想保持穩定的增長，股市要想走出困局，就需要出臺非常手段，就需要出臺政策組合拳。

　　一、目前國內經濟形勢處于非常時期

　　綜合來看，衰退已成為當前及今明兩年歐美日等發達經濟體面臨的共同難題。從中國經濟來看，在全球經濟下滑風險加大的情況下，我們很難獨善其身，并明顯感受到了全球經濟下滑的“寒意”。前三季度，經濟增長為9.9%，其中第三季度經濟增長僅為9%，創2003年以來當季經濟增速新低。另外，進出口當月增速的下滑，也進一步反映了國內外經濟需求的放緩，特別是微觀經濟中大量農民工提前返鄉，更顯示了中國微觀經濟趨冷的風險，中國經濟保增長的壓力很大。

　　今年以來，由于市場對全球經濟的擔憂，上證指數從年初的5400多點的高位最低下跌到1664點。這種下跌，既有對經濟、企業盈利的悲觀預期，也有市場本身的不理性下跌，如投資者的過度悲觀情緒，歐美市場的影響等。

　　二、美國的“非常”做法值得借鑒

　　美國的優勢，不僅在于強大的經濟與軍事實力，而且還表現在經濟思想和經濟理論方面引導全球，使全球其他國家成為其經濟思想和經濟理論的“忠實信徒”。主要表現在：(一)次貸危機發源于美國，但次貸危機的成本讓全世界替他買單，并且其他國家買的單比美國還要大，特別是歐洲相比成為美國次貸危機的最大受害者。(二)美國一直是主張市場經濟的，新自由主義思想在美國經濟決策層占據重要地位，其主張盡管不否認政府干預，但認為經濟要由市場來解決問題，但在這一次金融危機中，美國不但進行了政策救市，同時美國干預了市場、干預了金融機構，直到拿政府的錢進行國有化，就是把一些私有的公司買成國有，突破了其所宣揚的經濟自由化思想的界線。由此我們看到美國的厲害之處，正是在于其實用主義，或者用正面的說法，就是實事求是，該怎么做就怎么做。(三)美國自己不受他自己觀念的約束，但是成功地使其他國家的理論界甚至決策層成為了美國宣揚理念的“奴隸”。如果我們僵化地理解和看待美國的理念，我們可能就會處于被動位置，就會錯失最佳的機遇。

　　三、我們的經濟需要政策組合拳

　　對于中國的政策選擇，我更主張應該積極，應該注重經濟增長。當前，我國經濟處于多種因素困擾下，我們在政策的選擇上，應該是組合拳，應該是全面的放松。

　　首先，中國的經濟走到今天，雖然說還有9%，甚至9.9%的經濟增長率，但并不像我們想象的那么高。從后果來看，中國的經濟增長如果到8%，跟西方經濟增長的0%是差不多的。其次,在經濟的發展中，中國的中小企業在社會穩定中起了非常重要的作用。但由于中小企業處于邊緣企業，同時發揮著不可替代的作用，我個人認為整個中國經濟的增長，正常情況應該是偏熱的。從這個意義上來說，經濟熱一點，擴張性強一點，對中國是正常的。

　　具體到政策上，對于貨幣政策，應加大存款準備金率和存貸利率的下調幅度，下調基點應高于市場預期，才能達到刺激經濟增長和資本市場的目的。我要特別強調的是，在中國利率政策作用是有的，但是是有限的，重要的是信貸數量政策，如果數量政策不放開，其實很難收到預期的效果。

　　另外，中國經濟的增長需要出口，但在外需不振的情況下，我們需要鼓勵和刺激出口。除了提高出口退稅率，應該打破人民幣升值的預期，甚至更進一步啟動人民幣溫和貶值、美元溫和升值的過程。

　　四、股市走出困局需要非常手段

　　對于中國股市的現狀，首要是解決認識問題和理念問題，要高度重視資本市場在中國經濟中的重要地位。如果我們能夠認識到中國的股票市場對國有經濟的改革、國有企業的改革包括經濟體制的改革和社會體系的完善，是非常重要的話，我們應當說中國的股票市場是中國經濟現代化的重要組成部分，我們應當想辦法，讓股市得到健康發展。如果我們把認識問題解決了，剩下的實際上是政策出臺、落實問題，也可以說是政治問題。

　　我們注意到，國家的不同部門常常會出臺不同的政策。舉例來看，人民銀行出臺的調控政策，尤其是貨幣政策，就需要考慮到資本市場的反應。

　　再比如，國資委，國有股東是中國股票市場上占主導地位的股東，股市跌得這么厲害，實際上損失最大的是國有資產，應當說國有股東應該發揮它在股票市場上的主導作用，并且國有股的價值應該是保值增值的非常重要的組成部分。

　　在具體手段上，政府可考慮推出平準基金，讓真金白銀進入股市，這種效果會更直接、有效，有利于樹立市場信心。為了控制平準基金的風險，可以設定股價上限，如高于1600點的價格為價格上限，在此價格以上，平準基金不接盤；在此價格以下，則按照市場價格進場接盤。同時，為了避免平準基金購入業績非常不好公司的股票，可以再加上市盈率指標等限制條件，只有不高于該指標，平準基金才負責接盤。

　　另外很有必要成立中國股市的穩定機制，當前主要是解決限售股流通。根據數據統計，大小非85%是國有的，減持幅度最大的是非國有的“小非”，總規模在1500多億市值，雖然市值不大，但對市場有巨大的信心沖擊。如果成立一個股市的穩定基金，承擔“大小非”減持托盤的力量，相信所有的大小非就不會減持了；還可以考慮設置關于大小非減持的限制或懲罰性措施等。

　　雖然當前我國的經濟面臨減速壓力，股市仍然未能企穩，但只要我們不教條式的理解政策與手段，能夠根據時事變化，做出非常規的積極應對，我們就可以保持經濟的增長，獲得股市的穩定。因此，我們仍然可以把當前視為機會，但要記住“得時無怠，時不再來，天予不取，反為之災。”(林義 作者為天相投顧董事長)