各方面預測美國2009年經濟增長為-2.5%與-4%之間，同時，歐盟、日本經濟的衰退還會加深，這將拖累亞洲、拉美經濟，并使全球經濟增長由2007年的5.2%下滑至2009年的2%左右。由于固有周期特點，危機不會驟然消退，因而預測最早會在今年的第三季度見底。

　　大的形勢和救市的不確定性，這兩個因素疊加在一起，使得2009年的中國經濟形勢撲朔迷離。

　　首先，目前全球經濟已由金融危機轉化為經濟危機，嚴重的通貨緊縮正在逼近，中國也不例外。因為樓市和股市泡沫的相繼破滅，地產和汽車消費銳減，大大削弱了流動性，這個情況還會持續一段時期。在我國，出口下滑和消費疲軟使得企業庫存大量積壓，價格下跌，失業增加，無論是企業還是居民流動性都出現短缺，現金持有欲望是空前高漲。在這種情況下，企業和居民都急于套現，也會加劇流動性陷阱。僅此一點，不論其他條件，股市很難在短期內恢復過來。正因此，目前的各種救市措施，都可從整治或者預防通縮的角度來解讀。譬如中央大規模的財政投資、銀行史無前例的大降息，以及地方政府正在持續出臺的對企業的各種輸血措施，都是為了防止通縮局面的惡化。

　　緊接著的問題是：這些措施是否能達到目的，即恢復經濟的平穩增長？倘若如此，則幸矣！但下面這些因素值得高度關注：一是目前的降息速度比通脹回落速度更快，實際利息在較長時期為負，這必將使能源和黃金價格重新抬頭，推動物價上漲；

　　二是我們的巨額救市資金如果使用不當，在推動產能過剩時又會推動價格上漲；三是如果貨幣大量投向生產領域，而現有企業不經危機的自然淘汰和整合，它們一方面會得到不同程度的援助，另一方面由于產品缺乏市場又不停止減產和裁員的步伐，那么，我們的經濟將走向另一個局面——滯脹。也即是說，一方面經濟減速，沒有好轉，而另一方面物價又高居不下了。一旦出現這種情況，再來挽救就顯得更為艱難。

　　有人認為，從通縮轉向滯脹不可思議，因而絕不可能發生。怎么不可能發生呢？2008年我們的宏觀政策不是從“雙緊”一百八十度轉向了“雙松”嗎？更重要的是，中國經濟減速并非由流動性短缺造成，在根本上是由結構失衡，特別是內需不振和產能過剩所致。對此，大規模的貨幣投入治標不治本，如不切實振興內需，矯正結構，過量投入并不能增加有效供給，只能從物價上漲的口徑溢出。這才是問題的要害所在。

　　防止這個局面，關鍵在救市應救什么，不救什么。從根本上說，應全力救國內消費需求，而救消費需求關鍵是救濟占人口比例百分之八十以上的普通人群。在這一問題上，甚至可以“不擇手段”。如，對居民可以直補，也可以通過刺激就業實行間接補。不應該采取的措施是給所有企業以所謂普惠政策，不管行業、企業的實際。從保財政收入增長出發出重拳，這一點也應謹慎對待。(龔益鳴 省社科院經濟研究所所長）