投資者如今已經(jīng)夠恐慌的了。一條由經(jīng)濟分析人士“預(yù)測”、經(jīng)過大眾媒體迅速傳播的“壞消息”，在這個已經(jīng)不堪承受更多負面新聞的世界市場中，又扔下了一枚更加令人恐慌的炸彈——全球“第二波金融海嘯”即將爆發(fā)。

　　本周，大洋彼岸的重重危機終于讓牛氣沖天的A股市場低下了牛頭，或者說“一枝獨秀”的A股市場終于“應(yīng)和”了全球金融風(fēng)暴的心理預(yù)期。無論如何，暴風(fēng)雨總會到來，而重要的不是預(yù)測風(fēng)暴，而是建造方舟。本期財?shù)罏槟�詳細分析第二波金融海嘯的來龍去脈，并提出一些應(yīng)對思路。

　　第二波海嘯來襲

　　第二波金融海嘯即將到來？沒錯，至少一些國內(nèi)經(jīng)濟人士如此預(yù)測。

　　上周日，面對眾多財經(jīng)界媒體，以暢銷書《貨幣戰(zhàn)爭》聞名的宋鴻兵在北京明確表示，今年4月至9月間，金融海嘯第二波將在企業(yè)債的垃圾債市場集中引爆。預(yù)計損失總規(guī)模大約為20萬億美元，將是次貸損失的3倍。

　　據(jù)新任環(huán)球財經(jīng)研究院院長宋鴻兵預(yù)言，在第二波金融海嘯中，一些美國大型商業(yè)銀行面臨崩潰的危險，最終可能被國有化。“美國危機最根本的原因是債務(wù)問題，是支付問題。龐大的債務(wù)體系已經(jīng)不堪重負，美國負債53萬億美元，是GDP的3.75倍。”他形容說，“這是真正的‘堰塞湖’。”

　　宋鴻兵認為，人們對于下一波金融海嘯沒有給予足夠重視，這場新的危機并非注入流動性就可以扭轉(zhuǎn)。從現(xiàn)在到2009年二季度可能會出現(xiàn)短暫的退潮，與2008年上半年次貸的短暫平息相似，但更大的海嘯正在積聚力量。

　　他的觀點是，企業(yè)債中的垃圾債將是第二波金融海嘯的引爆點。隨著美國經(jīng)濟陷入衰退，垃圾債的違約率將大幅飆升，從目前的4.5%升至20%以上。將有上百家對沖基金、保險公司血本無歸、最終倒閉，而原本被信用掉期工具保護著的商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的問題也將暴露無遺。

　　與第一波中的“兩房”被政府接管、雷曼申請破產(chǎn)保護一樣，在宋鴻兵看來，花旗銀行被國有化或申請破產(chǎn)保護，將是第二波危機中的標(biāo)志性事件。

　　他認為，如今金融海嘯第二波已經(jīng)拉開帷幕，而危機可能在今年下半年或明年上半年提前深化進入下一階段，令更大規(guī)模金融市場如多米諾骨牌一樣崩盤。屆時全球美元資產(chǎn)將出現(xiàn)信心危機，從而動搖美元世界儲備貨幣的地位。

　　國家喪失信用

　　無獨有偶，宋鴻兵并不是惟一預(yù)測第二波金融海嘯的經(jīng)濟分析人士。香港金管局總裁任志剛在今年1月也拋出了“金融海嘯第二波”的觀點。

　　任志剛的觀點著眼于新興經(jīng)濟體的脆弱性。他警告說，在金融海嘯的影響下，各新興市場經(jīng)濟下滑嚴重，抵抗力有可能被削弱，因而受到第二波沖擊的傳染性更高，而第二波的傳染性和震蕩將比第一波更厲害。

　　一貫的悲觀派、經(jīng)濟學(xué)者郎咸平教授更是“危言聳聽”：“從2月開始，第二波金融危機已經(jīng)襲來，而且其沖擊力要遠遠大于第一波金融危機。”

　　“在美國，除了政府之外，其他經(jīng)濟主體都已經(jīng)喪失了自己的信用；房主、商人和銀行家們也都失去了信譽。”盡管沒有明確提出“第二波金融風(fēng)暴”的觀點，獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠最近也表示了同樣的看法。

　　謝國忠說，美國政府則希望用自己的信譽來支持本國經(jīng)濟。但除非美國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)獲得重新調(diào)整，否則政府將怎樣償還它的債務(wù)？“我們可以預(yù)想到一個美國經(jīng)濟和它的債主們損失慘重的將來。在接下來的5年中，美國政府為了重振金融系統(tǒng)，可能會使其債務(wù)比現(xiàn)在翻一倍，如果這樣，美國每年需要支付的債務(wù)利息就能夠超過其財政收入的一半。世界各國將會停止購買美國國債。美聯(lián)儲只能接手購買，帶來美元貶值，惡性通貨膨脹降臨。”

　　“一旦去杠桿化的過程發(fā)生，資金倒流，必然造成本幣急劇貶值，就有可能向第三波演變。”針對“金融海嘯第二波”的提法，國家開發(fā)銀行高級經(jīng)濟學(xué)家吳志峰還提出了“第三波沖擊”的看法。

　　吳志峰的觀點是，根據(jù)我們對美國市場的了解，美國現(xiàn)在的8000家銀行里面，有分析認為會有將近50%會倒閉……“第三波”的演變，就是美國的地方州政府有可能倒閉，東歐國家可能發(fā)生大型的動蕩。

　　“美元冰河期”？

　　這場危機的結(jié)局將是什么？

　　結(jié)局是，向全世界征收“鑄幣稅”的美元，將可能不再受歡迎，而進入“冰河期”——在宋鴻兵的預(yù)測中，這將是這場席卷全球的金融危機的最后階段。

　　宋鴻兵將金融危機的過程細分為4個階段。他說，目前正在發(fā)生的美國次貸危機只是全面?zhèn)鶆?wù)危機的引爆期，美國債務(wù)高企這一結(jié)構(gòu)性矛盾即將導(dǎo)致全球金融危機爆發(fā)。

　　“第一階段，次貸地震。第二階段，違約海嘯。”宋鴻兵說，第二階段分上半場和下半場。上半場以五大投資銀行倒閉，“兩房”被接管作為一個核心的事件，下半場則是以美國的商業(yè)銀行被國有化為標(biāo)志。

　　第三階段是繼次貸地震、違約海嘯、銀行國有化后，美國政府國債將會海量蒸發(fā)，導(dǎo)致“利率火山”，長期收益率狂漲，所有融資成本同步上漲。

　　第四階段則是“美元冰河期”。宋鴻兵認為，經(jīng)歷了前三個階段的打擊，美國實體經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，債務(wù)成本進一步上升，將會使融資成本更為高漲，最后導(dǎo)致越來越多的資產(chǎn)脫離美元資產(chǎn)，最終導(dǎo)致“美元冰河期”。

　　“美元冰河期是金融危機的第四階段，目前還沒有時間表。但是進入第三階段的特征已經(jīng)越來越明顯了。”宋鴻兵說。

　　“我們正在經(jīng)歷一個關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)折時刻。全球經(jīng)濟在已經(jīng)持續(xù)20年繁榮與亢奮情緒中，突然遭遇了百年難遇的金融海嘯。這是否是一個舊時代的終結(jié)？或者說是一個新時代的開始？”宋鴻兵預(yù)測，無論如何，這是一次歷史的重大轉(zhuǎn)折，這次全球金融危機和經(jīng)濟衰退無論以怎樣的方式結(jié)束，世界都再也不會是從前的格局。

　　“這場金融海嘯對現(xiàn)有世界格局的沖擊不亞于一場世界級別的戰(zhàn)爭。”他說。(記者 丁文亞）