諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾將通貨緊縮(deflation)定義為：價格和成本正在普遍下降。其中的所謂“正在”，不僅是指當前狀態，也具有“持續”的涵義。

　　我國CPI自去年4月以來，PPI自去年9月以來，便出現持續下降。由于它們反映的是國內消費者與生產者面對的普遍價格態勢，當然符合所謂“正在普遍下降”的定義。

　　值得一提的是，大多數人并沒有嚴格地將物價“正在普遍下降”視為通貨緊縮，而是將“正在普遍下降并且出現負增長”的物價走勢，看作是通貨緊縮。這應當是對通貨緊縮退一步或相對保守的判斷依據。

　　統計局將通貨緊縮的原因界定為“貨幣供應量不足”，是非常大意的。正確的說法是，消費者消費信心不足與企業投資信心不足，以及由此導致的市場需求不足，是引發通貨緊縮的原因。

　　國內消費者信心指數自去年2月起便出現下降，11個月內由98.6大幅降至86.8。在很大程度上，消費者信心指數下降是居民收入預期下降的結果。至于企業投資信心不足，是PPI下降的原因，而且是部分原因，即投資品市場需求不足導致生產者不得不接受更低的價格。導致PPI下降的、同樣屬于市場需求方面的另一個原因與CPI下降有關，二者之間的價格傳導是典型的市場行為。

　　貨幣主義認為，控制貨幣供應量可以防止通貨膨脹。反過來講，貨幣供應量擴張可以抑制通貨緊縮。但近5個月國內貨幣供應量持續擴張，不僅沒能阻止物價下降，反而在擴張的同時出現了物價加速下降的情形，那么，由此得出的結論，只能是國內的通貨緊縮壓力遠遠大于當前的通貨緊縮表現。也就是說，就通貨緊縮的原因分析，持續擴大的貨幣供應量并沒有改變消費者信心不足和企業投資信心不足的情況。

　　需要注意的是，判斷物價走勢，環比較同比更加重要。因為同比的結論受上年同期數據的影響極大，因此可靠性不強。

　　減息應當是最恰當的對策。鑒于當前實際利率已升至3.85%，因此，為了刺激消費，將實際利率降至2%左右的水平是非常必要的。這意味著當前的減息空間最大在162個基點。(清議 新浪博客)