經(jīng)驗(yàn)提醒我們，地方債券的真正“去向”值得關(guān)注。只有在“眾目睽睽”之下，“雪中送炭”的地方債才不會(huì)成為“錦上添花”的額外收入。

　　備受關(guān)注的地方債券將正式問世。財(cái)政部決定代理發(fā)行2009年新疆自治區(qū)政府債券(一期)，3月30日開始發(fā)行，計(jì)劃發(fā)行30億元。此后，其他獲得發(fā)行份額的省份相信也會(huì)次第通過財(cái)政部“代發(fā)”地方債券。

　　本次地方債券的用途，從一開始“將被限定用于中央財(cái)政投資地方項(xiàng)目的配套工程”，逐步細(xì)化為農(nóng)村民生工程、保障性安居工程、地震災(zāi)后恢復(fù)重建項(xiàng)目、社會(huì)事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目。然而，過往經(jīng)驗(yàn)卻提醒我們，地方債券的真正“去向”值得關(guān)注。

　　正如國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部魏加寧研究員所指出，1998年金融危機(jī)時(shí)，我國(guó)就曾發(fā)行國(guó)債轉(zhuǎn)貸地方，但“并不理想”，“在一些財(cái)政狀況緊張的地區(qū)，拿到國(guó)債項(xiàng)目后，1/3的錢先填窟窿，另外1/3用來蓋樓買車，最后1/3才用在項(xiàng)目上。”既然以往的政府債券可以被“雁過拔毛”，本次地方政府債券又怎能保證不會(huì)被“1/3”？正因如此，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人此前還特別強(qiáng)調(diào)，地方債資金“嚴(yán)禁用于經(jīng)常性支出和樓堂館所建設(shè)”。

　　但是，“嚴(yán)禁”二字不足以抵擋財(cái)政困境下利益的誘惑。雖然現(xiàn)行法律規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方債券、不得提供擔(dān)保等，但地方政府還是“變通”一下，注冊(cè)成立投資公司或建設(shè)公司等，向金融部門借款，或向社會(huì)發(fā)行企業(yè)公司債或項(xiàng)目債，且負(fù)債的規(guī)模不小。既然此前的政府債務(wù)尚能如此“變通”、“隱形”，本次地方政府債券又如何保證不會(huì)被“隱形”使用？

　　目前可見的約束機(jī)制，大致有以下四項(xiàng)：中央主管部門的“審核”和控制、信用評(píng)級(jí)等中介組織的評(píng)估、投資者“用腳投票”的約束，以及地方人大的監(jiān)督等。中央主管部門固然可以控制總量，卻未必能完全掌握資金的具體去向，況且，若缺乏約束制度，這種“審核”很有可能增加地方“跑部錢進(jìn)”的動(dòng)力；目前的信用評(píng)級(jí)等中介組織，其自身信用都成問題，連企業(yè)信用都評(píng)不清楚，遑論給政府信用評(píng)級(jí)；投資者能否“用腳投票”也很難說，上世紀(jì)80年代末，大量地方債就曾強(qiáng)行攤派給基層單位和企業(yè)；至于地方人大監(jiān)督，其力度和效果也有待提高。

　　顯然，除了以上監(jiān)督約束機(jī)制外，還必須增加透明度，讓公眾知道錢被用在哪些項(xiàng)目，只有公開、透明，才能讓社會(huì)更好地監(jiān)督。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)也表明，提高債券信息的透明度是控制地方政府債務(wù)的有效手段。比如在美國(guó)，信用評(píng)級(jí)制度、信息披露制度和債券保險(xiǎn)制度構(gòu)成了市政債券市場(chǎng)的三個(gè)重要機(jī)制。多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家也均注重財(cái)政信息的透明，特別是地方債務(wù)信息的透明，建立了定期規(guī)范的地方債務(wù)信息公開披露制度。

　　可見，建立一個(gè)公開透明的債券使用機(jī)制，來確保地方債券每一分錢都能用到“刀刃”上，乃是關(guān)鍵。不妨規(guī)定，公示地方債的使用詳情。每一筆錢用在哪里，怎么用的，收效如何，均應(yīng)公示于眾。在“眾目睽睽”之下，才有利于各方監(jiān)督。這樣，“雪中送炭”的地方債才不會(huì)成為“錦上添花”的額外收入。(薛世君)