大唐集團的時限要求，很可能是希望戰略投資者盡快加入，以配合重組，也就是說，大唐系的重組步伐正在加快，并且已經操作起來，只是還未放到臺前

　　連續三天漲停、持續停牌、復牌后連續兩天跌停，＊ST大唐的走勢如同坐在過山車上。12月18日、19日，＊ST大唐剛剛復牌后立刻就陷入連續跌停中，經歷了兩天跌停后，＊ST大唐收報17.25元。這個價位，讓不少年中時以30元左右高價吃進的股民，心蕩到了谷底。

　　然而，＊ST大唐股市上的種種異動，都與＊ST大唐重組乃至大唐系重組，更明確地說，與中國TD標準的進展緊密聯系在一起。

　　＊ST大唐面對困境

　　如果說＊ST大唐12月初的連續三天漲停，是市場對公司重組預期的提前爆發，那么連續兩天的跌停，表面上是12月18日發布的重要公告起到了作用，實際上，則反映了市場對＊ST大唐可能面臨退市絕境的擔憂。把這種情緒推到最高點的，正是公告中透露的“言外之意”。

　　＊ST大唐公告稱，證監會重組委員會審核，沒有通過＊ST大唐的重大資產出售方案。另外，公告明確“經由公司控股股東電信科學技術研究院詢證，到目前為止，電信科學技術研究院沒有計劃將持有的大唐移動股權和業務以任何方式置入本公司”。

　　這兩個重要信息，前者讓市場猜測，大唐通過售賣西安大唐資產，從而“資產變現”，避免今年繼續虧損的希望破滅；后者也基本否定了短期內大唐移動植入＊ST大唐的可能。

　　由于＊ST大唐在2005年和2006年連續兩個會計年度的財務報告結果顯示凈利潤均為負值，＊ST大唐股票在今年被上海交易所實行了退市風險警示特別處理。如果今年的年報沒有起色，后果可想而知。

　　根據＊ST大唐前三季度財報，公司凈利潤為3160萬元。然而，該公司有2006年前三季度盈利2761萬元的情況下，年終仍巨虧7.19億元的前車之鑒在，不免讓人擔心，公司的主營業務盈利能力不夠，西安大唐資產轉讓不成功，今年扭虧的目標極難實現。

　　＊ST大唐先后采取了一系列資產重組措施。今年9月17日，公司將所持有的大唐高鴻數據網絡技術股份有限公司1124.5萬股出售。此后又轉讓了所持有的江蘇大唐科源電氣有限公司37%股權。國海證券分析師就表示，如果主營業務沒有明顯改善的話，＊ST大唐希望通過出售西安大唐來扭虧已經不現實了，因為離2007年年度財報的截止時間已經不多了，即使＊ST大唐想要轉讓土地或股權都沒有時間。

　　但也有分析人士指出，事情絕對沒有人們想象的簡單。

　　大唐控股走上臺前

　　公告中的另一項內容為＊ST大唐退市的預期增加了砝碼。由于電信科學技術研究院否認大唐移動置入，也就使得股民期盼的TD相關優良資產注入短期內不能實現。針對公告中的電信科學技術研究院否認大唐移動置入，銀河證券高級分析師王國平認為，由于大唐移動實際處于虧損狀態，要依靠大唐移動推動＊ST大唐的重組在短期內尚難以操作。即便大唐移動有可能被注入上市公司，也至少需要等到TD進入規模商用、大唐移動能夠持續盈利。

　　公告中的第二項內容否認了大唐移動資產注入＊ST大唐的可能性，就把大唐系整合的另兩個流行說法推到了臺前。

　　首先是大唐集團整體上市。東方證券分析師王志光就認為，在目前TD項目未給大唐帶來強勁盈利的情況下，大唐集團整體上市的計劃恐怕難以成行。

　　如果整體上市困難較大，那么利用集團中某子公司上市的可能就增加了。今年3月15日，大唐電信科技產業控股有限公司(簡稱大唐控股)悄然成立，注冊資金為1億元，為電信科學技術研究院全資子公司。該公司成立使得市場普遍認為，大唐系圍繞TD的重組將由大唐控股來完成。大唐移動將被分拆成終端手機和系統設備兩部分，其中TD系統設備部分注入大唐控股，然后拿去整體上市。

　　根據大唐集團內部人士透露的信息，集團董事長兼總裁真才基兼管大唐控股后，實際上就代表了大唐控股在集團中未來的地位。

　　另外，大唐移動總經理唐如安的離職，也與唐如安希望大唐移動獨立上市，集團希望拆分大唐移動，再用大唐控股上市的想法存在分歧有關。實際上，早在2006年9月，大唐集團旗下大唐信威總裁陳衛就曾經因為信威的獨立上市計劃與集團重組計劃相沖突而離職。這給唐如安的離職添加了一個注腳。

　　大唐集團在發給媒體的《重要問題相關問答》時表示，“大唐電信集團將根據環境的變化和形勢的發展，在適當的時機論證重組來推動產業的發展。目前沒有可以對外公布的有關信息”。盡管如此，這份回答中仍然透露了一些信息。“國資委要求中央企業突出主業，并集中資源做大主業；資源與產業重組是企業在自身發展壯大過程中不可避免的、必不可少。”也就是說，對于大唐集團來說，最可能的方向是集中各種資源來做大TD這個主業，打破原有格局勢在必行。

　　等待另一保險資金

　　大唐集團的重組，另一個重要的角色是保險資金。12月11日，中國人民保險集團和大唐集團簽署了股權合作意向協議。根據這一協議，中國人民保險集團旗下中國人民財產保險股份有限公司，將投入15億元入股大唐電信科技產業集團旗下大唐移動通信設備有限公司。業內認為，這意味著大唐移動重組開始拉開序幕。

　　目前，市場都在等待另一筆保險資金的進入。11月21日，大唐集團在上海產權交易所掛牌出售13%的大唐移動股權，掛牌價10.01億元。

　　市場傳言，最可能接手這13%的將是平安保險，然而，平安保險接受記者采訪時，對該消息不置可否，態度比較曖昧，為傳言提供了更多想像空間。

　　值得注意的是，轉讓方大唐集團要求，若本次股權轉讓不能在2007年12月31日之前完成，則轉讓方有權隨時終止轉讓行為。從時限要求上看，大唐集團顯得十分迫切。前階段，國開行大筆資金已經進入大唐系，此時發展3G，大唐系的資金問題已經不是重點，反而是戰略投資者對重組方案的影響比資金更重要。(記者 劉洋）