受2008年一季度業績大幅下滑的影響，中石化(600028)昨天低開低走，以11.50元/股開盤，最終報收11.34元/股，較前日收盤價下跌4.38%。

　　按照2008年一季報數據顯示，盡管中石化一季度中在勘探開采、煉油加工、營銷分銷以及化工等眾多板塊實現增長，并總計實現營業收入3320.1億元，較上年同比增加20%，但公司凈利潤卻僅為67.01億元，同比下降65.49%。每股收益也僅為0.077元，扣除非經常性損益后，基本每股收益出現負值為-0.002元，同比減少100.88%，這意味著中石化在今年前三個月中主業已經出現了虧損。

　　此外讓投資者普遍關注的是，中石化一季度報中實現的0.077元微弱盈利，已經是在其獲得巨額財政補貼的前提之下才形成的。換句話說，如若政府不給“救濟”，中石化的財報肯定會更為難看。

　　而就在昨晚，中國石油公布的一季報同樣不如人意。按照中國企業會計準則計算，中石油受外購原油、原料油價格和其他原料價格上漲的影響，2008年前三個月共實現凈利潤265.19億元，較上年同期下降28.6%，基本每股收益0.14元，較上年同期下降30.2%。

　　依靠財政性補貼 面對煉油虧損

　　根據中石化3月20日的公告，由于國際油價依舊維持在高位波動，而境內成品油價格又嚴格從緊控制，中石化煉油業務已經形成較大虧損。因此，公司獲得政府財政補貼123億元，其中的74億元計入公司今年一季度補貼收入。

　　按照上述財政補貼數額和中石化目前867.02億的總股本計算，74億元補貼可直接增厚每股收益0.08元左右，但中石化一季報中僅實現盈利0.077元，幾乎全部依靠財政補貼。

　　昨日，中石化相關部門人士接受《證券日報》記者采訪時表示，中石化一季度業績指標的下降是由于“國際原油價格比較高，成平油價格比較低，成品油市場緊張”的影響造成的。而且，為了保障國內需求供應，中石化還特別額外進口了一些成品油，這都給中石化的業績表現帶來了負面影響。

　　同時，該人士表示，由于國際原油價格很高，達到120美元左右，而國內成品油價格相對太低，僅僅為幾十美元，所以從4月1日開始，中央財政已經決定對中石化因原油進口而導致的虧損給予補貼。

　　“這樣一來，進口增值稅會相應的減少，對公司也會有比較正面的影響。另外，成品油增值稅全額先征后返，等于就沒有了進口成品油增值稅。這應該會對公司有比較積極的影響。但是，政策出臺之后，公司目前還沒有接到相關財政補助金，補助金具體何時到位？我們也不太清楚具體的情況。可能要等到二季度結束后，公司會通過正式渠道公布相關情況。”

　　某券商石化行業分析師也表示，中石化業績的大幅下降主要是由于政策性因素導致的，而中石化其他業務也運行很正常并無重大變化。如果CPI的壓力還是很大，國家可能不會對成品油價格的進行調整，依舊采取財政補貼的這種形式，或者未來會有更多的措施，為中石化、中石油等國內大型石油公司減輕壓力。只要成品油價格政策調整到位了，肯定不會出現虧損的情況，但如果價格控制的政策保持不變，這種虧損勢必愈演愈烈。

　　成品油價格管制何時放松

　　其實，對中石化的業績下降和煉油板塊的巨額虧損，投資者大都心中有數，因為中石化的業績下降并非公司經營上出現問題，主要就是國家對于成品油價格嚴格控制，不允許大幅上調與市場充分接軌造成的。

　　上述中石化人士告訴記者，雖然國際煉油產業目前正處于一個黃金時代，但國際原油價格維持高位運行，對國內石化企業產生影響很不利。以國內情況來看，成品油需求的增長依然較快，而需求變大，需要的原油必然也會多，這對中石化80%以上比例的原油需要進口的企業來說無疑是一個很大的壓力。

　　“如果沒有一定資金盈利，中石油、中石化這兩大集團都維持在一個“保本”的狀況，長期來看，對國家的能源安全是不利的，而國家應該也不會袖手旁觀。畢竟，中石化是一家上市公司，不可能完全不顧投資者的利益。”

　　“從戰略的角度來看，政府做出了財政補貼這樣的政策性的補助，國家應該還是會有考慮的。畢竟成品油需求在逐年增加，而一個企業的承受能力也是有限的。雖然所有國有控股的國有大型企業可能適當的做一點犧牲，盡一點社會責任是必要的，但這種奉獻也應該是有一定限度的，不能以損失企業的正常運行為代價。”上述人士坦陳。

　　對于國家未來將采取繼續給予財務補貼還是進行成品油管制放開的方式來緩解“石化雙雄”的原油采購成本壓力，中石化上述人士表示，“從長遠來看，‘成品油定價市場化’的機制，我們從來深信不疑。但短時期內，CPI可能依舊維持在8%、9%的高水平運行，這樣國家可能會暫時放緩實行。”

　　上述石化行業研究員也表示，中石化的投資價值不會因業績的變化產生很大改變。雖然業績降低會對股民的投資心態造成一定影響，但中石化的股價進一步大幅下跌的可能性很小，畢竟中石化的股價已經跌到目前這種程度了。

　　“不能以一次的盈利狀況就斷定他的股票是高估的，目前的股價已經是比較合理了。”他反復強調說。(記者 袁志偉)