近日，中國石油、金融街等多家上市公司發布公告，擬在資本市場發行債券。業內人士表示，由于股市持續走弱導致融資功能下降，在管理層的積極推動下，下半年可能有更多公司走向債市。

　　上市公司密集走向債券市場

　　記者日前獲悉，中國石油7月31日召開2008年臨時股東大會通過了《關于在境內公開發行公司債券》的議案，這意味著該公司即將發行高達600億元的公司債。這也是中國上市公司規模最大的一筆債券發行，其募集資金的一部分將用于西氣東輸二線工程。

　　同一天，上市公司金融街也表示，將發行不超過56億元的公司債，除此之外，還將發行10億元短期融資券。

　　此前，海南航空也在公告表示，其發行不超過27億元的公司債券申請，已經通過發審委審核。萬業企業擬向中國證監會申請發行不超過10億元公司債券，債券期限為5-8年，發行債券募集資金擬用于償還銀行借款或補充流動資金。

　　從最近上市公司發行公司債的情況來看，一般期限在3-10年之間，長于銀行貸款期限；利率在5.2%-6.8%之間，平均比同期銀行貸款利率低2%左右，利息成本的節約效果非常可觀。

　　股市融資明顯低于去年

　　一個基本的事實是，上市公司轉走債市是因為今年以來股市融資功能的下降。據最新數據統計，與去年全年120只新股IPO、融資4470億元相比，盡管今年上半年IPO數量接近去年的一半，但由于多是中小企業，融資額大大降低。另外，今年以來滬深股市上市公司已實施增發再融資1313.79億元，也明顯低于去年同期水平。

　　由于目前股市低迷，一些IPO新股及增發股票相繼跌破發行價，股市融資功能面臨嚴峻考驗。為了給市場休養生息的機會，監管部門今年以來逐步放慢了新股發行過會速度。統計顯示，今年1月份有16只新股IPO，融資311.66億元；至6月份銳減至10只，融資額只有47.77億元。尤其是大盤股發行速度大大降低，如中國建筑盡管一個多月前已過會，但目前仍未啟動發行，這與當前市場極度疲軟不無關系。去年A股IPO融資額曾創出4470億元歷史新高，包括再融資在內的股市籌資額高達7791.56億元，為全球市場之冠。今年以來股市持續籠罩在熊市陰影中，融資能力大幅削弱。據普華永道日前發布的一份研究報告預測，2008年A股IPO融資額將只有2500億元，遠低于去年的4470億元。

　　管理層積極推動

　　與股市融資形成對比的是，今年以來債市融資的逐步升溫。招商證券最近公布的最新數據顯示：2008年上半年企業債融資額達到1196億元，接近2007年同期的兩倍水平，相當于2007年全年的60%。此外，可轉債(包括分離式可轉債)募集資金614億元，增長了4.3倍；公司債募集資金130億元，同比增長16%，債券融資的擴容已經成為2008年企業直接融資的新亮點

　　分析人士認為，更多公司從股市走向債市，與管理層積極推動密切關聯。日前，證監會主席尚福林在2008年全國證券期貨監管年中工作會議上指出，要積極解決促進債券市場發展中的瓶頸問題，進一步優化市場融資結構。此外，全國人大財經委在對今年前5個月經濟運況分析時表示，建議加速發展債券市場，進一步擴大公司債券、企業債券發行規模，適時允許省級地方政府發行地方債券和定向災后重建債券。發改委在《關于2008年深化經濟體制改革工作的意見》中明確要求，由證監會牽頭，積極發展公司債市場。

　　市場人士認為，下半年管理層對公司債券等固定收益類金融產品市場的開發和培育將會更加重視。其中一個亮點就是，上市公司發債在原有可轉債的基礎上引入認股權證和公司債券可分離交易的分離轉債。由于深受上市公司和投資者歡迎，這種創新產品發展迅速，自2006年11月正式推出以來已經累計發行超過850億元，今年以來的發行量達到了564.85億元。去年下半年，證監會頒布了《公司債發行試點辦法》，上市公司一種新的債務融資手段走向前臺。公司債引入了市場化的發行方式，截至目前累計發行323億元，今年以來的發行量達到211億元。(記者:方家喜)