“這幾天，紫金礦業的走勢真是‘勢如破竹’啊！”曾經在這只股票上小炒一把、至今還持有1000股準備“壓箱底”的股民張凱自嘲道。昨天，紫金礦業開盤不久即跌破7.13元的發行價，尾盤收于6.7元，跌幅6.94%。

　　“破發”后市盈率仍偏高

　　作為“國內黃金第一股”，A股市場上唯一一只以0.1元面值發行的股票，紫金礦業7.13元的發行價難掩其40.69倍高市盈率發行的真相：如果該股像其他A股一樣按1元面值發行，其發行價將達到71.3元！按其0.13元的中報業績和昨天6.7元的收盤價，其市盈率仍高達25倍，遠高于大盤藍籌股的平均市盈率，甚至遠高于A股市場17倍左右的平均市盈率。昨天同樣大跌的還有山東黃金和中金黃金，市盈率分別為19倍多和24倍多。

　　“紫金礦業發行時，國際黃金期貨的走勢很好，像中金黃金、山東黃金的價格都創下了階段性高點。最近黃金期貨價格持續下跌，而整個大盤市盈率也在不斷走低，紫金礦業破發也就不足為奇了。”方正證券杭州勞動路營業部分析師楊慶華分析說。

　　引發紫金礦業破發的另一導火索則是7月25日3.5億股限售股的解禁。有跡象顯示，此前參與紫金礦業網下申購的機構最近進行了大量減持。據wind的數據顯示，截止到6月30日，9家基金持有紫金礦業4922.26萬股；而根據TOPVIOEW的統計，僅7月25日、28日、29日3個交易日，基金席位凈賣出紫金礦業總金額達2.95億元，期間沒有買入，以此間7.92元的均價計算，賣出股數達3700多萬股。

　　“雖然紫金礦業上半年凈利增加了45.02%，前不久也進行了分紅，但機構仍擔憂分紅收益能否抵得過未來可能的跌幅。”有市場人士分析說。

　　中國南車首發價15年來最低

　　在紫金礦業破發的同時，昨天中國南車IPO市盈率則創下17個月來的新低。按其2.1元至2.18元的發行價格區間，市盈率為15.44倍至16.03倍。這也是自去年2月柳鋼股份首發上市以來，大盤股發行市盈率的新低，不到中國遠洋發行市盈率的六分之一。

　　今年3月份，另一大盤股金鉬股份發行時的市盈率就只有17.47倍，4月份上市后，該股一度在二級市場上表現不錯，但在大盤連續回調的壓力下，該股上市兩個月后仍逃不了破發的命運。昨天，金鉬股份收于16.93元，僅比16.57元的發行價高2%。

　　“金鉬股份雖然發行市盈率低，但絕對價格高，而且其成長性一般。中國南車不但發行價市盈率低，而且絕對價格低，其主營的鐵路機車、動車組、城軌地鐵車輛等業務市場占有率高，行業前景很好。”分析師楊慶華說，“因此，我覺得，中國南車上市后破發的可能性較小，有一定的獲得空間。”

　　中國南車2.18元的首發價不僅創下了全流通下的最低價，也是1993年12月2日以來的最低價。而從昨天A股的收盤價來看，最便宜的ST梅雁也有2.71元；剔除ST板塊，最便宜的東北電氣為3.19元。

　　低市盈率發行將成常態

　　實際上，像中國石油、紫金礦業、中國神華等眾多大盤股高市盈率發行、并高價上市后，已經對A股市場造成了極大的傷害，不但套牢無數的中小散戶，套牢資金也是數以千億計。與上市首日22元的最高價相比，僅僅69個交易日，紫金礦業就跌去了70%。

　　按昨天收盤價計算，中國太保、中國石油、建設銀行、中信銀行、北京銀行、中煤能源、中國神華、金鉬股份、紫金礦業，這些已經破發、或者一度破發且一直在發行價上下徘徊的“601”開頭的大盤股中，中國太保已跌破發行價達37%以上，中海集運也跌破發行價達33%多。

　　“考慮到目前的市場環境，在A股平均市盈率不斷下降的背景下，新股發行市盈率下降是市場必然的選擇。也只有這樣，給投資者一定的獲利空間，才能確保今后新股發行的成功，維護公司的形象。”楊慶華說。

　　有市場人士認為，中國南車的低市盈率發行，正好說明了目前市場在恢復理性；而像去年那樣四五十倍甚至近百倍的發行市盈率，本身就是非理性的行為，是極不正常的。(記者 王燕平)