中國國航(601111)和東方航空(600115)今日發布三季報。由于受到全球經濟不穩定和旅客出行需求下降的影響，兩家公司早已經發布了預虧公告。從兩家公司的三季報來看，匯兌收益的消失和航油套保的虧損成了這兩家航空公司第三季度業績大滑坡的主要原因。

　　中國國航前三季度實現營業收入約396.8億元，同比增長6.6%；凈利潤虧損約6.6億元，去年同期凈利潤約34.9億元；每股收益-0.055元。東方航空前三季度實現營業收入約316.4億元，同比下降1.5%；凈利潤虧損約22.9億元，去年同期凈利潤約10.3億元；每股收益-0.471元。

　　實際上，前三季度中表現最糟糕的就是第三季度。中國國航第三季度實現營業收入約139.2億元，同比下降3.8%，環比上升7%；凈利潤虧損約19.4億元，去年同期凈利潤約21.9億元；每股收益-0.163元。東方航空第三季度實現營業收入約108.1億元，同比下降13.7%，環比上升5.7%；凈利潤虧損約23.3億元，去年同期凈利潤約9.8億元；每股收益-0.4795元。

　　而巨額虧損發生在第三季度的主要原因與國際金融市場的動蕩脫不了干系。首先是人民幣升值明顯放緩，最近一段時間美元幣值甚至出現大幅度飆升；同時，由于宏觀經濟預期不佳，國際原油價格比高位時跌去一半，使得參與航油套保的航空公司吃了苦頭。

　　中國國航表示，第三季度業績不佳的主要原因是航空市場需求下滑和原油價格波動影響。原油價格上漲導致公司航油成本同比增加26.63億元、上升64%，同時，由于近期國際原油價格急劇下降，導致公司持有的油料衍生工具于9月30日的時點公允價值為-9.61億元。無獨有偶，東方航空曾在其半年報中表示，公司將繼續利用金融衍生工具協助實施航油風險管理。

　　由于中國國航在第三季度并沒有證券投資、東方航空的證券投資也相對較少，因此，公允價值變動將在很大程度上反映兩家航空公司在航油套期保值方面的“收獲”。東方航空三季報的數據顯示，公司第三季度公允價值變動約為-2.7億元，而在上半年，東方航空公允價值變動余額約為2.9億元。中國國航受影響也較大，公司第三季度公允價值變動約為-10億元，上半年的數據是約為9769萬元。

　　另一個看點是匯兌收益的消失，根據中國國航半年報的數據，公司上半年財務費用為-9.1億元，而單單第三季度財務費用約為3.1億元，吞噬了上半年積累匯兌收益的三成。相似的是，東方航空第三季度財務費用達到約4.4億，而半年報中的數據約為-8.5億元，僅僅第三季度三個月就使得東方航空上半年的匯兌收益消失了一多半。原本作為航空公司增加利潤重要武器的匯兌收益幾乎在第三季度完全失去了作用。