就在美國金融仍然哀鴻遍野之下，被看做是美國最大個人銀行和最大吸儲機構的美國銀行似乎沒有忘記可以通過換手從中國建設銀行身上套利。

　　17日，建設銀行(601393)表示，公司收到美國銀行的通知，美國銀行將根據與中央匯金公司此前的協議，將從匯金公司購買195.8億股建設銀行H股。

　　業內人士表示，如果美國銀行此次行權后，同時按照市價賣出此前幾乎等量的建設銀行解禁股，這樣既能夠彌補次貸危機的損失，又能繼續保持戰略投資者的地位。因為根據2005年雙方所簽的戰略協議和投資協議,如果美國銀行持有建設銀行股份低于5%,則有可能終止戰略協議。美國銀行實則是做了一筆再也劃算不過的買賣。

　　換手獲利100億元

　　美國銀行并沒有從二級市場直接抄底，而是選擇了行權。

　　根據建設銀行公告，美國銀行此次行權主要是根據其2005年6月17日與中央匯金投資有限責任公司簽訂的《股份及期權認購協議》行使認購期權，將從匯金公司購買建設銀行H股，數量為195.8億股。根據建設銀行公告計算，在建設銀行股份制改造以及IPO的時候，美國銀行累計購入建設銀行股份191.33億股，其禁售期已于10月27日結束。從此次美國銀行所花代價看，美國銀行的行權價格是根據 “最近一期經審計每股凈資產的1.2倍”與“H股IPO價的1.0712倍”孰高原則確定的。而建設銀行2008年9月30日經審計每股凈資產為2.05元人民幣，所以美國銀行的行權價格為2.46元人民幣，約2.80港元。

　　“建設銀行和美國銀行每天都在溝通，但目前還沒有接到美國銀行方面將要賣出解禁股的通知�！弊蛉眨�建設銀行董秘辦一負責人告訴記者，目前并沒有接到美國銀行方面要賣出93億股份的通知。但值得注意的是，該人士在接受記者采訪時強調，在溝通過程中，美國銀行方面表示即使要減持，也不會通過二級市場賣出，將通過協議方式轉讓原有191億建行股份。

　　而從建行H股近期走勢看，其每股約在4元左右波動。也就是說，如果美國銀行最終選擇以新換舊，那么美國銀行在不減少持股比例的情況下，將獲利近100億元。

　　實際上，今年5月,美國銀行曾行使期權，以每股2.42港元的價格購買了60億股建設銀行H股，而當時建設銀行H股的價格在7港元左右，美國銀行當時的增持價不到市價的40%。按照當時建行的股價計算，該筆交易給美國銀行帶來了超過200億元的投資收益。

　　對兩市股價影響較小

　　國泰君安金融業研究員伍永剛表示，美國銀行此次購入建設銀行195億股份，估計是看好建設銀行前景，對建行而言，是利好，但說不上是特大利好。伍永剛表示，美國銀行此次是認購期權，不是額外增持，所以價格也相對較低，如果美國銀行覺得需要的話，也可以采取換手的方式，參考二級市場的價格賣出193億解禁股，獲得一大筆利潤。

　　申銀萬國金融業研究員勵雅敏表示，美國銀行選擇目前行權，可能是看到H股目前折價幅度大，價格便宜。根據建設銀行披露的信息，美國銀行本次新購入的這195.8億股仍將有鎖定期安排，鎖定期到2011年8月29日結束，因此，即使美國銀行轉讓10月27日解禁的193億股，從其加長這次認購的195億股的鎖定期來看，美國銀行一方面可以獲取收益，另一方面仍然是戰略投資者。如果選擇協議轉讓而不在二級市場流通的話，對二級市場則沒有更多負面影響。

　　伍永剛則認為，如果美國銀行選擇以新換舊，在二級市場拋售解禁股的話，將會對建設銀行H股股價產生不利影響，進而產生傳導作用，間接影響A股。但如果美國銀行以2.8元低價購進195億股，又不拋售到期解禁股的話，將對二級市場不會產生影響。而如果對前期解禁股采取協議轉讓，對A股的影響則要看轉讓價格和受讓方是誰，受讓方的實力怎樣。

　　專家建議給民營資本機會

　　太平洋證券研究所總經理郭士英提出，美國銀行一直是建設銀行的戰略投資者，從此次美國銀行對建設銀行行權看，其本身在金融危急之下缺乏資金的時候，仍然不愿意放棄中國銀行業。從積極的方面看，中國金融機構引入國外投資者肯定是有戰略意義的。但另一方面，國內金融機構改革、在出售優良資產的時候，存在對國外金融崇拜過分的現象。而目前看來，金融危機下，美國銀行業反而不如國內穩定。

　　郭士英表示，中國可以在戰略上做出改變，防止國外繼續增持中國優良資產，在規則制定上設置必要的門檻，而讓國內民營資本對參與國內優良資產的收購，要更多考慮國外的獲利產業鏈路徑，設立必要的門檻，讓國內的民營資本有更多機會。(記者 孫健)