燃油稅普遍被視為是最有效的財(cái)政調(diào)節(jié)手段。推行燃油稅的主要目的，一是控制汽車能源消耗、二是籌措資金維護(hù)道路交通系統(tǒng)。目前，世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)普遍實(shí)施燃油稅，其中，美國(guó)對(duì)汽油征收30%的稅率、英國(guó)稅率是73%、日本稅率是120%、德國(guó)稅率是260%、法國(guó)稅率是300%。根據(jù)我國(guó)節(jié)約能源和道路交通稅費(fèi)改革的總體要求，考慮目前養(yǎng)路費(fèi)成本核算，有專家預(yù)測(cè)，燃油稅稅率可能在50%～80%間。

　　燃油稅的開征，將抑制我國(guó)對(duì)成品油的消費(fèi)需求，對(duì)汽車、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)負(fù)面影響較大。從長(zhǎng)期看，對(duì)中國(guó)石油和中國(guó)石化兩大石油公司顯著利好。因?yàn)閮纱笫�油公司將一改近兩年�?lái)受困于煉油虧損的局面，長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的和可持續(xù)性的煉油毛利，從而提升公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和估值。

　　2007年兩大石油公司分別實(shí)現(xiàn)銷售成品油11900萬(wàn)噸和8138萬(wàn)噸，煉油業(yè)務(wù)的銷售收入均超過(guò)總收入的50%以上，而2008年兩大公司業(yè)績(jī)的下滑，均由煉油業(yè)務(wù)虧損所導(dǎo)致。從短期看，近期國(guó)際市場(chǎng)大宗石化產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)快速大幅下降，外加通過(guò)兩公司三季度報(bào)表分析，公司存貨偏大，不排除高成本的原油占一定比例，因此，四季度的生產(chǎn)可能需要消耗庫(kù)存的壓力，影響短期盈利能力。但長(zhǎng)期看，2009年以及未來(lái)，隨著燃油稅開征，成品油價(jià)格完全理順，持續(xù)穩(wěn)定的煉油業(yè)務(wù)將保持兩大公司良好業(yè)績(jī)，所以，公司的內(nèi)在價(jià)值將得到大幅提升。(國(guó)海證券研究所 陳東曉）