中新網5月27日電 《香港商報》5月27日發表經濟點評《人民幣可能持續升值》說，人民幣兌美元貶值的情況在如下情境下可能會出現：一是美元走勢在今年第三季度后發生根本性的改變，而且其升值的步幅夠快；另一就是中國對外出口因人民幣升值而急速放緩，而國內需求也同時因某種原因而受到重大打擊。就目前的情況看來，至少在未來的幾個月內，這兩種情況出現的概率都比較低。因此，人民幣升值的趨勢應該能在短期內持續。

　　這篇經濟點評原文摘錄如下：

　　進入2008年以來，人民幣的升值步伐呈現“前快后慢”的格局。

　　2008年的頭三個月，人民幣的升幅超過4%，月均升幅超過1%，顯著高于2007年同期人民幣對美元匯率大致平均每月約0.4%的升幅。導致升值加快的原因是多方面的：中國對外經濟失衡持續，至今年3月底，外匯儲備已經超過1.68萬億美元。另外，內地今年一季度CPI平均上升到8%，遠遠超過中央銀行4.8%的目標，這使得人們預期中國央行會為抑制通貨膨脹而采取加息措施，而同期美國由于次按危機惡化，美聯儲為刺激疲弱的經濟而連續降息，中美息差的走勢進一步推高了對人民幣升值的預期。同時，規模龐大的隱形“熱錢”的流入，成為這一趨勢的推波助瀾者。今年一季度，中國外匯儲備增加1539億美元，而貿易順差和外商直接投資(FDI)僅為688億美元。粗略地說，首三個月“熱錢”流入中國的規模可能即達800多億美元，這一數字甚至超過了以往一些年份的年度數據。

　　但是，進入4月之后，人民幣對美元升值步伐明顯放緩。究其原因，首先是同期美元出現了一波反彈行情。另外，在中美息差方面也出現了與前三個月有所不同的趨勢。業界對美聯儲進一步減息的預期趨淡，而同時中國央行采用了提高存款準備金率等其它緊縮措施，預期中的加息并未成為現實。

　　很顯然，中國政府在關注通貨膨脹、維持從緊的貨幣政策的同時，也對經濟增長放緩的可能性保持警惕。從過去十年的經驗來看，如果外部需求下降，特別是如果美國經濟出現嚴重衰退，中國的出口曾經出現大幅滑坡甚至出現通貨緊縮。雖然此次美國因次按危機而導致的經濟疲軟(或者如有些學者所認為的經濟已經陷入衰退)未必會引起中國的通貨緊縮，但是因為外部需求放緩而使得中國經濟增長減速的可能性是存在的。同時，中國政府希望人民幣逐步升值的政策目標并未改變，加息會使得控制人民幣升值速度的難度加大。正因為加息對整體經濟的減速效果以及對人民幣匯率的影響，中國央行對提升利率的態度是非常慎重的。

　　那么，人民幣匯率在未來會否由升值步伐放緩到停滯甚至是開始貶值呢？任何對匯率的預測都是十分困難，而且是不準確的，因而任何事情都有可能發生。人民幣兌美元貶值的情況在如下情境下可能會出現：一是美元走勢在今年第三季度后發生根本性的改變，而且其升值的步幅夠快；另一就是中國對外出口因人民幣升值而急速放緩，而國內需求也同時因某種原因而受到重大打擊。就目前的情況看來，至少在未來的幾個月內，這兩種情況出現的概率都比較低。因此，人民幣升值的趨勢應該能在短期內持續。

　　目前，市場上大部分人對今年人民幣兌美元升值的預期在10%左右，而截至5月中旬，人民幣兌美元的升幅已經達到4.8%，這意味著人民幣升值的速度在下半年可能不會像今年頭三個月那樣快。至于是否會在2009年出現人民幣匯率走勢的逆轉，則要視乎實時中國的自身經濟狀況以及美元的總體走勢而定了。（曲保智）