中新網6月11日電 《香港商報》6月11日發表評論文章說，近年來，被視為替代中國成為最佳投資地的越南風頭強勁，吸引全球各路資金來此角逐，越南經濟持續高速增長，給人以“投資天堂”之感，也吸引更多國際熱錢來此淘金。不料，悄然而至的一場危機令到人人垂涎的“餡餅”變成陷阱。短短兩個月，越南股市下跌逾六成，樓市價格跌五成，越南盾急劇貶值，所有跡象都預示著越南金融體系正陷于崩潰的邊緣。內外交困中的越南市場，港企應對其進行重新評估，尋求最佳對策。

　　文章摘錄如下：

　　正如尼羅河水每次泛濫都會帶來大量肥沃的土壤一樣，遭遇金融危機的越南目前也似乎處在泛濫期，泛濫過后，新的商機便隨之而來。

　　對亞洲經濟甚有研究的謝國忠說，任何一個發展中國家在經濟高速增長中都必要要經歷這樣的階段。他認為，陷入低谷的越南會再次迎來下一個高潮。

　　越南會否成為點燃下輪東南亞經濟危機的導火索?國內經濟界對此持否定態度。有學者認為，雖然同樣面臨通脹難題，但越南更多是由于自身的經濟矛盾而引發危機；越南實行的社會主義定向市場經濟也與東南亞各國的市場經濟有本質區別，政府可使用強有力管理措施，甚至會對經濟緊急剎車。專家認為，越南的海外依存度仍較東南亞鄰國為弱，而且其經濟規模有限，未達到將危機向外大規模擴散的程度。

　　對東南半島有30年研究經驗的云南社科院朱振明教授，談及越南時更多地看到了它的機會。他說，越南政局出現戰后少有的穩定，全國專注于經濟發展。而且越南處在中國東盟自貿區、大湄公河次區域、北部灣經濟帶三個經濟區的交接點上，戰略地位無一能比。越南作為東亞最具活力的新興經濟體，對外資的吸引力不會減退。對于目前的困境，國世平也不認為是一盤漆黑，他說，越南資產大跌，實際上給很多國際資金提供了再次抄底的機會，而且，越南的情況也較當年的泰國稍好，一是此次越南經常項目赤字接近5%，而當年泰國為6.5%；二是越南貨幣依舊可控制，不是完全可自由兌換的貨幣，遭遇對沖基金沖擊的機會不大。他認為，越南復蘇的進程可能會加快。

　　統計數據顯示，越南經濟近年每年的年均增長率都在7%以上，在全球的經濟表現僅次于中國。越南政府也在推動經濟增長上不遺余力，不斷加大國內經濟的開放程度，令到越南成為國際資金淘金的樂園，這與十年前的泰國較為相似。

　　不僅成就相似，災難也同樣來得相似，如疾風暴雨一般，越南股市連跌21天，指數已跌去五成。樓市也同樣凄涼，越南最為繁華的胡志明市樓價已跌去了一半以上。各項資產在大幅縮水的同時，高通脹卻如同另一個魔咒，困擾著這個國家，自今年2月通脹率超過了15%，創出12年的新高后，通脹就如同搭上了快車，4月份超過了21%，5月份漲逾25%，物價的飛漲又從另一方面大幅蒸發財富。

　　而所有這一切的災難幾乎都源于越南對經濟增長的過急期待。從各項數據可以看出，越南通脹去年已有蔓延之勢，但越南政府并未給予足夠重視，在加息、緊縮信貸方面遲遲難以作出決定，擔心由于這些行為而導致經濟增長的放慢，在一定程度上助長了通脹的氣焰。另外，越南政府聽任與美元掛鉤的越南盾回軟，以刺激出口增長，也帶來了相當大的副作用。

　　欲速則不達，越南就是很好的例子。通脹失控，其貨幣越南盾更有加快貶值之勢，不論是一年期的遠期合約，還是摩根士丹利所做的研究報告，一切都預示著越南盾的貶值僅僅是一個開始，在未來一年時間里可能貶值40%，這使得其經濟增長預期也變得黯淡無光。遭此重創，多數被訪者都認為越南經濟在短期內難以恢復元氣，經濟增長速度將由此放緩。

　　實際上，今日越南上演的一切，早在10年前，就在1997年亞洲金融風暴時上演過。因此不少人借此發出警告，稱越南有可能是亞洲又一次金融風暴的第一塊多米諾骨牌。

　　歷史會不會再現很難預測，但是越南的經驗再次證明，任何小的經濟體無法應對龐大國際熱錢，是一條難以改變的真理。泰國如此，馬來西亞如此，越南自然也不例外。國際熱錢此番在越南再次施展了雙向做空的“提款機戰術”：一方面在匯率上大肆做空----目前，12個月期海外無本金交割遠期報價顯示，市場押注越南盾兌美元未來一年會貶值39%；另一方面在證券市場上大肆做空越南股票。這樣，如果越南政府棄守匯率政策，放任本幣貶值，則國際熱錢可以在匯市上有所斬獲；而越南政府若堅守匯率和利率政策，則通脹勢必大幅削減企業盈利，做空股票同樣有利可圖。

　　那么國際熱錢是如何進來的呢？統計顯示，2006年越南吸引外國投資102億美元，較2005年同期增長了約50%，2007年，外國直接投資于越南的資金高達203億美元，而今年首五個月，這個數字更急增至148億美元，其中真正用于實業投資的不足20%，八成以上都投向了服務和貿易。越南中國商會的一位副會長說，根據他平時的接觸，其中相當一部分是國際投機的熱錢。

　　從越南盾年初緊缺演變為現在的美元緊缺，也可看出國際熱錢在越南“上下其手”。

　　深圳大學國際金融研究所國世平教授說，越南外匯儲備本來有限，自然經不起國際熱錢的折騰。

　　而且，現在國際熱錢從越南的撤離，正由投資、貿易領域，向制造業領域蔓延，一些大型跨國企業也相繼裁員，這些都直接動搖著越南經濟的根基。

　　在珠三角產業升級的背景下，部分港臺企業紛紛選擇越南為新的投資地，然而這場危機阻礙了港商繼續向越南轉移的腳步。

　　在東莞經營鞋類來料加工的港企華堅集團，早在多年前就開始了珠三角工廠向越南轉移的進程，并成功在越南開設了新的生產車間，該公司總經理張華融稱，正是基于當地不太穩定的社會和經濟環境，該集團現已停止轉移步伐。

　　專家認為，港臺企業把越南當做產業轉移的理想之地，如今要重新考慮。在貨幣持續大幅貶值和劇烈通脹之下，越南原來人力成本低廉的比較優勢大打折扣，珠三角傳統產業要轉移越南，需要更加慎重。

　　內憂通脹、資產縮水，外患國際資本撤離，面對雙重夾擊，越南經濟再想回到高增長的通道內，非短時間內可以實現。國世平說，泰國1997年爆發金融危機，2003年才全面復蘇，依此來看，越南振興可能也需要五六年時間。專家提醒說，盡管風險已在一定程度上得到釋放，但越南經濟仍處在高風險期，現時投資越南需要防范五大風險。

　　國世平認為，越南股市已初步見底，樓市再暴跌的可能性也不大，現在最大的威脅來自于越南盾的持續貶值。越南盾貶值，未來將有更多投資越南的企業提出以美元結算，同時，越南盾貶值還將吞食利潤。在這樣的情況下，國世平說，現在越南美元緊缺，為了防止因擠兌潮引發的負面影響，投資者不妨將手中的越南盾投資于不動產，比如房產，未來可以在一定程度上承接因越南盾貶值所帶來的風險。

　　實際上，在防范貶值風險的同時，越南的政策風險也不得不納入重新考慮之中。在此次風波中，越南政府被各界炮轟，指責其對經濟管理不力，不能駕馭宏觀經濟大局。暨南大學東南亞研究所張明亮博士表示，越南素來政策多變，經此風波，越南會不會走向另一個極端----吸引外資方面由寬松變為從緊，值得關注，另外，一些行業準入門坎會否抬高也值得關注。他說，香港是個法治社會，而越南法律法規執行寬松，又是人情社會，彈性很大，港商可能多少會不適應。

　　第三個需要提防的風險是工荒----罷工潮。在通脹高漲的壓力下，越南罷工潮愈演愈烈，今年前三個月已累計發生270多宗罷工事件。而3年前，越南一年的罷工事件不到100宗。即便是與2007年的500宗相比，這個數字也顯得增長過快。

　　第四個是防電荒----基礎設施不足成投資瓶頸。越南是個農業國家，因此與工業相配套的基礎設施相當薄弱，這與改革開放初期的中國較為類似。而在基礎設施不足方面，尤其以電力不足影響最大，直接制約了制造業的發展。根據越南政府計劃，未來5年，將投資200億美元于電力方面。此次金融風暴會否拖緩基礎設施的配套建設，亦令人擔憂。

　　第五，市場容量有多大也是值得重點考慮的投資風險之一。隨著越南加入WTO，世界上越來越多的國家和地區把投資目光聚焦到了越南，日本知名企業豐田、本田、鈴木、雅馬哈，美國巨頭福特、耐克，以及韓國的一些大企業都在越南設廠。但越南人口只有8000萬，人均工資只及中國廣西的二分之一到三分之一，人均購買力極低，故市場容量有限。而此輪危機中相當一部分跨國公司裁員，亦顯示越南市場還待進一步的培育。

　　2006年7月1日越南正式頒布實施內外資統一的越南《投資法》。2007年1月越南政府頒布法令，允許貿易和投資目的的外匯自由流動。2007年1月11日越南成為世界貿易組織的第150位成員。2007年7月越南樓市向國際資金開放，越南樓價因此跳升1倍多。(童越)