中新網6月17日電 香港《大公報》6月17日發表評論文章《越南危機會是泰國翻版？》說，越南的金融體系尚未成熟，擁有銀行戶口的人口不足一成，商品樓所占比例更低，至于股市的總市值，竟然占不到生產總值的半成，而在泰國所占比例已超過五成，因此金融風暴不會成型，更影響不到鄰近地區。

　　文章摘錄如下;

　　二○○七年，是越南改革開放以來最輝煌的一年，該年的生產總值增幅是百分之八點八，亦超越“金磚四國”的印度與俄國，巴西且遠遠落后于越南，只僅次于中國。若以此速度增長，甚至在三數年后會超越中國。該年的三月，通脹率跌至百分之六稍高的新低；外資繼續涌入，購買力不斷上升，形成一個內銷市場。如是生產力激增，人民的收入亦激增，在形勢大好下，股市亦急升，一年內升了百分之一百四十四點八，全球僅次于秘魯與委內瑞拉。步入今年，在首三星期股市再升了三成六，比起○七年一月二日，竟然升了接近兩倍。

　　但物極必反，樂極生悲，越南的通脹，自此拾級而上。○七年三月十二日，股市創下一一七○點的新高，○六年比起二○○○年，升了五倍左右，到了○七年，更升了接近十二倍。不過自去年三月十二日開始，通脹步步高升，到了十一月竟然升至百分之十，○八年三月又升至百分之二十，到了五月份竟然升至百分之二十五點二，為十三年來的最高，亦創下十六年來最大的升幅。

　　與此同時，是銀行利率的上升。央行在五月十九日，將基準利率由八厘七五提高至十二厘，六月十二日再加至十四厘，銀行則把貸款利率提高至十八厘，是亞洲各國的最高，亦差不多是全球最高之一。原因是銀行貸款過濫，今年二月的貸款增長速度居然超過三成；是希望壓抑過高的通脹。雖然如此，利率仍遠遠高過通脹。

　　早于○七年，越南已出現經濟過熱的情況，熱錢過多，投資過熱，全國生產總值只有七一三億美元，但社會投資竟然有二九○億美元，占生產總值的四成左右。出口雖有四八三點八七億美元，但入口竟然有六○八點五六億美元，逆差高達一二四點六九億美元。由于旅游及其它服務業尚未全面發展，無形貿易未能抵銷逆差的損失。稅制尚未完善，因此財政收入只有一八○億美元，支出卻高達二三○億美元，赤字竟然有五十億美元，約占生產總值的百分之七。外匯儲備只有二一○億美元，但外債竟然高達二百億美元，占生產總值的兩成八。無論是財赤抑或外債，都高于國際認可的安全線，可說是資不抵債，入不敷支，是名副其實的表面風光。

　　到了今年五月，情況再度惡化，到了五月三十日，股市竟然連跌十六天，跌至四一四點的新低，比去年的最高點跌了六成半，今年內的跌幅亦有五成半，是有股市交易以來的首見。通脹的升幅，亦是十六年內的罕見。更罕見的是樓價的跌幅，由去年底至今，半年內的跌幅，竟達一半，五月二十七日出現了搶購美元的風潮，因為越南盾兌美元，竟然急跌了百分之七，六月十一日再跌百分之二，十二個月的遠期外匯交易顯示，一年內越南盾兌美元，將下跌三成九。在這種情況下，外資撤走，熱錢流出，越南亦出現了前所未見的危機。重災區除了匯市、股市以外，還有是樓市，因為不少上市地產股已蒸發了八成左右的市值。

　　越南自一九七五年南北統一開始，已經歷了三次大風暴，包括一九八五年、一九九七年及二○○八年，三次都和國際大氣候有關。不過每場風暴的先兆，都是惡性通脹與貨幣貶值。為了對付惡性通脹，政府只有狂加利率，增加銀行存款準備金，減少貸款，以至減慢基建工程。以上一切，都是治標不治本，只會減慢經濟增長，減低投資進度，減少消費開支，甚至制造失業，增加資金流出。以越南今天的外匯儲備，何來保住幣值？因此越南今天的情況，就像火山爆發的前夕。

　　如是最近評級機構惠譽把越南主權評級，由“穩定”急速下調至“負面”，原因是惡性的通脹危害銀行系統穩定。花旗集團訂出全球三十個新興經濟體的脆弱性指數時，越南竟然名列榜尾，抗風險能力亦最弱。

　　越南的情況，確實和十一年前泰國的情況相若，今年的越南與九七年的泰國，同樣是投資過熱，貸款過多，通脹過度，外債過高，貨幣過弱。其中有一項，是越南較為嚴重的，即近乎通脹失控。不過經濟轉弱以后，通脹自會減慢。匯豐的經濟師且認為，通脹已快見頂。泰國當時的外債，占生產總值的三成九，當時泰銖的貶值是兩成，其后半年，且超過五成。

　　泰國的經濟體系，比起越南大一倍有多。越南的金融體系尚未成熟，擁有銀行戶口的人口不足一成，商品樓所占比例更低，至于股市的總市值，竟然占不到生產總值的半成。而在泰國，所占比例已超過五成，因此金融風暴不會成型，更影響不到鄰近地區。越南全國的生產總值，占不到一家匯豐銀行的一半市值，至于外國投資的總額，竟然低至一百億美元以下，越南過去的成功是采取中國改革開放的模式，但同時卻忽略這個模式底下，宏觀調控的方式。

　　在兩岸四地而言，過去是臺資主導，大陸資金近年才流入越南，且流入的數額有限，更有限的是港資，不過今次越南的危機，并非長期性、結構型，而是短暫性、流動式的，兼且規模過小，一兩百億美元的資金，已是可以扭轉整個局面，不若當年的泰國，要動用多達一千億美元的貸款。

　　在這種情況下，中國何不動用一丁點的儲備，施以援手，以貸款與發債方式同時進行，使這個新生市場，不致夭折，反而起死回生。所謂有危必有機，現在才是入市時機，使中國的資金多一個出路，且是個高速回報的出路。(黃康顯)