11月26日，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率將再次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)已至13.5%的歷史最高位。

　　天相投顧全球資本市場(chǎng)研究組組長(zhǎng)湯云飛表示：“15%是存款準(zhǔn)備金率效應(yīng)的臨界點(diǎn)，如果存款準(zhǔn)備金上調(diào)到15%以上，其對(duì)市場(chǎng)將表現(xiàn)出非常大的影響，尤其是銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等將受到很大沖擊。”在目前銀行信貸增長(zhǎng)迅速、CPI高漲的環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金的做法早有預(yù)期。這是央行加大緊縮力度、收縮流動(dòng)性的具體措施。

　　事實(shí)上，央行今年以來(lái)已經(jīng)越發(fā)頻繁地動(dòng)用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這一工具，來(lái)進(jìn)行流動(dòng)性的管理。因此，累計(jì)效應(yīng)正在逐漸顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：進(jìn)入四季度，國(guó)有商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)降至1.97%，較9月末大幅下降超過(guò)0.8個(gè)百分點(diǎn)；而城市商業(yè)銀行的流動(dòng)性已降至低谷。

　　在央行的各類“緊縮牌”中，包括了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息和發(fā)行央票等幾種手段。統(tǒng)計(jì)顯示：一年來(lái)，央行已經(jīng)9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、6次發(fā)行定向央票并且5 次加息。對(duì)于這些緊縮手段，JP摩根大通表示：“提高存款準(zhǔn)備金率是一種更為節(jié)儉成本的沖銷巨額貿(mào)易順差所產(chǎn)生的過(guò)剩流動(dòng)性的方法。” 據(jù)統(tǒng)計(jì)：今年以來(lái)，通過(guò)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)而直接凍結(jié)的資金，已高達(dá)16600 億元。而市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，此次上調(diào)的凍結(jié)資金，可能高達(dá)1900億元左右。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為：對(duì)資本市場(chǎng)而言，緊縮政策的累積效應(yīng)終將逐步體現(xiàn)，市場(chǎng)的利空力量正在逐漸加強(qiáng)。

　　央行年內(nèi)的第九次上調(diào)準(zhǔn)備金率，恰是A股市場(chǎng)進(jìn)入中期調(diào)整之時(shí)。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，出現(xiàn)了大盤藍(lán)籌股領(lǐng)跌、個(gè)股泥沙俱下的慘境，直接導(dǎo)致更多人對(duì)于未來(lái)A股市場(chǎng)的走勢(shì)表現(xiàn)出了或多或少的憂慮。不少業(yè)內(nèi)人士在不同場(chǎng)合表示：目前市場(chǎng)處在調(diào)整的狀態(tài)下，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能會(huì)加速投資者殺跌，調(diào)整則可能會(huì)繼續(xù)進(jìn)行。

　　不過(guò)正如央行在其網(wǎng)站上表示的：此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是為了“加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)”，其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響，才是投資者更應(yīng)考慮的。海通證券分析師潘曉軒認(rèn)為：此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，對(duì)于股市的影響從短期來(lái)看仍然有限。但是，隨著上調(diào)存款準(zhǔn)備金率帶來(lái)的流動(dòng)性壓縮，在宏觀經(jīng)濟(jì)層面反映出來(lái)，再直接過(guò)渡到上市公司之后，將會(huì)從中、長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)形成壓力。(張牧涵)