前夜，美聯(lián)儲緊急降息75基點之后，中美利差就此出現(xiàn)“倒掛”局面，中國的基準利率超過美國64基點，受此影響人民幣匯率應聲大幅上漲206基點。

　　人民幣匯率首破7.24關口

　　將聯(lián)邦基金利率由之前的4.25%降至3.5%，75基點是美國自1984年10月以來的單次最大降息幅度。另一方面，經(jīng)過去年連續(xù)6次加息后，中國目前的一年期存款基準利率為4.14%，這樣中國的基準利率超過了美國64基點，中美利差出現(xiàn)倒掛。

　　此前由于擔心熱錢流入，我國央行一直對加息比較慎重，有意維持3%左右的中美利差。

　　中國社科院金融研究所副所長王松奇認為，美聯(lián)儲降息主要是針對美國可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退趨勢采取的一種調節(jié)行動，雖然中國對美國經(jīng)濟外貿(mào)依賴度比較高，但是實際上中國經(jīng)濟最主要還是靠內需來拉動。因此他認為，美聯(lián)儲降息對中國不會產(chǎn)生太大的直接影響只能說在非常微弱的層面上影響中國產(chǎn)品的出口。

　　中美之間利差倒掛，直接導致了外界對人民幣升值壓力加大。美聯(lián)儲降息消息宣布后，美元匯率全面下跌，各非美貨幣全部收復了周一以來的跌幅，人民幣匯率應聲大幅上漲。

　　中國外匯交易中心公布，人民幣對美元23日中間價為人民幣7.2350元，首次突破7.24重要關口，單日升值幅度高達206個基點，創(chuàng)匯改以來新高，是2008年以來第8次創(chuàng)新高。按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已達到10.8%。

　　中國加息前景不明

　　一邊是不斷地減息，一邊是迫于通貨膨脹和負利率壓力需要繼續(xù)加息。中美利差倒掛，明顯加大我國央行的貨幣政策操作難度。

　　目前，我國國內貨幣信貸投放過多、投資反彈壓力較大、物價漲幅明顯加快、經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱的趨勢更為明顯，照此分析，我國應繼續(xù)上調基準利率，逐步改變實際利率為負的狀況，充分發(fā)揮價格型工具的調控功能。

　　但從另一角度來看，隨著中美利差倒掛現(xiàn)象的出現(xiàn)，提升人民幣升值預期，導致更多的國際熱錢流入我國境內，加劇國內流動性過剩的局面，繼續(xù)推高股市、樓市等資產(chǎn)價格。

　　是否繼續(xù)高舉利率大旗，央行變得進退兩難，經(jīng)濟學家們也意見不一。

　　渣打銀行經(jīng)濟學家王志浩認為中國的加息政策仍將繼續(xù)，他大膽預計中國2008年將加息4次，共計加息100個基點，加息將主要集中在上半年。

　　王志浩的理由是，盡管美聯(lián)儲減息，但由于中國資本項目尚未完全開放，實行比較嚴格的管制，因此并不會直接導致熱錢的大量涌入。

　　另外一些金融機構的分析師則認為，中國的加息空間因中美利差倒掛而被壓擠。“本來我們的預測是人民幣基準利率在2008年只會有1-2次27個基點的上調，但基于昨天美聯(lián)儲宣布降息的情況，我們現(xiàn)在認為整個2008年加息的可能性已很小。”摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟師王慶認為，這項決定性舉措將使中國決策者們充分認識到美國經(jīng)濟面臨的巨大下行風險，并認真考慮放松目前的政策控制。(記者 蘇曼麗 張羽飛 孟斯碩）