“如果外資執(zhí)意爆炒，股指期貨上市后很可能出現(xiàn)的局面是，外資暴賺第一桶金后，從期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)砸盤(pán)撤退，然后股指期貨夭折，中國(guó)證券市場(chǎng)就此進(jìn)入下一個(gè)十年熊市。”一外資操盤(pán)手預(yù)言道。這絕非聳人聽(tīng)聞。外資正在通過(guò)分倉(cāng)囤籌等方式對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌以及正在孵化中的股指期貨進(jìn)行“圍剿”。記者通過(guò)近四個(gè)月的調(diào)查采訪，逐漸弄清了長(zhǎng)時(shí)間潛伏水下的外資操作手法以及意圖。風(fēng)險(xiǎn)正向我們逼近。

　　一線調(diào)查

　　分倉(cāng)囤籌：外資備戰(zhàn)股指期貨曝光

　　“盤(pán)子大了就必須學(xué)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為分倉(cāng)有幾層含義：第一層是賬戶攤薄法，用大量交易賬戶把我們的資金和交易方向‘?dāng)偙　�，防止‘一顆老鼠屎壞了一鍋湯’；第二層是分散交易，通過(guò)擴(kuò)散交易地點(diǎn)，杜絕開(kāi)戶資金所在營(yíng)業(yè)部進(jìn)入證券交易買入賣出前5位，減少交易通道的曝光率；第三層意思是方便交叉作業(yè)，行話叫對(duì)倒，當(dāng)我們需要拉高一只股票時(shí)，大量的分倉(cāng)行為可以幫助資金相互之間拉抬，同時(shí)掩蓋掉證監(jiān)部門查處問(wèn)題賬戶時(shí)可能發(fā)現(xiàn)的所有疑似行為。”幾番接觸后劉先生終于向記者披露外資具體的操作手法并稱分倉(cāng)是外資化解中國(guó)政府圍堵地下熱錢的最有效手段。

　　劉先生是一家外資基金中國(guó)區(qū)區(qū)域高管，在全國(guó)各地有著數(shù)個(gè)和他身份一樣的區(qū)域高管，他們同時(shí)執(zhí)行著來(lái)自北京上峰的交易命令。

　　現(xiàn)狀：分倉(cāng)、分倉(cāng)、再分倉(cāng)

　　“我接觸到的一家對(duì)沖基金目前在中國(guó)擁有50億美元以上流通規(guī)模，一年前，他們的盤(pán)子才只有20億，現(xiàn)在變成了50億，也就是說(shuō)，這家基金2007年在中國(guó)至少賺到了200%的收益。”劉先生所指的這家對(duì)沖基金的母體是全球最大的投資銀行之一，是聲名顯赫的混業(yè)金融控股集團(tuán)，其在中國(guó)擁有QFII額度。

　　盤(pán)子變大以后，這家對(duì)沖基金的騰挪空間、獲利速度也在急劇變小。一般而言，資金越大的機(jī)構(gòu)，其分倉(cāng)要求也就越強(qiáng)烈。劉先生透露，早在2007年下半年，就有一批地下資金開(kāi)展分倉(cāng)計(jì)劃。而分倉(cāng)的目的是：“一方面有利于再次快速長(zhǎng)大，另一方面可以規(guī)避樹(shù)大招風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)，防止中國(guó)政府尤其是央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門的‘騷擾’，將風(fēng)險(xiǎn)化解于無(wú)形。”

　　分倉(cāng)是一項(xiàng)非常繁雜甚至瑣碎的工作。據(jù)劉先生觀察，前述對(duì)沖基金幾乎不把QFII額度當(dāng)回事，而是一直在潛心經(jīng)營(yíng)屬于自己的地下資金。“他們?cè)谥袊?guó)的分倉(cāng)行為非常縝密，一些賬戶分得非常細(xì)，甚至有些賬戶的資金安排低于100萬(wàn)元人民幣。具體操作中，從中國(guó)農(nóng)村收購(gòu)居民身份證的行為基本已經(jīng)被摒棄，而是轉(zhuǎn)到一些工廠甚至從國(guó)有企業(yè)來(lái)收購(gòu)身份證資料，然后遴選安全對(duì)象，加以復(fù)制造假，并從規(guī)模適中的券商那里開(kāi)設(shè)資金賬戶，分散一切可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)，確保賬戶之間相互獨(dú)立，沒(méi)有任何連帶風(fēng)險(xiǎn)。”事實(shí)上，很多外資在中國(guó)都開(kāi)設(shè)有實(shí)業(yè)工廠或者合資公司，劉先生說(shuō)，這為外資掌控大量的人員資料(包括身份證、資金賬號(hào)、影像資料等)提供了極大便利。這僅是一部分內(nèi)容。劉先生說(shuō)，接下來(lái)，他們會(huì)鎖定該企業(yè)附近的券商營(yíng)業(yè)部，就近開(kāi)戶，以防備將來(lái)出現(xiàn)不可控的尷尬局面，如遇到正在交易的證券賬戶出現(xiàn)身份證主人計(jì)劃自己開(kāi)戶等問(wèn)題。這類事情比較棘手，不過(guò)辦法還是有的。

　　一切可謂天衣無(wú)縫。賬戶開(kāi)通后，外資通常還會(huì)給賬戶申請(qǐng)開(kāi)通批量買賣功能，以供大資金進(jìn)出。這樣的賬戶開(kāi)設(shè)模式現(xiàn)在被外資普遍運(yùn)用。劉先生坦陳，除了前述對(duì)沖基金，他們自己也在這么做。這些賬戶被分散到幾十個(gè)交易終端去操作，如果單純查看交易時(shí)間、證券營(yíng)業(yè)部、交易方向，幾乎發(fā)現(xiàn)不了問(wèn)題。

　　劉先生所在基金去年10月從天威保變撤退了出來(lái)。但他透露，天威保變可能是目前中國(guó)股票里面，外資潛在賬戶持有比例相對(duì)較大的一只擁有核心題材的中盤(pán)股。但記者從天威保變公開(kāi)的基礎(chǔ)資料中未能發(fā)現(xiàn)任何端倪。劉先生認(rèn)為，不要說(shuō)是記者，即便證監(jiān)會(huì)專家，也無(wú)從發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

　　原因之一在于，多數(shù)外資的核心賬戶是以實(shí)業(yè)公司、合資公司名義層層開(kāi)設(shè)子公司的方式而投資的，這些賬戶很難查清，如果要查，任何一家公司的資金來(lái)源都要追溯到3層以上的母公司且關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，大多數(shù)無(wú)從考證屬于何種性質(zhì)的資金。

　　另外，在上述實(shí)業(yè)公司投資過(guò)程中，QFII背后的各種外資會(huì)利用拖拉機(jī)賬戶等交易工具一起參與，由此產(chǎn)生大量交易信號(hào)，并且相互干擾，局外人根本無(wú)從洞悉個(gè)中原委。

　　“撤離天威保變并不是因?yàn)檫@只股票不好，我們認(rèn)為，它在2008年一定會(huì)漲到100元，最高甚至?xí)��?50元(如果該股在2008年實(shí)施除權(quán)，則復(fù)權(quán)計(jì)算值為150元)。”劉先生表示，自己所在基金之所以撤離天威保變，是去圍堵另外一只“金股”去了。“我們預(yù)判這只‘金股’2008年能漲3倍。”記者根據(jù)劉先生講述的大致退出時(shí)間，對(duì)天威保變當(dāng)時(shí)的換手率進(jìn)行了簡(jiǎn)單計(jì)算。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有明顯異常變化。經(jīng)過(guò)多次追問(wèn)，劉先生解釋說(shuō)，他們確實(shí)已經(jīng)退出，但并沒(méi)有從二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)拋售的方式退出。外資受讓方則除了支付相應(yīng)資金，還有一個(gè)附加條件是，如果受讓方實(shí)力允許，需要為劉先生所在基金提供足量的可交易賬戶以供交換；如果受讓方條件不足，則需要其折算成資金匯付給出讓方。

　　“外資非常講信用，再說(shuō)這么重大的事情通常是我的老板談的，更具體的內(nèi)容我不知情。”劉先生對(duì)于外資如何進(jìn)一步實(shí)施“地下交易”的招數(shù)顯得有所保留，不過(guò)他表示，北京上峰現(xiàn)在要求他們盡量減少日內(nèi)交易次數(shù)，盡可能少交印花稅。劉先生還透露，即便取得合規(guī)資格的QFII，也普遍存在分倉(cāng)行為。據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定：每家QFII可分別在上海、深圳證券交易所委托3家境內(nèi)證券公司進(jìn)行證券交易。

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