持續(xù)單邊上揚(yáng)的人民幣匯率呈現(xiàn)明顯的下跌態(tài)勢。記者昨天從中國外匯交易中心獲悉，當(dāng)天人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)6.8525，較上一交易日下跌24個(gè)基點(diǎn)。從7月29日起，人民幣對美元匯率連續(xù)第7個(gè)交易日走低，累計(jì)跌幅達(dá)220個(gè)基點(diǎn)。今年以來，人民幣匯率首度呈現(xiàn)“七連陰”的走勢。

　　7天跌去220點(diǎn)

　　人民幣此番跌勢引起諸多相關(guān)人士的關(guān)注。“自2005年7月匯改以來，人民幣匯率持續(xù)6個(gè)交易日以上下跌局面只有兩次，一次出現(xiàn)在去年8月份，另一次就是這次。”昨天，正忙著編寫匯率走勢圖的中資行外匯交易員小李對記者表示。

　　小李介紹，事實(shí)上，進(jìn)入7月份以來,人民幣升值步伐就明顯放緩，“創(chuàng)新高”的次數(shù)尚不足5次，遠(yuǎn)低于上半年約10次左右的月頻率數(shù)。小李認(rèn)為，這一次的“七連陰”是人民幣升值步伐放緩的集中體現(xiàn)。

　　記者翻查中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，人民幣匯率呈現(xiàn)出明顯的單邊上揚(yáng)態(tài)勢，不僅累計(jì)升值幅度達(dá)到6.5%，追平去年全年的升值幅度，而且單日的漲幅也動(dòng)輒超出100點(diǎn)。進(jìn)入7月份以來，這一局面已發(fā)生較大改觀。

　　為使人民幣匯率更加真實(shí)地反映市場供求關(guān)系，2005年7月21日，我國將之前的固定匯率制度改為有管理的浮動(dòng)匯率制度。匯改至今，人民幣累計(jì)升值幅度已超出20%。

　　三原因促升值放緩

　　什么導(dǎo)致了人民幣兌美元匯率“七連陰”？

　　中行全球金融市場部分析師石磊認(rèn)為有3方面原因。首先，美元最近一段時(shí)間的強(qiáng)勢促使人民幣走軟；其次，受人民幣快速升值影響，今年上半年，我國大批出口企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難局面，對我國經(jīng)濟(jì)增長形成掣肘。為緩解這一局面，放慢人民幣升值步伐，間接降低出口商品價(jià)格無疑是最為奏效的舉措；最后，國際金融市場上大宗商品價(jià)格的回落緩解了我國所面臨的輸入型通脹壓力，人民幣升值壓力已不如上半年。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，目前我國的人民幣匯率在很大程度上還扮演著調(diào)控工具的角色，而我國面臨著一個(gè)較大的問題就是出口企業(yè)出現(xiàn)的經(jīng)營困難。為保護(hù)出口企業(yè)利益，管理層有理由將人民幣升值步伐放緩。

　　來自海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)顯示，受人民幣持續(xù)升值等因素影響，今年上半年，我國實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差990.3億美元，較上年同期下降11.8%。而對于這一現(xiàn)狀，海關(guān)總署發(fā)表公開文章指出，我國貿(mào)易順差已出現(xiàn)明顯降幅。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息影響，今年上半年，央行在控制通貨膨脹方面突出強(qiáng)調(diào)了人民幣升值的作用。眼下，美聯(lián)儲(chǔ)已宣布暫停降息，我國CPI漲幅已連續(xù)幾個(gè)月下跌，日益緩解的通脹壓力給人民幣匯率留下難得的“喘息空間”。

　　升值步伐將放緩

　　人民幣匯率此次“七連陰”是曇花一現(xiàn)還是有象征意義的端倪？

　　中行全球金融市場部分析師石磊認(rèn)為，根據(jù)以上3方面理由可以推斷，今年4季度之前，人民幣匯率難以延續(xù)上半年單邊升值的格局。3季度，人民幣對美元升值幅度可能只有1%。

　　石磊解釋說，首先，從美元后期的走勢來看，受暫停減息等因素影響，下半年美元匯率將保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。以此為前提，人民幣升值壓力將有所放緩；其次，從對出口企業(yè)的保護(hù)來看，從人民幣貶值到貿(mào)易條件改善至少需要半年時(shí)間，人民幣短期貶值難以改善出口企業(yè)的貿(mào)易條件。最后，從國內(nèi)面臨的通脹壓力來看，4季度前，我國CPI漲幅仍將保持一個(gè)相對平穩(wěn)的水平，其間人民幣升值壓力將有所減小。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，早在年初，就有業(yè)內(nèi)專家提出“人民幣升值前快后慢”的觀點(diǎn)。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，目前我國經(jīng)濟(jì)增長仍很大程度上依賴于出口，在這種情況下，人民幣持續(xù)大幅升值將給我國出口企業(yè)帶來毀滅性打擊，經(jīng)濟(jì)增長將受累于此。

　　另有細(xì)心的業(yè)內(nèi)觀察家指出，眼下，管理層對人民幣匯率的描述已發(fā)生微妙變化。區(qū)別于以往，央行貨幣政策委員會(huì)于7月末公布的新聞稿中并沒有出現(xiàn)“增強(qiáng)人民幣匯率彈性”的表述，這或許暗示著央行將放緩人民幣升值步伐。

　　熱錢不會(huì)大批出逃

　　受人民幣持續(xù)升值和國際資本市場回暖影響，今年上半年，熱錢進(jìn)入我國的速度明顯加快。在人民幣升值步伐放緩之時(shí)，這些熱錢是否會(huì)大批逃出中國，給我國帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危害呢？

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對此不予認(rèn)同。他分析說，一國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展是吸引熱錢“駐足”的根本原因。目前我國經(jīng)濟(jì)增速雖出現(xiàn)下滑的苗頭，但長期向好。在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣之時(shí)，中國還算是一個(gè)相對理想的“避風(fēng)港”。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍指出，目前我國的經(jīng)濟(jì)調(diào)控已由年初的“防通脹、防經(jīng)濟(jì)增長過熱”轉(zhuǎn)移到“防通脹、確保經(jīng)濟(jì)增速”上，與此相適應(yīng)，貨幣政策和財(cái)政政策均出現(xiàn)適度微調(diào)，下半年我國經(jīng)濟(jì)增速仍將保持一個(gè)較高水平，良好的經(jīng)濟(jì)基本面將成為吸引“熱錢”的重要誘因。

　　中行全球金融市場部分析師石磊認(rèn)為，熱錢的活動(dòng)軌跡與次貸危機(jī)的進(jìn)展有關(guān)。去年下半年，進(jìn)入我國的熱錢曾出現(xiàn)撤離。而在今年上半年，次貸危機(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，這部分錢又重新回到國內(nèi)市場。眼下，次貸危機(jī)已度過最艱難的時(shí)刻，熱錢再度撤離的可能性并不大。(記者 陳琰)