受隔夜美元指數在國際外匯市場反彈延續影響，本周二人民幣匯率中間價迎來連續第10根“陰線”，當日美元對人民幣中間價為1美元對人民幣6.8659元，較前一交易日下跌21個基點。觀察人士表示，人民幣匯率自匯改以來經歷了3年多的持續爬升和最近一次破7的強勢升值后，目前正走到一個十分微妙的十字路口。

　　對于近期人民幣匯率的疲弱表現，觀察人士表示，盡管人民幣匯率的持續下跌在很大程度上是對美元強勁反彈的合理“跟進”，但仍然在某種意義上顯示出當前人民幣匯率不同以往的靈活性，以及在雙向波動方面的積極反應。事實上，此前關于央行將新設匯率司的消息以及新《外匯管理條例》的公布，已經為此寫下了微妙的注腳。

　　國務院本月6日正式對外簽發新的《外匯管理條例》，對1996年發布和1997年修訂的原《外匯管理條例》進行了全面修訂。除對一些過時措辭的例行修訂之外，新條例最為重要的變化是對外匯管理目標的表述，將過去的積累外匯的單邊管理修改為促進國際收支平衡的均衡管理、取消強制結售匯以及建立緊急時期的國際收支應急保障機制等。中國外匯管理目標的轉變，無疑將增加熱錢跨境套利的難度、緩解外匯儲備持續大幅增長的壓力，同時也將大大弱化人民幣繼續強勁升值的預期，這將為人民幣匯率進一步增強彈性創造更為合適的時機。

　　此外，結合央行貨幣政策委員會二季度例會聲明中有意無意地忽略“從緊貨幣政策”，以及一個新的匯率政策具體指導部門——匯率司的設立，可以看出，人民幣匯率目前可能正在步入一個微妙時期，以往單一方向的大幅升值和市場強烈的升值預期或將逐步淡出人們的視線。

　　在海外市場方面，交易者對此也似乎有所預期。今年以來，無論人民幣匯率升值速度是快還是慢，美元對人民幣1年期NDF(無本金交割遠期外匯)始終圍繞6.5附近波動，這一數字是曾經一些經濟學家按照購買力平價計算得出的“均衡匯率”。而更長時期的遠期匯率，如3年期、5年期NDF，也從未低于6.0關口，與目前6.85左右的匯率水平并不遙遠。有分析觀點據此認為，海外市場對于人民幣匯率步入以雙向波動為主基調的“平緩時期”已經有了心理預期。

　　國際原油價格在經過近兩周的劇烈下挫后，目前自高點已回落20%以上，考慮到歐洲等重要經濟體令人沮喪的經濟前景，未來國際炒家對于大宗商品的炒作顯然將不會再像以往那樣明目張膽。而本輪原油、黃金、農產品等商品期貨價格的劇烈動蕩，造成的一個直接結果就是國際資本向美國本土回流，此次美元指數近乎反轉般的強勁上揚，在很大程度上正是得益于此。市場人士表示，盡管美元能否實現根本意義上的轉強，仍然依賴于美國經濟基本面和石油價格的下一步走向，但此次美元指數的強勢反彈很有可能將維持較長時間。對于人民幣匯率而言，如果沒有其他大的因素干擾，在未來較長一段時期內都可能展現出鮮明的雙向波動特征。 (王輝)