近期一系列降息、降低存款準備金率、信貸放松政策的連續出臺，反映了管理層同樣看到了實體需求萎縮情況，并采取了迅速反應。目前，以貨幣政策為主、信貸政策和利率政策為輔的“1+2”調控組合已經正式轉向放松，為宏觀經濟注入流入性，以刺激萎縮的宏觀需求。

　　興業證券認為，由于貨幣政策在中國經濟決策中的關鍵地位，流動性就成為決定宏觀經濟的關鍵變量。從目前的銀行存貸款增速差和M2-M1增速差來看，流動性正在從實體經濟中撤退，在銀行體系內逐漸累積。配合寬松的貨幣政策、利率政策以及信貸政策，當流動性累積到一定程度將會再次釋放，刺激實體經濟的需求，從而達到促進經濟復蘇的目的。他們看好本次一系列放松政策的及時出臺和組合力度，對明年經濟復蘇的刺激作用不容忽視。

　　分析師同時強調，無論是貨幣、利率還是信貸政策，其效應均有一定的滯后性，而估值往往是提前反應的。雖然實體需求目前未見回升，基本面最壞的時候還未到來，但寬松政策對經濟的刺激和決心已經顯而易見，放松政策下，貨幣活性的恢復配合銀行放貸能力的釋放，經濟將處于復蘇階段，行業反轉的條件正在形成。

　　中信建投亦指出，寬松的貨幣政策下商業銀行利差縮小的同時資金成本壓力下降，同時擴張性財政政策有助于抑制銀行業不良貸款規模加速增長，個人貸款增速持續回落的情況也將得到有效逆轉。他們判斷2009年銀行業績有望適度增長，信貸額度的放開令上市銀行在資產配置上更加偏重于貸款以實現以量補價，上市銀行的不良貸款上升的幅度仍會比較溫和，2009年全年主要上市銀行的凈利潤水平仍將實現適度增長。

　　國泰君安維持銀行業長期增持、短期謹慎評級。他們認為，目前我國監管層宏觀調控政策正駛入正確軌道方向，未來經濟大幅滑坡到8%以下有望避免。最終銀行不良貸款的增加將低于目前市場上的普遍預期。目前銀行股估值水平處于低位，其股份制銀行2008年動態PE、PB平均分別為9.3倍、1.83倍；大行2008年動態PE、PB平均分別為11.48倍、2.01倍；城商行2008年動態PE、PB平均分別為11.96倍、1.80倍。(今日投資　楊艷萍)