二月新增信貸繼續破萬億超出了此前市場的預測。二月數據顯示，票據融資占比比一月有所提升，而短期貸款的數額在下降。業內人士認為，新增信貸是一個動態的流量過程，雖然前兩月新增信貸總額達到了2.69萬億，但從全年看，在政府一系列刺激措施落實的情況下，信貸“量”和“率”的持續增長可以維系。

　　票據融資占比繼續提升

　　二月份新增信貸達到1.07萬億元，其中票據融資增長4870億元，雖比上月少增，但在對公新增貸款中的比重超過上月，達47%，絕對額和增量占比繼去年11月之后均再創近年新高。交通銀行研究部高級分析師仇高擎認為，2月份票據融資持續大幅增加，一是因為在適度寬松的貨幣政策下，市場化貼現利率的降幅要大于一般性貸款基準利率的降幅，企業出于降低融資成本的考慮，更多地使用票據融資替代短期貸款；二是因為商業銀行在經濟走勢不夠明朗、資金面較為寬松、前期央票等其他投資工具發行量偏少的情況下，加大了發展風險較小但收益相對(超額準備)較高的票據融資的力度，以便以信貸投放的量彌補利差收窄對收益的影響；三是因為票據融資期限短、流動性強，屬于“攻守兼備”的信貸業務品種，便于商業銀行在盡早“搶占規模”的同時，應對形勢和政策變化的不確定性。

　　一、二月份票據融資和短期貸款的增幅達到新增貸款的60%以上。對于銀行貸款短期化的影響，仇高擎認為，一方面，貸款增長持續提速，為商業銀行增加利息收入奠定了“量”的基礎；另一方面，考慮到新增貸款中有相當部分是利率較低的票據融資，以及相當比例按揭貸款的利率下浮，加之利率市場化可能會有新的動作，商業銀行利差收窄的幅度可能會超過預期。不過，短期內商業銀行資產質量不會顯著惡化。

　　貸款高增長可持續

　　從貸款結構看，二月份居民和企業的短期貸款增加1885億元，比一月份的4025億元有了顯著回落，而中長期貸款在二月份新增貸款的比重有所提升。農行資金交易中心研發主管李剛認為，在政府一系列刺激經濟政策落實的情況下，銀行中長期貸款的增長將更有保障。他認為，隨著內外經濟形勢的變化，未來短期貸款的占比可能會進一步縮小。同時，企業對資金的需求也將會逐步從票據融資轉向中長期的生產建設貸款。

　　工行人士認為，雖然前兩個月新增貸款都達到天量，但這并不意味著后續或下半年的貸款增長就會回落。銀行放貸是一個動態的過程，前期的放貸也會逐步回收，因此未來銀行新增信貸將是一個不斷創造的持續過程。從全年看，五萬億元以上的信貸增長目標完成不在話下，工行也會根據經濟發展的需求，適時調整信貸投放計劃。

　　從二月份的存款數據看，由于春節因素，居民存款同比少增了5150億元，財政存款也同比少增了1210億元，環比一月份的增幅也出現了一定的下降。業內人士認為，這說明在經濟未來走勢尚不明朗的情況下，居民的消費意愿還不強。此外，摩根士丹利研究報告也認為， 在未來寬松貨幣政策和擴張性財政政策的作用下，投資和消費對經濟的拉動作用將逐步顯現。(記者 張朝暉 張泰欣)