二月新增信貸繼續(xù)破萬億超出了此前市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。二月數(shù)據(jù)顯示，票據(jù)融資占比比一月有所提升，而短期貸款的數(shù)額在下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新增信貸是一個(gè)動(dòng)態(tài)的流量過程，雖然前兩月新增信貸總額達(dá)到了2.69萬億，但從全年看，在政府一系列刺激措施落實(shí)的情況下，信貸“量”和“率”的持續(xù)增長(zhǎng)可以維系。

　　票據(jù)融資占比繼續(xù)提升

　　二月份新增信貸達(dá)到1.07萬億元，其中票據(jù)融資增長(zhǎng)4870億元，雖比上月少增，但在對(duì)公新增貸款中的比重超過上月，達(dá)47%，絕對(duì)額和增量占比繼去年11月之后均再創(chuàng)近年新高。交通銀行研究部高級(jí)分析師仇高擎認(rèn)為，2月份票據(jù)融資持續(xù)大幅增加，一是因?yàn)樵谶m度寬松的貨幣政策下，市場(chǎng)化貼現(xiàn)利率的降幅要大于一般性貸款基準(zhǔn)利率的降幅，企業(yè)出于降低融資成本的考慮，更多地使用票據(jù)融資替代短期貸款；二是因?yàn)樯虡I(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不夠明朗、資金面較為寬松、前期央票等其他投資工具發(fā)行量偏少的情況下，加大了發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)較小但收益相對(duì)(超額準(zhǔn)備)較高的票據(jù)融資的力度，以便以信貸投放的量彌補(bǔ)利差收窄對(duì)收益的影響；三是因?yàn)槠睋?jù)融資期限短、流動(dòng)性強(qiáng)，屬于“攻守兼?zhèn)洹钡男刨J業(yè)務(wù)品種，便于商業(yè)銀行在盡早“搶占規(guī)模”的同時(shí)，應(yīng)對(duì)形勢(shì)和政策變化的不確定性。

　　一、二月份票據(jù)融資和短期貸款的增幅達(dá)到新增貸款的60%以上。對(duì)于銀行貸款短期化的影響，仇高擎認(rèn)為，一方面，貸款增長(zhǎng)持續(xù)提速，為商業(yè)銀行增加利息收入奠定了“量”的基礎(chǔ)；另一方面，考慮到新增貸款中有相當(dāng)部分是利率較低的票據(jù)融資，以及相當(dāng)比例按揭貸款的利率下浮，加之利率市場(chǎng)化可能會(huì)有新的動(dòng)作，商業(yè)銀行利差收窄的幅度可能會(huì)超過預(yù)期。不過，短期內(nèi)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量不會(huì)顯著惡化。

　　貸款高增長(zhǎng)可持續(xù)

　　從貸款結(jié)構(gòu)看，二月份居民和企業(yè)的短期貸款增加1885億元，比一月份的4025億元有了顯著回落，而中長(zhǎng)期貸款在二月份新增貸款的比重有所提升。農(nóng)行資金交易中心研發(fā)主管李剛認(rèn)為，在政府一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策落實(shí)的情況下，銀行中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)將更有保障。他認(rèn)為，隨著內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，未來短期貸款的占比可能會(huì)進(jìn)一步縮小。同時(shí)，企業(yè)對(duì)資金的需求也將會(huì)逐步從票據(jù)融資轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期的生產(chǎn)建設(shè)貸款。

　　工行人士認(rèn)為，雖然前兩個(gè)月新增貸款都達(dá)到天量，但這并不意味著后續(xù)或下半年的貸款增長(zhǎng)就會(huì)回落。銀行放貸是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，前期的放貸也會(huì)逐步回收，因此未來銀行新增信貸將是一個(gè)不斷創(chuàng)造的持續(xù)過程。從全年看，五萬億元以上的信貸增長(zhǎng)目標(biāo)完成不在話下，工行也會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，適時(shí)調(diào)整信貸投放計(jì)劃。

　　從二月份的存款數(shù)據(jù)看，由于春節(jié)因素，居民存款同比少增了5150億元，財(cái)政存款也同比少增了1210億元，環(huán)比一月份的增幅也出現(xiàn)了一定的下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這說明在經(jīng)濟(jì)未來走勢(shì)尚不明朗的情況下，居民的消費(fèi)意愿還不強(qiáng)。此外，摩根士丹利研究報(bào)告也認(rèn)為， 在未來寬松貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策的作用下，投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將逐步顯現(xiàn)。(記者 張朝暉 張?zhí)┬?