2007年是個名副其實的H股回歸大年，但今年行情風云突變，H股回歸之路變得坎坷起來。截至8月15日，只有紫金礦業和中煤能源2只資源股順利“返航”，不少H股重回A股擱淺。

　　2007年8月，首創置業宣布，計劃在上海證券交易所發行不超過14億股A股。然而，該計劃卻一再推遲——今年8月12日，該公司發布了一份公告稱，董事會決定向股東尋求批準延長A股發行的授權，因為在去年的相關授權即將于9月26日到期。

　　按照去年8月時的行情，首創置業的股價為4.85港元左右。按照這個價格計算，首創置業14億股起碼也能值68億港元左右。然而，上周五的首創置業股價僅報1.56港元，14億股的價值已經大幅縮水至21.84億港元。

　　被熊市耽誤的地產商也并非首創置業一家，上海復地和富力地產早早就整裝待發，但一直未能如愿。早在2007年2月，公司就計劃發行最多1.264億股A股。但當時間過了一年之后，上海復地卻宣布，延長股東批準A股發行的有限期限。與此同時，上海復地的股價曾在去年2月份至10月份短短8個月時間內漲逾兩倍，但是熊市的到來已讓這家地產公司的股價從最高7港元跌至上周五收盤的1.59港元。

　　同樣的遭遇也發生在富力地產身上。該公司在去年4月底提出發行不超過4.5億股A股的計劃，而在今年的4月份，公司也發布了延長股東批準發行A股的有效期。另外，長城汽車、山東墨龍等多只個股也游離于A股門外。

　　一般來說，A股的發行定價往往都會參照H股現價水平，所以說H股股價的暴跌應該是這些地產公司遲遲未能“回歸”的重要原因。以富力地產為例，該公司稱A股發行價不會低于以下較高者的90%。其一是公司A股招股書發布前20天H股的平均收盤價；其二則是H股于A股招股書發布前交易日的收盤價。富力地產上周五收盤價12.82港元，已較去年11月份的45.6港元回落71.89%。 (劉小慶)