券商：樓市與政策博弈更趨明顯

　　上周多數(shù)城市銷量環(huán)比上升，深圳周銷量甚至創(chuàng)下新政以來的新高。各券商分析師認(rèn)為，未來房地產(chǎn)市場同調(diào)控政策的博弈將更加明顯，樓市銷量回升是大概率事件，但銷量回升后的房價走勢更值得關(guān)注，若量價齊升勢頭重現(xiàn)，那么將可能面臨更嚴(yán)厲的政策風(fēng)險。

　　樓市與政策博弈

　　國泰君安孫建平表示，一二線主流城市整體銷量環(huán)比上升，原因在于價格相比上半年高點(diǎn)小幅下降、供應(yīng)量增加；部分三線城市自7月起銷量明顯好轉(zhuǎn)，但銷量改善后導(dǎo)致的漲價現(xiàn)象也較為明顯，在信貸仍偏嚴(yán)厲狀態(tài)下這并非好事，信貸收緊加漲價是對購買力的雙重傷害。

　　孫建平認(rèn)為，這種傷害在供應(yīng)量放大的初期表現(xiàn)并不明顯，但是隨著供應(yīng)量持續(xù)釋放，可能導(dǎo)致銷售速度明顯下降，行業(yè)可能會出現(xiàn)比市場預(yù)期更長的調(diào)整期。

　　中原證券易虹指出，市場再現(xiàn)久違的供求活躍之下，政府近期加大違規(guī)用地清查力度等行為，意在強(qiáng)調(diào)打擊投機(jī)炒房的決心，鞏固前期調(diào)控成果，防止成交量在供應(yīng)瓶頸消除后過快反彈，從而令價格下跌之勢戛然而止。在此前提下，如果后市出現(xiàn)房價不降而成交量反彈的情況，則之前傳聞中的種種措施可能變成現(xiàn)實(shí)，政府將采取更嚴(yán)厲的調(diào)控政策來控制市場。

　　東北證券高建認(rèn)為，市場和政策進(jìn)行博弈，短期內(nèi)必然面臨較大的政策風(fēng)險。正如今年4月份出臺的“國10條”是在2009年12月份國務(wù)院的調(diào)控政策無效的背景下被迫出臺，近期監(jiān)管層的頻繁表態(tài)，可以感受到政府并無放松調(diào)控政策的任何暗示。因此，如果認(rèn)為市場調(diào)整已經(jīng)觸底和結(jié)束，可能會再次面臨更大的政策風(fēng)險。

　　中銀國際田世欣也指出，8月以來，各地樓市量價連續(xù)上揚(yáng)，購房者觀望心態(tài)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，剛性需求的小戶型和高端住房銷售良好，一線城市投資型購買力有重回市場的態(tài)勢，使得9月價格上漲壓力增加。近期管理層頻發(fā)調(diào)控言論，應(yīng)該引起對更嚴(yán)厲政策的警惕。國家下半年對房地產(chǎn)的調(diào)控政策不會放松，并會將注意力更多地轉(zhuǎn)向已出臺的政策的執(zhí)行上，房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)成為常態(tài)。

　　房地產(chǎn)板塊波折中上行

　　對于房地產(chǎn)板塊，安信證券徐勝利認(rèn)為，對政策調(diào)控加大力度的擔(dān)憂和住宅成交回升跡象帶來的正面預(yù)期相互博弈，板塊可能在波折中向上行進(jìn)。短期內(nèi)，對于政策的憂慮會對行業(yè)造成一些擾動，并且會在中長期內(nèi)抑制地產(chǎn)公司的表現(xiàn)，尤其是實(shí)力較弱的小公司；但考慮到政策的影響需要時間發(fā)酵，未來數(shù)月，板塊將在政策憂慮和成交量大幅反彈的博弈中波折上行。

　　東北證券高建指出，從估值上看，目前地產(chǎn)股已從歷史上最低估值區(qū)域開始反彈一段時間，并在反彈后出現(xiàn)了調(diào)整，短期之內(nèi)地產(chǎn)股在前期低點(diǎn)構(gòu)筑底部的可能性較大，經(jīng)過本次調(diào)整之后會再次為長線投資者提供機(jī)會。不過，由于行業(yè)仍處于下行周期，無論是房價還是股價也好，越往上走將會面臨更大的政策風(fēng)險，指望地產(chǎn)板塊會有持續(xù)、更大的上漲空間不現(xiàn)實(shí)，地產(chǎn)股在未來的半年內(nèi)，在一個大的箱體內(nèi)構(gòu)筑底部的可能性較大。

　　孫建平也表示，因政策面繼續(xù)嚴(yán)控和量價難以反轉(zhuǎn)，對房地產(chǎn)行業(yè)維持中性，短期板塊謹(jǐn)慎偏樂觀，存在階段性行情；中期上漲行情則取決于房價或地價有效下跌、政策實(shí)質(zhì)性放松。本報記者 王錦