50地產富豪縮水榜 楊惠妍身家貶值最多90億(2)

　　充滿2008年冬天回憶

　　令購房者欣慰的是，最近公布的數據有可能在今年的最后幾個月得到緩和，7月數據顯示，全國70個大中城市的均價僅上升了約10%。謝國忠便撰文指，12月可買樓。對于購房者來說，這是一個好消息，不過，對于地產商來說，也許意味著冬天很快又要來了。王石便說，樓價會降。

　　事實上，地產商們的記憶中，還充滿了對2008年冬天的回憶。今年上半年不論是銷售額還是銷售面積均在國內數一數二的恒大地產老總許家印曾在不同場合談到2008年恒大面臨的生死存亡關頭，當年3月，恒大地產在香港首次招股失敗，當年10月，金融海嘯進入高潮，為了保證現金流，恒大以各種優惠措施大量出售樓盤，而一個酒會上香港大亨鄭裕彤的一席話幾乎成為恒大的救命稻草，當時鄭裕彤曾半開玩笑半當真地請許家印為自己留點股份。在恒大地產增資擴股時，鄭裕彤、德意志銀行和美林銀行積極參加，令恒大地產籌集到急需的資金。

　　股價低迷，對賭失利

　　其實,股價下跌導致地產商財富縮水只是其中一個方面,有些地產商由于參與了和投行的對賭,損失也不小。以碧桂園為例，這個掌門人曾是中國首富的地產商由于早年和美林簽訂了一份股份掉期協議，迄今仍給公司帶來損失，今年上半年的損失約1.9億元，而按照協議的規定，去年的損失更高。

　　對地產商影響較大的還有高負債擴張。譬如某央企地產公司在2008年地產銷售形勢不佳的情況下，公司仍然新拓展了12個項目，新增了594萬平方米的土地儲備。這種擴張勢頭令該公司存貨從280億元猛增至401億元，增幅超過40%。存貨上升，必然導致負債增加，一遇到特殊情況，資金鏈極有可能斷裂。記者觀察到，目前高負債擴張的跡象似乎又再重演，一些中型地產商，手中現金不過幾十億，大型地產商，手中現金也只有上百億元，而各地的地王又再重現，其中的資金裂隙可想而知。