險(xiǎn)資入樓市不是鼓勵(lì)炒房炒地

　　一直以來，制約保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的投資瓶頸終于獲得重大突破：被業(yè)界期待良久的股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資新規(guī)于近日揭開面紗。

　　9月5日晚，保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》，對(duì)放寬保險(xiǎn)資金投資進(jìn)行了全面和系統(tǒng)的規(guī)定。其中，未上市公司股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資開閘，成為新的亮點(diǎn)。

　　“允許保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市股權(quán)，有助于改善保險(xiǎn)資金資產(chǎn)和負(fù)債的匹配，對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展具有巨大的推動(dòng)作用。”中國社科院保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究室主任郭金龍?jiān)诮邮堋吨袊�產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)說。

　　據(jù)郭金龍分析，目前我國的保險(xiǎn)資金60%以上都是壽險(xiǎn)資金，資產(chǎn)負(fù)債的周期較長，加之又受到投資領(lǐng)域的限制，多數(shù)只能投資在銀行、債券、基金等周期相對(duì)較短領(lǐng)域，形成資產(chǎn)和負(fù)債的不匹配。“投資領(lǐng)域窄，收益率低，成為目前保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展面臨的重要挑戰(zhàn)。”

　　數(shù)據(jù)顯示，中國保險(xiǎn)業(yè)2010年前半年總體資產(chǎn)回報(bào)率為1.93%，回報(bào)總額人民幣755億元。同期，保險(xiǎn)業(yè)在存款、債券、股票和其他資產(chǎn)方面的投資余額為人民幣4.17萬億元，存款所占比例約為30.5%，債券為51.8%，股票和其他股權(quán)相關(guān)資產(chǎn)方面的投資僅為15.1%。

　　“在保障安全的前提下，保險(xiǎn)資金涉足未上市股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)的投資，切實(shí)拓展投資渠道，能夠提高資金的收益和利用效率，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院應(yīng)用金融系主任韓復(fù)齡對(duì)《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

　　投資渠道的拓展意味著投入資金的增多，但在帶來高收益的同時(shí)也可能會(huì)存在高風(fēng)險(xiǎn)。

　　依據(jù)《暫行辦法》中“投資不動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的10%；投資未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%”的規(guī)定，有專家預(yù)計(jì)，第三季度可能有超過2200億的資金進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)和PE市場。如此規(guī)模龐大的資金是否存在風(fēng)險(xiǎn)？

　　“關(guān)鍵是流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。”韓復(fù)齡說，保險(xiǎn)資金所投資股權(quán)的公司發(fā)展方向、均衡性、發(fā)展周期以及不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格的漲跌等都將影響保險(xiǎn)資金的回收和收益。

　　不過，韓復(fù)齡對(duì)此表示樂觀，“因?yàn)檎�府�?duì)資金安全的態(tài)度十分審慎，在投資標(biāo)的、投資方式和投資規(guī)模等方面有著嚴(yán)格細(xì)致的規(guī)定。加上目前的股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資有一定的上升空間以及參與投資的保險(xiǎn)企業(yè)規(guī)模龐大，實(shí)力雄厚，對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。”

　　與對(duì)保險(xiǎn)資金本身安全的擔(dān)憂相比較，人們對(duì)于保險(xiǎn)資金進(jìn)軍不動(dòng)產(chǎn)是否會(huì)助推房價(jià)泡沫、削弱樓市調(diào)控效果更為敏感。

　　本次《暫行辦法》在嚴(yán)防保險(xiǎn)公司變身房地產(chǎn)商方面可謂“布下重兵”，在投資主體、投資方式、投資規(guī)模等多個(gè)方面嚴(yán)密布控，但后續(xù)規(guī)定中卻允許保險(xiǎn)資金可以采用股權(quán)方式投資已取得國有土地使用權(quán)證和建設(shè)用地規(guī)劃許可證的項(xiàng)目以及取得產(chǎn)權(quán)證或他項(xiàng)權(quán)證的項(xiàng)目。

　　業(yè)內(nèi)人士分析說，這為保險(xiǎn)公司進(jìn)軍房地產(chǎn)留有余地，可以通過項(xiàng)目公司股權(quán)形式曲線投資房企，難免會(huì)增加人們對(duì)樓市調(diào)控效果的擔(dān)憂。

　　據(jù)悉，目前已有多家中國保險(xiǎn)公司曲線進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，包括中國人壽對(duì)11家上市地產(chǎn)公司進(jìn)行的股權(quán)投資。7月30日和8月3日，中國平安和中國人壽分別在深圳和杭州無競爭拿地，引發(fā)人們無限遐想。

　　“相關(guān)政策在防止保險(xiǎn)資金大規(guī)模涌入樓市有著嚴(yán)格規(guī)定。此外，保險(xiǎn)公司首先是保證資金安全和收益，房地產(chǎn)市場的收益和走勢存在不確定性，保險(xiǎn)資金不會(huì)貿(mào)然大規(guī)模進(jìn)入。”韓復(fù)齡表示。

　　郭金龍也認(rèn)為，保險(xiǎn)資金的介入對(duì)樓市調(diào)控的影響應(yīng)該不大。因?yàn)椴粍?dòng)產(chǎn)不僅僅是房地產(chǎn)，保險(xiǎn)資金投資房地產(chǎn)不能保證長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不符合保險(xiǎn)資金對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的要求。“新規(guī)的主要目的是在保障資金安全的前提下，改善保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)和負(fù)債匹配，提高收益，而不是鼓勵(lì)炒房炒地。”本報(bào)記者 張蕭然 實(shí)習(xí)記者 朱國慶報(bào)道