險資入樓市不是鼓勵炒房炒地

　　一直以來，制約保險業發展的投資瓶頸終于獲得重大突破：被業界期待良久的股權和不動產投資新規于近日揭開面紗。

　　9月5日晚，保監會網站公布《保險資金投資股權暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》，對放寬保險資金投資進行了全面和系統的規定。其中，未上市公司股權和不動產投資開閘，成為新的亮點。

　　“允許保險資金投資不動產和未上市股權，有助于改善保險資金資產和負債的匹配，對于保險業的健康發展具有巨大的推動作用。”中國社科院保險與社會保障研究室主任郭金龍在接受《中國產經新聞》記者采訪時說。

　　據郭金龍分析，目前我國的保險資金60%以上都是壽險資金，資產負債的周期較長，加之又受到投資領域的限制，多數只能投資在銀行、債券、基金等周期相對較短領域，形成資產和負債的不匹配。“投資領域窄，收益率低，成為目前保險業發展面臨的重要挑戰。”

　　數據顯示，中國保險業2010年前半年總體資產回報率為1.93%，回報總額人民幣755億元。同期，保險業在存款、債券、股票和其他資產方面的投資余額為人民幣4.17萬億元，存款所占比例約為30.5%，債券為51.8%，股票和其他股權相關資產方面的投資僅為15.1%。

　　“在保障安全的前提下，保險資金涉足未上市股權和不動產的投資，切實拓展投資渠道，能夠提高資金的收益和利用效率，實現保險資金的保值增值。”中央財經大學金融學院應用金融系主任韓復齡對《中國產經新聞》記者表示。

　　投資渠道的拓展意味著投入資金的增多，但在帶來高收益的同時也可能會存在高風險。

　　依據《暫行辦法》中“投資不動產及不動產相關金融產品的賬面余額，合計不高于本公司上季度末總資產的10%；投資未上市企業股權的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的5%”的規定，有專家預計，第三季度可能有超過2200億的資金進入不動產和PE市場。如此規模龐大的資金是否存在風險？

　　“關鍵是流動性的風險。”韓復齡說，保險資金所投資股權的公司發展方向、均衡性、發展周期以及不動產價格的漲跌等都將影響保險資金的回收和收益。

　　不過，韓復齡對此表示樂觀，“因為政府對資金安全的態度十分審慎，在投資標的、投資方式和投資規模等方面有著嚴格細致的規定。加上目前的股權和不動產投資有一定的上升空間以及參與投資的保險企業規模龐大，實力雄厚，對抗風險的能力較強。”

　　與對保險資金本身安全的擔憂相比較，人們對于保險資金進軍不動產是否會助推房價泡沫、削弱樓市調控效果更為敏感。

　　本次《暫行辦法》在嚴防保險公司變身房地產商方面可謂“布下重兵”，在投資主體、投資方式、投資規模等多個方面嚴密布控，但后續規定中卻允許保險資金可以采用股權方式投資已取得國有土地使用權證和建設用地規劃許可證的項目以及取得產權證或他項權證的項目。

　　業內人士分析說，這為保險公司進軍房地產留有余地，可以通過項目公司股權形式曲線投資房企，難免會增加人們對樓市調控效果的擔憂。

　　據悉，目前已有多家中國保險公司曲線進入房地產領域，包括中國人壽對11家上市地產公司進行的股權投資。7月30日和8月3日，中國平安和中國人壽分別在深圳和杭州無競爭拿地，引發人們無限遐想。

　　“相關政策在防止保險資金大規模涌入樓市有著嚴格規定。此外，保險公司首先是保證資金安全和收益，房地產市場的收益和走勢存在不確定性，保險資金不會貿然大規模進入。”韓復齡表示。

　　郭金龍也認為，保險資金的介入對樓市調控的影響應該不大。因為不動產不僅僅是房地產，保險資金投資房地產不能保證長期穩定的現金流，不符合保險資金對資產和負債的要求。“新規的主要目的是在保障資金安全的前提下，改善保險資金的資產和負債匹配，提高收益，而不是鼓勵炒房炒地。”本報記者 張蕭然 實習記者 朱國慶報道