前三季凈利增10.6% 萬科重啟股權激勵計劃

　　萬科A(000002)25日公布了董事會剛剛審議通過的2010年A股股票期權激勵計劃草案。公司擬向851名激勵對象授予總量1.1億份的股票期權，占目前股本總額的1.0004%，激勵對象人數占萬科在冊員工總數的3.94%。

　　萬科同時發布的三季報顯示，前三季度累計實現銷售面積601.1萬平方米，銷售金額714.2億元，分別比2009年同期增長17.8%和54.8%；實現凈利潤32.7億元，同比增長10.6%。

　　考核指標更嚴格

　　萬科此次擬授予的股票期權有效期為4年，行權價格確定為8.89元，將采取一次授予、分三批行權的方式。從授予日開始，經過一年的等待期后，在隨后的三個行權期，分別有40%、30%、30%的期權在滿足業績條件前提下于第一、第二和第三個行權期獲得可行權的權利。如果當期未滿足業績條件，對應的部分期權將立刻作廢，由公司無償收回并統一注銷。

　　早在2006年，萬科曾啟動為期三年的限制性股票激勵計劃，2007年計劃因萬科股價未能達標而放棄，而2008年計劃則因未能達到業績指標而終止。

　　時隔4年，萬科再度啟動股權激勵計劃，本次期權計劃的基本行權條件為：第一，要求三個行權期全面攤薄的年凈資產收益率依次不低于14%、14.5%和15%；而2006-2008年限制性股票計劃的要求為不低于12%。第二，要求相比基準年，之后第1、2、3年的凈利潤增長率依次不低于20%、45%和75%，這相當于超過每年20%的復合增長率；而06-08年限制性股票計劃的要求為凈利潤年增長率不低于15%。

　　萬科管理層表示，萬科的期權方案在計算ROE時，選擇的是最嚴格的全面攤薄ROE計算方法，這比市場普遍采用的加權平均ROE更難實現。

　　有分析師指出，過去10年萬科全面攤薄ROE的平均值為13.35%，而目前萬科三年的ROE考核指標依次為14%、14.5%和15%。如果按最后一年15%的ROE考核指標，過去10年中，萬科實際上只有2005年和2007年這兩年的業績能夠達標。

　　此外，萬科此次期權計劃還明確提出了業績增長指標將根據股權融資情況進行調整，如期權有效期內實施股權融資將提高對凈利潤增長的要求，這在A股上市公司已推出的股權激勵計劃中尚屬首次。

　　該計劃規定，如果在期權有效期內萬科進行了增發，若增發目的是為了收購資產，則后續年度均應剔除因收購而產生的影響；若融資目的不是收購資產，則計算行權條件時，應提高對后續各年度凈利潤增長率的要求。

　　已售未結資源創新高

　　今年前三季度，萬科實現營業收入223.8億元，僅為銷售額的三分之一。這主要由于房地產項目竣工時間分布不均勻性，今年1-9月份萬科的竣工面積在全年中占比較低，導致萬科的結算收入和營業收入較去年同期有所下降。萬科相關負責人稱，隨著四季度更多項目竣工并轉入結算，預計第四季度結算收入將超過前三季度總和。

　　三季報顯示，到三季度末萬科已售未結資源量達到歷史新高，共有784萬平方米已售資源未竣工結算，合同金額合計約863億元。其中合并報表范圍內已售未結面積660萬平方米，合同金額778億元，較中期時分別增加40%和44%。

　　截至三季度末，萬科所持有的貨幣資金較中期大幅增長，至315.4億元。萬科實際有息負債占總資產的比例為23.9%；凈負債率為27.2%。由于8、9月份的單月銷售屢創行業歷史新高，三季度萬科預收銷售款大幅增長，三季度末資產負債率升至73.7%。但全部賬面負債中47.4%為預收賬款。同時，萬科的各類存貨中，現房52.4億元，占比僅4.3%。

　　拿地方面，萬科在第三季度新進入清遠、揚州、廊坊等城市，累計新增項目20個，對應的按萬科權益計算的規劃建筑面積合計526萬平方米。1至9月份新增項目萬科權益規劃建筑面積合計1427萬平方米，新增項目的平均樓面地價在2400元左右。(記者 萬晶 )