環球財經界猜測多時的一條消息終于得到證實。美國當地時間9月7日，美國政府宣布由聯邦住房金融局暫時接管“兩房”。不過，在這一經典案例背后，無疑存在更多耐人尋味、需要警醒的內容。如果以這一經典案例為“鏡”，或許我們可以“照”見國內房地產市場諸多似曾相識的投影。

　　那么，“兩房”到底是何方神圣，需要美國政府如此大動血本？記者了解到，房利美和房地美是獲得政府信用支持的美國最大的兩家住房抵押貸款公司，其主要職能是給房貸市場注入更多資金。統計顯示，雖然“兩房”自投資金只有810億美元，但二者合計擔保的房貸高達5.3萬億美元，占住房抵押貸款總額的幾乎一半。與美國相比，雖說我國房地產業產值目前約占GDP一成多，但其支柱產業的地位似乎已得到從上到下的承認，國內經濟近年來的快速發展可以說有房地產及其眾多關聯產業太多的“貢獻”。再從各地大小城市對房地產業有增無減的熱情來看，房地產業的“地位”毫無疑問已經逼近國際先進水平。

　　正是由于房地產業在美國之顯赫，全世界都已看到，“兩房”困境對美國金融業造成了重大傷害。今年3月，有85年歷史的全美第五大投資銀行、第二大債券承銷商貝爾斯登公司宣布破產。即使是花旗、美聯銀行等大銀行的業績也是讓人失望，美聯銀行第二季度虧損額達到了88.6億美元。摩根大通因為所投資的“兩房”優先股價值縮水而股價大跌，雷曼兄弟面臨出售資產無人問津、有可能被外國同行收購的窘境。同時，美國各地方性銀行更是已經陷入倒閉浪潮中。美國銀行監管機構上周末宣布關閉的哥倫比亞銀行，已經是美國今年倒閉的第9家地方銀行。有報告顯示，截至二季度末，美國有問題的銀行由一季度的90家上升至117家，為5年來之最。

　　由此，我們已經非常清楚地看到，一個行業對金融經濟的“綁架”意味著多么大的風險，又將會造成多么嚴重的后果！這一點，我們可以從美方人士口中進一步得到確認。美國財政部長保爾森當天說，之所以接管并救助“兩房”，是因為二者規模如此龐大，與金融系統關系又如此密切，以致于其中任何一家垮掉都會導致美國以及全球金融市場的大動蕩，放手讓它們倒閉對金融市場的沖擊將比救助的代價要大得多。美國全國房地產經紀人協會認為，房市的回暖將有助于金融市場的穩定，并最終使美國經濟恢復活力。那么，在中國呢，房地產“綁架”國家經濟的說法早已風聞坊間，盡管這種說法更多地還是一種預警，但面對美國活生生的現實，我們不能不更加警惕：我們的經濟金融發展是否過于依賴房地產業？

　　說起來，“兩房”的運作原理很簡單：向銀行收購房屋抵押貸款，并打包成房屋抵押貸款證券出售給眾多投資者，并通常會向投資者擔保這些債務能夠被償還。但是，一旦市場失去對其信任而不再愿意提供低利息貸款，融資將變得十分困難；如果房貸證券出現貶值，比如購房者無力支付按揭，哪怕是很小的金額都會把公司逼向懸崖。因此，“兩房”看似完美的商業模式實際上非常脆弱。隨著次貸危機愈演愈烈，“兩房”也已深陷危機，過去一年，“兩房”股價縮水近90%。房利美股價從一年前的70美元降至5.5美元左右，房地美的股價則從1年前的45美元降至最低4美元左右。

　　應當說，我國到目前并未出現“兩房”這種融資和發展模式，因而不必擔心會出現大規模“兩房”式危機。不過，在總體安全的背后，我們不能否認，國內房地產及房貸市場確實也存在不少風險隱患，其中有些甚至可能與“兩房”模式有著相似之處，需要我們高度重視。比如，“兩房”收購的銀行房貸中，有相當部分是貸給還貸能力極為低下甚至是沒有絲毫還貸能力之人。同樣，國內一些地方近年也曾屢屢出現零首付房貸案例；一些基層銀行機構一味強調拓展業務，對客戶經濟實力和資信情況的調查并不詳實，其中甚至潛藏著蓄意騙取銀行貸款的開發商和投機客。這不，從國家審計署日前發布的公告中，我們再次發現了這方面的蛛絲馬跡。

　　這里尤其需要強調的是，美國人之所以大力推行高風險的“兩房”模式，關鍵在于他們犯了一個根本的錯誤——相信房價會永遠上漲。實際上，這種房價永遠上漲論在國內居然也很有市場，這兩年國內房價之所以能夠一再暴漲，與這種思想認識有很大關系。然而，一旦房價走勢逆轉，所有風險都暴露無遺，即使是美國這樣的世界頭號經濟強國也只能大受其苦。看來，國內房市是到了該好好反思的時候了。(記者 周劍初)