繼多個城市出臺針對房地產(chǎn)市場的“救市”政策后，國務(wù)院總理溫家寶10月17日主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出要“加大保障性住房建設(shè)規(guī)模，降低住房交易稅費(fèi)，支持居民購房”。這一番話可以理解為中央政府將步地方政府后塵對房地產(chǎn)市場進(jìn)行“救市”。

　　可以看出國家對當(dāng)前房地產(chǎn)市場的看法是：住宅結(jié)構(gòu)仍不合理，保障性住房比例偏小；曾經(jīng)成功遏制市場炒作的住房交易稅費(fèi)目前也影響到了正常的居住需求；高房價以及觀望氣氛使得目前市場觀望氣氛濃郁，市場需求無法順利釋放。

　　這番話主要從較高層面支持了房地產(chǎn)市場，微觀層面可操作的政策尚需政府去細(xì)化。因此對行業(yè)的具體影響需要時間去檢驗(yàn)。

　　目前市場面臨的主要問題是市場信心缺失帶來的觀望氣氛濃郁，從而導(dǎo)致市場成交量大幅下跌。“支持居民購房”這一點(diǎn)可以理解為政府將通過各系列政策來提升市場信心，通過刺激消費(fèi)從較深層次去解決房地產(chǎn)市場面臨的問題。但市場信心的缺失非一日之寒，市場信心的提升也非短時間可以實(shí)現(xiàn)，因此政策的影響力需要時間去釋放。

　　雖然上述三點(diǎn)對房地產(chǎn)市場影響可能比較深遠(yuǎn)，但短時間之內(nèi)對房地產(chǎn)公司的業(yè)績影響不大：

　　1、保障性住房建設(shè)規(guī)模的加大將影響市場供應(yīng)結(jié)構(gòu)。保障性住房的加大建設(shè)將分流部分住宅需求，緩解商品房市場的供求矛盾。

　　保障性住房的本質(zhì)在于保障，因此其盈利能力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于商品房。目前有部分公司涉足國內(nèi)保障性住房的建設(shè)中，但毛利率水平較低，對上市公司業(yè)績影響很小。同時保障性住房分流了部分商品房需求，降低了供需矛盾帶來的房價上漲的動力，即影響了商品房的盈利能力，從這個角度來看，保障性住房的加大建設(shè)對上市公司影響弊大于利。

　　2、降低住房交易稅費(fèi)主要針對二手房交易。但二手房市場交易的加大將給商品房一級市場帶來“彼漲此消”的效果，通過分流需求影響了一手房的銷售。目前國內(nèi)尚無從事二手房交易的大型房地產(chǎn)上市公司，因此該政策對上市公司影響也將是弊大于利。

　　3、支持購房需求能夠釋放市場需求，拉動市場成交量，從而緩解當(dāng)前行業(yè)面臨的問題。

　　這一點(diǎn)對房地產(chǎn)行業(yè)是比較有利的政策，對行業(yè)內(nèi)上市公司的影響也是利大于弊。

　　當(dāng)前房地產(chǎn)市場的調(diào)整是由于前期市場發(fā)展太快導(dǎo)致，而周期性一直是房地產(chǎn)市場的標(biāo)志。當(dāng)前房價過高仍是影響居民消費(fèi)的主要原因，市場自發(fā)的調(diào)整帶來的觀望氣氛是一種正常的市場行為。但國家從宏觀經(jīng)濟(jì)角度考慮出臺該政策在一定程度上影響了市場的正常調(diào)節(jié)機(jī)制，對行業(yè)長期的健康發(fā)展有一定的負(fù)面影響。 (廣發(fā)證券 花長勁)