大幅降息最大的受益板塊房地產，昨日走出了一根光頭光腳的大陰線。申萬房地產業指數幾乎以“漲停板”開盤，隨后立刻打開，最后收于當日最低點，全天漲幅收窄為2.92%。這預示著市場對行業基本面依然不太看好，行業前景堪憂。

　　業內人士指出，今年以來，地產企業存貨激增、銷售利潤率下滑趨勢明朗，行業景氣持續回落，市場調整尚未見底，政策利好難改行業中期走勢。

　　觀望氛圍不會立即消散

　　銀河證券分析師丁文指出，房地產行業是資金密集型行業，房地產企業普遍負債水平較高，因此貸款利率連續多次下調將減少企業的財務費用，有利于企業利潤提升。同時，大幅度降息，能夠大大減少消費者的購房成本，從而刺激剛性購房需求的釋放。

　　不過，多數業內人士認為，由于房價下行已呈明顯趨勢，因此房地產市場需求短期內難以得到充分釋放，房地產市場觀望氛圍也不會立即消散。

　　廣發證券研究員花長勁在最新研究報告中認為，盡管執行寬松的貨幣政策對房地產行業各主體會形成利好影響，但一方面購房者對于房價下跌的預期短時間內發生根本性改變的可能性不大；另一方面，目前商業銀行對房地產業開發貸款的限制仍未出現松動，房地產行業開發層面的資金短缺仍不能完全通過銀行信貸來解決，資金壓力依然嚴峻。因此，當前政策的影響十分間接。

　　各地的房地產交易數據顯示，一線城市住宅成交仍低位徘徊。二線城市成交也普遍低迷。東海證券研究員桂長元指出，一線城市在建住宅項目銷售周期普遍高于全國平均水平，其中深圳更是達到了90個月，后期銷售壓力很大。二線城市在建住宅項目銷售周期相對較短，但仍然高于全國平均水平。與去年同期相比，一、二線城市房價跌勢明顯。

　　行業基本面堪憂

　　業內人士指出，目前，房地產業正處于銷售低迷、存貨激增、資金緊張、行業利潤率下滑的困境中，國房景氣指數連續11個月下滑，房地產已經告別景氣周期。

　　今年以來，全國房地產市場持續低迷，銷售大幅萎縮，但房地產開發投資依然保持20%左右的增長，這就導致了存貨貨值的快速增加。

　　據WIND資訊的數據統計，按照申銀萬國的行業分類并剔除ST公司，86家A股房地產上市公司三季度末的存貨合計達4015.2億元，而2007年第三季度末，86家房地產公司的存貨合計為2519.78億元，同比增加1495.42億元，增幅為59.35%。與2007年末相比，三季度末的存貨也增加1002.91億元，增幅達33.3%。

　　按季度計算，房地產公司存貨上升呈加速趨勢。其中，第二季度新增存貨262.75億元，而第三季度，新增存貨達274.06億元。

　　另外，由于多數房企去年高價拿地，而今年房價下行，使得行業銷售利潤率呈下滑趨勢。申銀萬國地產行業分析師殷姿指出，由于結算滯后于銷售，目前大多數城市房價的調整將反映到地產公司未來的毛利率水平變化中。

　　從代表未來業績的“預收賬款”這一指標看，房地產業盈利能力下滑也已成定局。統計顯示，截至三季度末，86家房地產公司流動負債中的預收賬款合計為1051.3億元，比去年同期僅增長10%，與二季度末相比，僅增長82.07億元。(記者 林喆)