由于宏觀政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)支持力度的加大，以及近期A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)逐步增加，曾在08年歲末陷入低谷的證券投資類信托和房地產(chǎn)類信托，在2009年初再度成為集合信托計(jì)劃的主打產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在政策和市場(chǎng)的影響下，證券類和房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的發(fā)行將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　但相關(guān)人士表示，盡管政策面春風(fēng)頻吹，但現(xiàn)在說(shuō)地產(chǎn)和證券信托迎來(lái)春天還為時(shí)過(guò)早。

　　監(jiān)管政策松動(dòng)

　　在信托發(fā)行上，市場(chǎng)形勢(shì)和監(jiān)管政策一直對(duì)集合信托產(chǎn)品有著舉足輕重的影響，08年265號(hào)文曾讓火爆的房地產(chǎn)類和證券投資類信托迅速降溫，其中房地產(chǎn)類信托從9月份的單月發(fā)行23款新產(chǎn)品萎縮至11月份的8款。

　　隨著國(guó)家宏觀政策的調(diào)整，信托產(chǎn)品的發(fā)行監(jiān)管政策也在近期有所放寬。銀監(jiān)會(huì)在近日發(fā)布的09年3號(hào)文指出，將調(diào)整信托計(jì)劃向他人提供貸款不得超過(guò)其管理所有信托計(jì)劃實(shí)收余額30%的規(guī)定，支持符合一定監(jiān)管評(píng)級(jí)要求的信托公司，對(duì)其集合信托貸款比例考核放寬至50%。

　　房地產(chǎn)信托方面，09年3號(hào)文調(diào)整了08年265號(hào)文中有關(guān)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的規(guī)定，對(duì)符合一定監(jiān)管評(píng)級(jí)要求、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高的信托公司，適當(dāng)放寬對(duì)開(kāi)發(fā)商資質(zhì)、資本金比例等的要求。該文件還表示積極推動(dòng)信托公司開(kāi)展如房地產(chǎn)信托投資基金等直接融資型創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李躍龍表示，銀監(jiān)會(huì)此舉是在中央及各地方政府不斷出臺(tái)支持政策的大背景下采取的靈活性措施，意圖在風(fēng)險(xiǎn)可控的背景下，發(fā)揮信托融資功能，支持房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展。通知下發(fā)之后，此類信托有望在一定程度上出現(xiàn)反彈。

　　房地產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)行提速

　　在新產(chǎn)品發(fā)行方面，證券類信托和房地產(chǎn)類信托已經(jīng)開(kāi)始加速。用益信托統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到1月19日，本月共新發(fā)17款集合信托計(jì)劃，其中房地產(chǎn)類信托和證券投資類信托分別發(fā)行5款和4款，成為發(fā)行數(shù)量最多的兩類產(chǎn)品，超過(guò)了近期表現(xiàn)搶眼的基建類信托。

　　“我國(guó)信托行業(yè)一直扮演著銀行信貸以外房地產(chǎn)融資的重要角色，放寬貸款類信托的考核比例顯然是為了支持房地產(chǎn)發(fā)展；而作為信托公司最具賺錢效應(yīng)的業(yè)務(wù)，在市場(chǎng)真正走向反轉(zhuǎn)的時(shí)候，證券投資業(yè)務(wù)仍將是信托公司的主打業(yè)務(wù)。”分析人士表示，地方政府和國(guó)家宏觀調(diào)控政策的出臺(tái)，讓房地產(chǎn)類信托看到新的希望；A股市場(chǎng)11月份以來(lái)的結(jié)構(gòu)性反彈行情激發(fā)了投資者的入市熱情，同時(shí)也帶動(dòng)了證券類信托的發(fā)行，這兩類產(chǎn)品很可能繼續(xù)領(lǐng)跑今年的集合信托理財(cái)市場(chǎng)。

　　但同時(shí)，股市和樓市仍具有較大不確定性，投資這兩類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。李躍龍表示，盡管近兩月來(lái)受政策規(guī)范等影響，房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品投資標(biāo)的項(xiàng)目質(zhì)量有所提升，產(chǎn)品整體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)下降，但從房地產(chǎn)行業(yè)形勢(shì)來(lái)看，目前多數(shù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金鏈仍然趨緊，通過(guò)降價(jià)變現(xiàn)所持房產(chǎn)以維持經(jīng)營(yíng)的公司不在少數(shù)，投資于這類公司的房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。對(duì)于證券類信托，普益財(cái)富研究員李雙紅則認(rèn)為，A股市場(chǎng)走勢(shì)還不明朗，此類信托產(chǎn)品當(dāng)前的升勢(shì)不具有持續(xù)性，在市場(chǎng)還未企穩(wěn)之前投資者應(yīng)慎重選擇該類產(chǎn)品。