由于宏觀政策對房地產(chǎn)市場支持力度的加大，以及近期A股市場結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會逐步增加，曾在08年歲末陷入低谷的證券投資類信托和房地產(chǎn)類信托，在2009年初再度成為集合信托計劃的主打產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在政策和市場的影響下，證券類和房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的發(fā)行將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　但相關(guān)人士表示，盡管政策面春風(fēng)頻吹，但現(xiàn)在說地產(chǎn)和證券信托迎來春天還為時過早。

　　監(jiān)管政策松動

　　在信托發(fā)行上，市場形勢和監(jiān)管政策一直對集合信托產(chǎn)品有著舉足輕重的影響，08年265號文曾讓火爆的房地產(chǎn)類和證券投資類信托迅速降溫，其中房地產(chǎn)類信托從9月份的單月發(fā)行23款新產(chǎn)品萎縮至11月份的8款。

　　隨著國家宏觀政策的調(diào)整，信托產(chǎn)品的發(fā)行監(jiān)管政策也在近期有所放寬。銀監(jiān)會在近日發(fā)布的09年3號文指出，將調(diào)整信托計劃向他人提供貸款不得超過其管理所有信托計劃實收余額30%的規(guī)定，支持符合一定監(jiān)管評級要求的信托公司，對其集合信托貸款比例考核放寬至50%。

　　房地產(chǎn)信托方面，09年3號文調(diào)整了08年265號文中有關(guān)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的規(guī)定，對符合一定監(jiān)管評級要求、經(jīng)營穩(wěn)健、風(fēng)險管理水平較高的信托公司，適當(dāng)放寬對開發(fā)商資質(zhì)、資本金比例等的要求。該文件還表示積極推動信托公司開展如房地產(chǎn)信托投資基金等直接融資型創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員李躍龍表示，銀監(jiān)會此舉是在中央及各地方政府不斷出臺支持政策的大背景下采取的靈活性措施，意圖在風(fēng)險可控的背景下，發(fā)揮信托融資功能，支持房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展。通知下發(fā)之后，此類信托有望在一定程度上出現(xiàn)反彈。

　　房地產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)行提速

　　在新產(chǎn)品發(fā)行方面，證券類信托和房地產(chǎn)類信托已經(jīng)開始加速。用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到1月19日，本月共新發(fā)17款集合信托計劃，其中房地產(chǎn)類信托和證券投資類信托分別發(fā)行5款和4款，成為發(fā)行數(shù)量最多的兩類產(chǎn)品，超過了近期表現(xiàn)搶眼的基建類信托。

　　“我國信托行業(yè)一直扮演著銀行信貸以外房地產(chǎn)融資的重要角色，放寬貸款類信托的考核比例顯然是為了支持房地產(chǎn)發(fā)展；而作為信托公司最具賺錢效應(yīng)的業(yè)務(wù)，在市場真正走向反轉(zhuǎn)的時候，證券投資業(yè)務(wù)仍將是信托公司的主打業(yè)務(wù)。”分析人士表示，地方政府和國家宏觀調(diào)控政策的出臺，讓房地產(chǎn)類信托看到新的希望；A股市場11月份以來的結(jié)構(gòu)性反彈行情激發(fā)了投資者的入市熱情，同時也帶動了證券類信托的發(fā)行，這兩類產(chǎn)品很可能繼續(xù)領(lǐng)跑今年的集合信托理財市場。

　　但同時，股市和樓市仍具有較大不確定性，投資這兩類產(chǎn)品的風(fēng)險仍不容忽視。李躍龍表示，盡管近兩月來受政策規(guī)范等影響，房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品投資標(biāo)的項目質(zhì)量有所提升，產(chǎn)品整體風(fēng)險相對下降，但從房地產(chǎn)行業(yè)形勢來看，目前多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金鏈仍然趨緊，通過降價變現(xiàn)所持房產(chǎn)以維持經(jīng)營的公司不在少數(shù)，投資于這類公司的房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品風(fēng)險不容忽視。對于證券類信托，普益財富研究員李雙紅則認(rèn)為，A股市場走勢還不明朗，此類信托產(chǎn)品當(dāng)前的升勢不具有持續(xù)性，在市場還未企穩(wěn)之前投資者應(yīng)慎重選擇該類產(chǎn)品。