日前，剛剛公布的5月份房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)引起市場廣泛關(guān)注，盡管這一數(shù)據(jù)并不能完全支持房地產(chǎn)行業(yè)就此反轉(zhuǎn)的判斷，但較為樂觀甚至“超出預(yù)期”成為很多研究機(jī)構(gòu)的共識。

　　“從2008年10月底開始后的半年多的時(shí)間里，我們‘聲嘶力竭’叫喊‘解放思想、超配地產(chǎn)股’，但5月份有點(diǎn)遲疑，主要擔(dān)心銷售的持續(xù)性，5月的實(shí)際銷售數(shù)據(jù)打消了我們的疑慮，房地產(chǎn)真的復(fù)蘇了。”國信證券分析師方焱在最新的研究報(bào)告中這樣寫道，“銷售好轉(zhuǎn)將直接帶動(dòng)地產(chǎn)公司業(yè)績改善，房價(jià)上漲將大幅修復(fù)房企毛利率，導(dǎo)致公司盈利大幅增長。”

　　而實(shí)際上5月份滬深A(yù)股市場房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)較強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)在5月總體上漲13.7%，同期滬深300指數(shù)則上漲了10.08%。進(jìn)入6月后，地產(chǎn)股依然成為不少資金追逐的對象。

　　業(yè)績預(yù)期上調(diào)

　　“我們上調(diào)地產(chǎn)公司凈資產(chǎn)值以及近兩年盈利預(yù)測，以反映較好銷售情況和未來房價(jià)走強(qiáng)的預(yù)期，維持對地產(chǎn)板塊樂觀態(tài)度。”中金公司分析師白宏煒指出。

　　隨著這兩個(gè)月房地產(chǎn)行業(yè)樂觀數(shù)據(jù)的相繼出臺，不少研究機(jī)構(gòu)將相關(guān)上市公司業(yè)績預(yù)測進(jìn)行上調(diào)。

　　在支撐分析師上調(diào)業(yè)績預(yù)期的邏輯背后，最先是對當(dāng)前房價(jià)上漲的樂觀判斷。剛剛公布的5月份數(shù)據(jù)顯示出全國樓市繼續(xù)升溫，無論是當(dāng)月銷售面積還是當(dāng)月銷售金額都已創(chuàng)出歷史最高值(剔除每12月的統(tǒng)計(jì)峰值)。

　　聯(lián)合證券分析師魚晉華提出，盡管國家統(tǒng)計(jì)局公布的全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格5月份同比下降了0.6%，但如果以全國商品房銷售金額除以商品房銷售面積來測算全國商品房銷售均價(jià)，得出的結(jié)果是5月份全國商品房銷售均價(jià)已達(dá)到4847元/平方米，為歷史新高。“比2008年房價(jià)的最低點(diǎn)，上漲了33.79%”。

　　申銀萬國分析師認(rèn)為，2008年過度收縮開工以及2009年上半年相對謹(jǐn)慎的策略將導(dǎo)致2009年全年新增供給出現(xiàn)下滑，下半年供給壓力將逐步顯現(xiàn)。“我們通過可供銷售和吸納周期計(jì)算的2009年銷售量遠(yuǎn)小于理論需求量，其平衡將通過價(jià)格上漲來實(shí)現(xiàn)。大部分城市潛在的價(jià)格上漲空間均比較大。”

　　“一、二線城市銷售良好，去庫存化即將結(jié)束，而購置土地等投資短期內(nèi)難以跟上，房價(jià)未來1~2年內(nèi)上漲概率較大。”白宏煒分析稱，并認(rèn)為行業(yè)有望2009年底反轉(zhuǎn)。

　　同時(shí)相關(guān)政策的大力支持同樣成為上調(diào)業(yè)績預(yù)測的有力依據(jù)。5月27日，國務(wù)院降低保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目投資的最低資本金比例從35%調(diào)低至20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目最低自有資金比例從35%下調(diào)到30%。相關(guān)分析從對房地產(chǎn)行業(yè)的影響分析認(rèn)為，房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目資本金下降，房企獲取銀行開發(fā)貸款的門檻降低，企業(yè)更易獲取開發(fā)貸款，開發(fā)成本將有效降低，同時(shí)也將更好地發(fā)揮金融杠桿對房地產(chǎn)撬動(dòng)的作用，進(jìn)而提高企業(yè)的盈利能力。

　　龍頭公司更受關(guān)注

　　房地產(chǎn)行業(yè)的回暖以及相關(guān)個(gè)股的良好走勢，吸引了不少投資者目光。哪些個(gè)股還有機(jī)會(huì)，成為投資者心中的疑問。

　　表現(xiàn)優(yōu)秀的龍頭公司似乎永遠(yuǎn)是投資者的首選。先看看保利地產(chǎn)的一系列數(shù)據(jù)，保利地產(chǎn)5月份簽約面積、簽約金額分別為57.4萬平方米、42億元，同比增長100%及77.6%，而1月至5月簽約面積、簽約金額分別同比增長150%和157%。2009年前5個(gè)月的簽約金額已經(jīng)達(dá)到去年同期銷售額的75%。

　　“我們建議A股及H股逢低吸納具有持續(xù)增長潛力的龍頭地產(chǎn)公司，此外，A股可重點(diǎn)關(guān)注一線城市本地股，H股重點(diǎn)關(guān)注具有明顯估值吸引力的二、三線地產(chǎn)股。”白宏煒這樣說，地產(chǎn)板塊近期較好走勢已經(jīng)部分反映房價(jià)見底回升的預(yù)期，不論從市盈率(P/E)、市凈率(P/B)還是資產(chǎn)凈值(NAV)折讓來看，目前的估值水平反映了房價(jià)上漲初期的水平，隨著行業(yè)反轉(zhuǎn)的確立，地產(chǎn)板塊估值泡沫將延續(xù)。

　　方焱預(yù)計(jì)，2009年業(yè)績超預(yù)期的幅度不大，但明年業(yè)績將大大超過市場預(yù)期。他在推薦了擁有大量優(yōu)質(zhì)、低成本土地儲備的區(qū)域龍頭公司之外，還看好資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入的公司，尤其是大股東土地多、重組方實(shí)力強(qiáng)的公司，如廣宇發(fā)展、中航地產(chǎn)、ST萬杰、ST東源等。申銀萬國的分析師同樣推薦了兩類公司，一是房價(jià)上漲對企業(yè)業(yè)績敏感度更高的公司，如金地集團(tuán)、萬科等；二是土地儲備豐富，存在潛在獲取便宜土地的可能，房價(jià)上漲對其重估值提升明顯，且未來凈資產(chǎn)收益率(ROE)保持在相對較高水平的公司，如冠城大通、華僑城、深長城、泛海建設(shè)等。