相比股權投資，投資不動產的期限更符合壽險公司保單償付周期長的特征。

　　但由于資金總量有限，投資不動產開閘的最大意義不過是拓寬了保險資金的運用渠道

　　-本報記者 侯美麗

　　雖然保險公司投資不動產早已是“公開”的秘密，但新《保險法》首次對其“門戶大開”還是讓保險公司心動不已。險資進入不動產市場這一粒石子，是會像投入江心而漣漪不斷，還是像投進大海波瀾不驚，市場對此反應不一。

　　保險巨頭提前布局

　　和幾年前打著“自用”旗號的遮遮掩掩不同，近期國內幾大保險公司都有較大動作提前布局在房地產市場。

　　從8月的金地到9月的綠城，在短短一個月的時間里，平安集團就通過其旗下的平安信托將250億元的大單砸向了房地產市場。此前平安信托已運作過多個房地產項目，去年5月曾投資18億元在成都核心地帶建設酒店、寫字樓等綜合性物業，當時被看作保監會放行險資進入房地產市場的信號，但與大型房地產集團的合作還是第一次。與平安相比，中國人壽的表現毫不落后。今年7月，中國人壽通過旗下的中國人壽投資控股有限公司與信達投資公司簽訂了戰略合作協議，在商業地產、酒店投資和物業管理等業務領域展開全方位的合作。人保集團也通過控股華聞控股和中誠信托，認購了后兩者參與的房地產項目部分資產，還抓住了金融街西拓的機會，與金融街控股股份有限公司簽署了戰略合作協議，為人保集團整體入駐金融街及投資不動產開閘做好準備。

　　隨著新《保險法》實施日期的臨近，對于不動產的投資范圍是否包括住宅的猜測并沒有平息。中央財經大學保險學院院長郝演蘇和南開大學風險管理與保險學系教授江生忠在接受本報記者采訪時均表示，險資可投資的不動產領域不太可能包括住宅。

　　“投資住宅的不可控因素很多，風險很大，而且保險公司直接投資住宅，不就變成開發商了嗎？不動產包括很多，我覺得投資酒店、寫字樓等商業物業和橋梁等基礎設施項目的可能性比較大。”江生忠說。

　　據保監會消息，保險公司投資不動產操作細則最晚于10月底出臺。

　　力量分散難成氣候

　　新《保險法》對險資可以進入的領域做出了明確規定，包括股市、債市、銀行存款和基礎設施投資。

　　東方證券分析師王小罡在接受本報記者采訪時表示，除了風險最大、預期收益最高的股市外，其他三種投資渠道的預期收益率應該都不如不動產。而相比股權投資，投資不動產的期限更符合壽險公司保單償付周期長的特征，從而有利于提高和穩定保險公司的投資收益率，進一步優化資產負債久期配置，分散風險。

　　保監會有關數據顯示，截至6月底，保險資金投資收益率為3.44%。王小罡估算，險資投資不動產的收益會在5%-10%的區間內。

　　　不過郝演蘇卻表示投資不動產對整個保險行業意義不大。他給記者算了一筆賬：“保險公司的全部資產大概有3.5萬億，比交通銀行的資產規模稍大，相當于工商銀行資產規模的三分之一。其中，可以用來投資不動產的比例在5%左右，即使5%的比例全部用足的話也只有1700多億。這個數字對一家保險公司而言是相當可觀的，但中國市場上的保險公司有120多家，每一家對資本市場的判斷是不一樣的，不可能采取統一行動，由此，分散的5%力量就很小了。”郝演蘇指出，保險資金可以購買股票的比例從未達到上限，所以新《保險法》為投資不動產開閘的最大意義不過是拓寬了保險資金的運用渠道。

　　房地產市場表現平靜

　　就在保險業為不動產投資開閘興奮不已時，房地產市場卻比較平靜。

　　記者9月27日致電中國房地產協會副會長顧云昌，詢問險資進入對房地產市場的影響，顧正在出差的路上，在記者詳細解釋整個問題的來龍去脈之后，他才淡淡表示關鍵要看資金進入房地產什么領域。

　　“如果保險資金出手購買房產，會使銷售更旺盛，一方面來說支撐了購買力，另一方面也可能會進一步推高房價；如果進入了開發的領域，對開發商來說資金更充裕了，融資更容易了，會相應增加供應量。”顧云昌相對傾向于險資進入開發領域，“增加供應量不是壞事。現在大家擔心房價漲得太快，那么加大供應量，供求關系相對平衡了，房價也就相對均衡了。所以資金進入開發領域的話，既有利于房價的穩定，又有利于保增長。”

　　上周，仲量聯行發布預測數據稱，中國保險公司將可在國內房地產市場上投資2360億元人民幣。這個數字能在房地產市場上掀起多大的風浪呢？顧云昌沒有直接回答，只表示房地產市場目前的投資量是幾萬億，一年的銷售額也有三四萬億。

　　但顧云昌也指出，總體來說，保險資金進入房地產市場的信息是利好消息。