幾只內地房產新股上周在香港開始招股，除了恒大反應熱烈，首日已獲超額認購外，其余幾只新股,明發、卓越等反應相當平淡。新近赴港上市的內房股，正在遭遇“冰火兩重天”。業內人士認為，從土儲、發展項目以及定價看來，恒大對投資者的吸引力明顯。

　　恒大預期今年盈利超10億

　　恒大土地儲備較中國海外、富力兩大重磅房企的土儲面積更大。恒大的土儲遍布24個城市，集中在二線城市。開發的項目也多，而截至2009年9月預售或交付面積則有64.2萬平方米，銷售額36.82億元，預期貢獻2009年收入7成。2009年預期盈利10.33億元，較去年可望升近1倍，2010年預測市盈率5至6.6倍。

　　相比之下，卓越土儲較少，只有1,031萬平方米，多為商業用地或住宅兼商業用地，集中在深圳及南山后海中心，廣州、青島、長沙、武漢等地。卓越持有作未來開發的項目中，有逾400萬平方米于江蘇省連云港。

　　卓越2009年已確認或待確認合約銷售額33.65億元，截至8月底已完成預測銷售總額74.1%，2009年預期盈利6.24億元，增長達2.37倍，2010年預測市盈率9.2倍至11.4倍。恒大的招股價對資產凈折讓亦較多，從估值看來，恒大較卓越對投資者更具吸引力。

　　至于另一新股明發集團，以興建城市綜合體為主，發展地區集中在福建、江蘇及安徽。但其規模較小，集資新股當中8.1億股為國際配售，公開發售僅有9,000萬股。

　　恒大低價戰略受投資者追捧

　　從9月開始籌備，到正式招股，恒大的融資規模和招股價格直到本月22日才一錘定音。據最終招股材料顯示，恒大地產最終定價在每股3港元至4港元之間，相應市盈率5~6倍，最高融資額為64.6億港元，以恒大地產的企業質素，目前的定價是極具吸引力的。最近恒大地產主席許家印就恒大股的定價認為，恒大股的上市定價太便宜，所以他寧愿縮減發售股數。

　　此外，恒大地產計劃每年派發盈利的10%作為股息。這也成為吸引投資者的一個重要原因。按照香港聯交所安排，11月5日恒大地產將正式上市。恒大地產此次招股總數約16.149億股，90%為國際配售，10%為公開發售，此外還有15%的超額配售權。

　　恒大的執行董事兼首席財務官謝惠華指出，本次上市集資所得款項中63%，將用以支付未付土地出讓金及撥付現行項目所需資金，約31%用以償還部分結構擔保貸款，其余6%則撥作一般營運資金。根據招股文件，截至2009年6月30日，恒大的總資產為365億元，未償還借款為101.732億元，資本負債比率為27.9%。

　　房企境外上市洪波涌起

　　10月以來，境外股市強勢上漲，道指、納指、恒指等股指紛紛創出新高。這使得前期沉浸在“破發陰影”中的中資地產商再度掀起境外上市熱潮。據統計，加上已通過聆訊和蓄勢待發的企業，目前，排隊赴境外上市的內地房企超過30家；實際募集和計劃募集的資金合計逾500億港元。

　　業內人士分析，四季度，資本市場流動性依然充裕；在今年行業景氣回升中，多數房企交出了亮麗的業績答卷；優勢房企將成為境內外資金青睞的對象。而房企上市融資，在為未來投資布局做準備的同時，也將加劇土地等資源方面的競爭。

　　輝立證券企業融資主任黃嘉文表示，恒大仍是反應最好的新股，但由于其集資額較高，預計其公開發售部分將最終超額近50倍，如此表現已遠超同期招股的其他內房新股。另據市場知情人士透露，恒大的國際配售部分也已經超額6倍。（成都商報記者劉洵）